¿Es una ganga la acción de Chevron (CVX)? Wolfe Research cree que sí

TLDR

• Wolfe Research mejoró la calificación de CVX a Outperform con un precio objetivo de 210 $, citando un flujo de caja libre a largo plazo subvalorado
• El mercado está fijando el precio del petróleo Brent por debajo de los 60 $/bbl, frente a una curva a plazo normalizada más cercana a los 70 $/bbl
• Se espera que el proyecto Uaru de Guyana alcance un punto de inflexión en el flujo de caja libre en el segundo semestre de 2026
• CVX superó las ganancias del primer trimestre con un BPA de 1,41 $ frente a la estimación de 1,00 $ y paga un rendimiento de dividendos del 4,2%
• Múltiples inversores institucionales aumentaron sus posiciones en CVX en el primer y segundo trimestre de 2026

Chevron (CVX) subió un 1,6% el jueves después de que Wolfe Research mejorara la calificación de la acción a Outperform desde Peer Perform, estableciendo un precio objetivo de 210 $. La acción abrió el viernes a 169,06 $, muy por debajo de su máximo de 52 semanas de 214,71 $.

Chevron Corporation, CVX

El analista de Wolfe, Doug Leggate, argumenta que la volatilidad de precios de las materias primas ha enmascarado las mejoras reales en la perspectiva de flujo de caja a largo plazo de Chevron. El mercado, dice, está fijando un precio del petróleo Brent a largo plazo por debajo de los 60 $ por barril, muy por debajo de la curva a plazo normalizada de alrededor de 70 $.

Esa brecha, cree Leggate, es una oportunidad.

RBC Capital también reafirmó su calificación de Compra en CVX esta semana, sumándose al tono ampliamente positivo de los analistas. La acción mantiene actualmente una calificación consensuada de Compra Moderada con un precio objetivo promedio de 205,71 $ entre 26 analistas: 19 de Compra, 6 de Mantener y 1 de Venta.

Mizuho elevó su objetivo de 225 $ a 230 $ a finales de mayo. Goldman Sachs y UBS mantienen calificaciones de Compra con objetivos de 216 $ y superiores.

Guyana es la clave

Leggate señala a Guyana como el catalizador a corto plazo más importante. Se espera que el proyecto Uaru entre en funcionamiento y alcance un punto de inflexión en el flujo de caja libre en la segunda mitad de 2026, lo que debería mejorar la resiliencia de CVX si los precios del petróleo se mantienen bajos.

También se espera que Guyana cubra con creces los dividendos asociados a la adquisición de Hess y, con el tiempo, Leggate prevé que se convierta en el mayor contribuyente individual al flujo de caja libre de Chevron.

Eso importa mucho de cara a 2033, cuando está previsto que expire el contrato de Tengiz en Kazajistán.

Más allá de Guyana, Chevron ha asegurado nuevas oportunidades de desarrollo este año en Venezuela, Libia e Irak, con una posible novena fase de desarrollo en Guyana también sobre la mesa. Estos proyectos, dice Wolfe, podrían extender el crecimiento de la producción mucho más allá de 2030.

El interés institucional ha aumentado junto con las mejoras de los analistas. Peregrine Asset Advisers más que duplicó su posición en CVX en el primer trimestre, aumentando su participación un 118,7% hasta 20.344 acciones con un valor aproximado de 4,21 millones de dólares.

Ganancias y dividendo

CVX reportó sus últimas ganancias el 1 de mayo, publicando un BPA de 1,41 $ frente a una estimación consensuada de 1,00 $, superándola por 0,41 $. Los ingresos se situaron en 47.560 millones de dólares, un 2,1% más interanual, aunque ligeramente por debajo de la estimación de los analistas de 51.860 millones de dólares.

La empresa pagó un dividendo trimestral de 1,78 $ por acción en junio, lo que equivale a un dividendo anualizado de 7,12 $ y un rendimiento del 4,2%. La ratio de distribución se sitúa actualmente en el 123,4%.

La conferencia telefónica sobre las ganancias del segundo trimestre de 2026 de CVX está programada para finales de este mes, la cual los analistas ya están señalando como el próximo catalizador potencial para la acción.

La media móvil de 50 días se sitúa en 183,31 $ y la de 200 días en 180,40 $, con el precio actual de CVX en 169,06 $ cotizando por debajo de ambos niveles.

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