燃料成本正在侵蝕航空公司利潤——哪些航空公司能夠在壓力下存活？

重點摘要

• 國際航空運輸協會（IATA）將全球航空公司淨利潤預測大幅下調至230億美元，從原先的410億美元降低了
• 2026年航空燃油價格預計平均每桶152美元，較上年增加了近70%
• 達美航空、聯合航空及美國航空展現出韌性，過去一年分別上漲56%、26%及14%
• 北美航空公司預計在全球230億美元總利潤中貢獻94億美元
• 達美航空與美國運通的合作夥伴關係在2025年創造了82億美元收益；聯合航空的全球航線網絡服務逾370個目的地

周一，航空股下跌，原因是國際航空運輸協會（IATA）對全球航空業發出全面性利潤警告。股市跌幅最初較為明顯，但在伊朗宣布停止對以色列的攻擊後有所收窄，此前伊朗的軍事行動曾推動油價上漲。

達美航空在早盤交易結束時下跌0.7%，聯合航空則在開盤前跌近3%後，收跌1.4%。西南航空、挪威郵輪、皇家加勒比郵輪及嘉年華郵輪跌幅均超過1%。

達美航空股份有限公司，DAL

IATA下調全球利潤預測

IATA將2026年全球航空公司淨利潤預測從410億美元降低到230億美元，這也大約是去年所錄得的450億美元的一半。

燃油成本是此次下調的主要驅動因素。IATA預計今年總燃油成本將增加約1,000億美元至3,500億美元。航空燃油預測平均每桶152美元，較上年增加了近70%。

北美航空公司預計在230億美元總額中貢獻94億美元，較去年的124億美元降低了。

IATA表示，由於大多數美國航空公司已放棄燃油對沖策略，因此它們有強烈動機提高票價。IATA預計在北美地區，網絡型航空公司的表現將優於低成本運營商。

達美與聯合：兩種不同的策略

儘管整個行業面臨壓力，達美航空和聯合航空在過去一年仍表現穩健。達美航空上漲56%，聯合航空上漲26%，美國航空上漲14%。西南航空同期上漲24%。

達美航空在2025財年報告收入為634億美元，淨利潤約50億美元，淨利潤率為7.9%。其與美國運通的合作夥伴關係去年帶來82億美元收益，為其提供了應對燃油成本波動的緩衝。

聯合航空在2025財年報告收入為591億美元，淨利潤為34億美元，淨利潤率為5.7%。聯合航空在六大洲運營逾370個目的地，並持續專注於國際擴張。

達美航空的債務股本比約為1.0倍，自由現金流達38億美元。聯合航空的債務股本比較高，為2.0倍，自由現金流為26億美元。

兩家航空公司均面臨風險。達美航空在2024年與CrowdStrike相關的IT系統中斷事件後，已提示科技漏洞風險。聯合航空則面臨來自紐瓦克和芝加哥等主要樞紐空中交通管制人員短缺所帶來的運營壓力。

IATA的警告最有可能影響海外航空公司及低成本運營商。美國最大的網絡型航空公司處於更有利的位置，能夠將上漲的燃油成本轉嫁給乘客。

本文《燃油成本蠶食航空利潤——哪些航空公司能夠在壓力下存活？》首發於CoinCentral。