MTN MoMo vượt mốc 500 tỷ USD giao dịch khi cho vay tăng gấp ba lần, nhưng Nigeria vẫn tụt hậu

Nền tảng mobile money của MTN Group đã xử lý 500,3 tỷ USD giá trị giao dịch trong năm 2025, tăng 37,6% theo tỷ giá cố định. Con số này đòi hỏi phải có bối cảnh.

Trên cơ sở báo cáo, so với 321,3 tỷ USD mà MTN xử lý trong năm 2024, mức tăng hàng năm gần 55,7%, con số này bị thổi phồng một phần do biến động tiền tệ nhưng vẫn là phi thường theo bất kỳ thước đo nào.

Khối lượng giao dịch tăng 14,9% lên 23,3 tỷ trong cùng kỳ. Khoảng cách giữa tăng trưởng khối lượng và tăng trưởng giá trị kể câu chuyện thú vị hơn. Người châu Phi không chỉ giao dịch thường xuyên hơn trên nền tảng của MTN. Họ đang giao dịch với số tiền lớn hơn, điều này cho thấy sự chuyển dịch từ nạp tiền điện thoại và chuyển tiền ngang hàng nhỏ sang hoạt động thương mại có giá trị cao hơn.

Hoạt động thương mại đó đang diễn ra ở đâu? Ghana, Uganda và ngày càng tăng ở Rwanda. Nơi nào rõ ràng không mở rộng quy mô với tốc độ tương tự? Nigeria.

Sự gia tăng cho vay

Con số nổi bật trong kết quả fintech năm 2025 của MTN không phải là giá trị giao dịch nửa nghìn tỷ. Đó là 3,5 tỷ USD tổng giá trị khoản vay được tạo điều kiện thông qua nền tảng của công ty, tăng 80,4% theo tỷ giá cố định. Để đặt trong bối cảnh, hoạt động cho vay của MTN đã tăng gần gấp đôi trong một năm.

MTN cho rằng sự gia tăng là do việc sử dụng cao hơn dịch vụ cho vay thị trường và chương trình MoMo Advance, đặc biệt là ở Uganda và Ghana. Các sản phẩm mới ra mắt ở Rwanda, Zambia, Cameroon và Congo-Brazzaville đã tạo thêm động lực.

Điều công ty chưa tiết lộ là tỷ lệ vỡ nợ trên các khoản vay đó, kỳ hạn trung bình hoặc cơ cấu lãi suất. 

Đối với một nhà báo đưa tin về cho vay bóc lột trong fintech châu Phi, đó là những câu hỏi tự nhiên xuất phát từ mức tăng 80% trong khởi nguồn khoản vay trong một năm.

Tăng trưởng cho vay cũng nằm trong một sự chuyển dịch cơ cấu rộng hơn. Các dịch vụ nâng cao, bao gồm cho vay, bảo hiểm, sản phẩm đầu tư và thanh toán kỹ thuật số, hiện chiếm 34,1% tổng doanh thu MoMo, tăng từ khoảng 29,9% trong năm 2024. Mức tăng 4,2 điểm phần trăm đó đại diện cho việc tái định vị kinh doanh. MTN không phải là công ty thanh toán có làm một số hoạt động cho vay. Nó đang trở thành một công ty dịch vụ tài chính vẫn còn giữ giấy phép viễn thông.

Ghana như một nghiên cứu điển hình về chính sách

Doanh thu fintech của Ghana tăng 33,3% theo tỷ giá cố định lên ~5,85 tỷ GH₵ (~5,85 tỷ GH₵), với người dùng hoạt động tăng 12,3% lên 19,3 triệu. Động lực chính là chính sách, không phải sản phẩm. Ghana đã bãi bỏ thuế điện tử vào năm 2025, một loại thuế giao dịch đã kìm hãm hoạt động mobile money kể từ khi được giới thiệu vào năm 2022. Với việc bãi bỏ thuế, khối lượng rút tiền và chuyển tiền tăng 26,2% theo tỷ giá cố định khi nhu cầu phục hồi.

Các dịch vụ nâng cao ở Ghana tăng 51,6% theo tỷ giá cố định, phản ánh việc chấp nhận sản phẩm khi nền kinh tế Ghana ổn định. Đồng cedi mạnh hơn và lạm phát giảm đã tạo cho người tiêu dùng nhiều khả năng hơn cho các giao dịch có giá trị cao hơn và khẩu vị để thử các sản phẩm cho vay, bảo hiểm và đầu tư.

Trong quý thứ tư, MTN đã ra mắt sản phẩm quỹ tương hỗ ở Ghana cho phép khách hàng đầu tư vào cổ phiếu và trái phiếu Ghana trực tiếp thông qua MoMo. Sản phẩm đó là một thách thức trực tiếp đối với lĩnh vực môi giới và quản lý tài sản. Các cơ quan quản lý và người chơi fintech của Nigeria nên theo dõi chặt chẽ.

Câu chuyện Ghana mang một bài học trực tiếp cho cuộc tranh luận chính sách fintech của Nigeria. Thuế giao dịch, dù là trên mobile money cụ thể hay trên chuyển tiền điện tử nói chung, đều kìm hãm hoạt động tài chính và ảnh hưởng không cân xứng đến người dùng có thu nhập thấp thiếu lựa chọn thay thế. Sự phục hồi của Ghana sau khi loại bỏ thuế điện tử là điểm dữ liệu để trích dẫn trong lập luận đó.

Khoảng cách Nigeria

CEO Tập đoàn MTN Ralph Mupita thừa nhận vào thứ Hai rằng Nigeria vẫn là thách thức fintech lớn nhất của công ty. Ông trích dẫn 'mầm xanh', một cụm từ gợi ý nhận thức về hiệu suất kém mà không có lộ trình rõ ràng để giải quyết.

Ralph Mupita

Các lý do là cơ cấu. CBN của Nigeria đã thận trọng về việc cấp giấy phép nhà điều hành mobile money đầy đủ cho các công ty viễn thông, thích mô hình ngân hàng dịch vụ thanh toán hạn chế phạm vi dịch vụ mà MTN có thể cung cấp. OPay và PalmPay, cả hai đều là các thực thể fintech không có chi phí viễn thông, đã tích cực chiếm lĩnh thị trường ngân hàng đại lý mà MTN nếu không sẽ thống trị chỉ bằng phạm vi mạng.

Vào năm 2024, kết quả của chính MTN cho thấy nỗ lực hợp lý hóa đại lý ở Nigeria đã kéo số lượng đại lý hoạt động của tập đoàn xuống 9% còn 1,2 triệu. Sự phục hồi năm 2025 lên 1,4 triệu, tăng 19,4%, cho thấy MTN đã xây dựng lại mạng lưới đó, nhưng câu hỏi cơ bản vẫn còn.

Liệu MTN Nigeria có thể cạnh tranh về fintech với các đối thủ linh hoạt hơn, bản địa quy định trong khi mang cơ cấu chi phí nặng hơn?

Mupita cũng đánh dấu việc tách cơ cấu của hoạt động kinh doanh fintech tại các thị trường chính là ưu tiên, lưu ý rằng nó đang ở giai đoạn quản lý. Sự tách biệt đó, nếu hoàn thành ở Nigeria, sẽ cho phép MTN thu hút đầu tư bên ngoài vào công ty con fintech mà không bị ràng buộc bởi công ty mẹ viễn thông niêm yết. Nó cũng sẽ buộc phải có một kế toán rõ ràng hơn về những gì hoạt động kinh doanh fintech thực sự kiếm được và chi phí ở thị trường Nigeria, một con số mà MTN chưa tiết lộ riêng biệt.

Những con số đại lý và thương nhân tiết lộ điều gì

Mạng lưới đại lý của MTN tăng 19,4% lên 1,4 triệu vào năm 2025, đảo ngược sự co lại được ghi nhận vào năm 2024. Điểm chấp nhận thương nhân tăng 15,7% lên 2,1 triệu. Đó là con số cơ sở hạ tầng phân phối, không chỉ là chỉ số fintech.

Ở các thị trường nơi thâm nhập điện thoại thông minh và truy cập internet vẫn còn lác đác, đại lý vật lý là hệ thống tài chính cho một phần lớn dân số. Khả năng phát triển mạng lưới đó của MTN trong khi đồng thời đẩy khách hàng hướng tới các dịch vụ kỹ thuật số nâng cao là thách thức hoạt động ở trung tâm chiến lược Ambition 2030 của công ty.

Chuyển tiền xuyên biên giới đạt 6,2 tỷ USD vào năm 2025, tăng 10,9%, khi MTN xây dựng tích hợp trực tiếp với các kênh chuyển tiền chính thức để kéo lưu lượng từ các hành lang không chính thức. Tốc độ tăng trưởng đó chậm hơn hầu hết các chỉ số khác trong hoạt động kinh doanh fintech, điều này cho thấy hành lang không chính thức vẫn dính. Giá cả, tiện lợi và tin cậy vẫn là rào cản.

Câu hỏi cơ cấu

Doanh thu fintech của MTN đạt 28,8 tỷ R (~1,71 tỷ USD) trên cơ sở pro forma vào năm 2025, tăng 23,2% theo tỷ giá cố định. Hoạt động kinh doanh lớn, đang phát triển và ngày càng có lợi nhuận ở biên. Biên EBITDA cho fintech vẫn ở mức giữa đến cao 30%, cao hơn hầu hết các fintech châu Phi thuần túy và thoải mái hơn hoạt động kinh doanh kết nối của MTN.

Chiến lược Ambition 2030 định vị fintech là một trong ba trụ cột cùng với kết nối và cơ sở hạ tầng kỹ thuật số. Các con số hỗ trợ định vị đó.

Câu hỏi mà MTN chưa trả lời công khai là fintech trông như thế nào như một thực thể độc lập, từng thị trường một, sau khi hoàn thành việc tách cơ cấu. 

Ghana và Uganda là trưởng thành nhất. Nigeria là quan trọng nhất. Khoảng cách giữa hai sự thật đó là nơi câu chuyện fintech của MTN sẽ được viết trong ba năm tới.

MTN MoMo: 2024 so với 2025 trong nháy mắt

Bài viết MTN MoMo vượt mốc 500 tỷ USD giao dịch khi cho vay tăng gấp ba, nhưng Nigeria vẫn tụt hậu xuất hiện lần đầu trên Technext.