Cổ phiếu Siemens giảm khi Morgan Stanley loại bỏ khỏi danh sách Top Picks do rủi ro Trung Đông

TÓM TẮT

• Morgan Stanley đã loại Siemens Energy khỏi danh sách cổ phiếu hàng đầu nhưng vẫn giữ xếp hạng Overweight với mục tiêu giá €166
• Ngân hàng cảnh báo về sự phụ thuộc nặng nề của bộ phận Gas Services vào đơn hàng từ Trung Đông, đặc biệt là từ Ả Rập Saudi
• Trung Đông chiếm 35% tổng đơn hàng tuabin khí mới trong năm 2025, với tổng mức độ tiếp xúc khu vực là €9 tỷ
• Morgan Stanley cảnh báo về khả năng trзадержка doanh thu ở cả hai bộ phận Gas và Grid nếu quyền truy cập địa điểm bị hạn chế
• Ngân hàng vẫn dự báo tăng trưởng kép hàng năm EBITA 26% từ 2026–2030, nhưng dự báo của họ chỉ cao hơn 3% so với consensus

Morgan Stanley đã loại Siemens Energy khỏi danh sách cổ phiếu hàng đầu, khiến cổ phiếu của tập đoàn công nghiệp Đức này giảm hơn 5%. Ngân hàng nêu lên mối lo ngại ngày càng tăng về mức độ tiếp xúc của công ty với Trung Đông khi căng thẳng khu vực tiếp tục gia tăng.

Siemens AG, SIE.DE

Ngân hàng Mỹ vẫn giữ xếp hạng Overweight đối với cổ phiếu và duy trì mục tiêu giá ở mức €166. Nhưng họ cho biết tình hình địa chính trị hiện tại đòi hỏi quan điểm thận trọng hơn trong ngắn hạn.

Mối quan tâm cốt lõi là bộ phận Gas Services của Siemens Energy, vốn phụ thuộc rất nhiều vào nhu cầu từ Trung Đông. Chỉ riêng Ả Rập Saudi đã chiếm khoảng 3,6 gigawatt và 4 gigawatt đơn hàng trong quý 2 và quý 3 của năm tài chính 2025, trong tổng số khoảng 9 gigawatt mỗi quý.

Theo dữ liệu McCoy được Morgan Stanley trích dẫn, Trung Đông chiếm 35% tổng đơn hàng tuabin khí mới của Siemens Energy theo công suất trong năm 2025. Bản thân công ty ước tính tổng mức độ tiếp xúc đơn hàng ở Trung Đông và Châu Phi là €9 tỷ — khoảng 15% tổng số đơn hàng.

Các Bộ Phận Gas và Grid Trong Tầm Ngắm

Ngoài đơn hàng mới, ngân hàng cảnh báo về khả năng trượt doanh thu ở cả hai bộ phận Gas và Grid. Nếu quyền truy cập vào địa điểm khách hàng bị hạn chế, doanh thu thị trường thứ cấp có thể bị ảnh hưởng và việc giao thiết bị bị trì hoãn.

Ngân hàng cũng nêu ra mối lo ngại thứ hai: nếu các chính phủ Trung Đông chuyển hướng chi tiêu sang quốc phòng, các quyết định về đơn hàng tuabin khí trong tương lai có thể bị lùi lại.

Việc loại bỏ này cũng cho thấy câu chuyện của cổ phiếu đã thay đổi như thế nào chỉ trong hơn một năm. Morgan Stanley lần đầu chọn Siemens Energy là lựa chọn hàng đầu vào tháng 3 năm 2025. Kể từ đó, dự báo EBITA tập đoàn năm 2028 đã tăng vọt từ €6,2 tỷ lên €9 tỷ, và giả định biên EBITA của Gas Services đã tăng từ 15% lên 21%.

Định giá của cổ phiếu đã theo dõi chu kỳ nâng cấp đó. Nó đã chuyển từ giao dịch với mức chiết khấu 35% so với các đối thủ hàng hóa vốn châu Âu trên cơ sở EV/EBITA năm 2028 sang mức phí bảo hiểm 10%.

Một Tiêu Chuẩn Cao Hiện Được Đặt Ra Cho Những Bất Ngờ Tích Cực

Việc đánh giá lại đó để lại ít chỗ cho tăng trưởng từ đây. Morgan Stanley hiện chỉ cao hơn 3% so với consensus về dự báo EBITA năm 2028 — một biên độ chặt chẽ hạn chế phạm vi cho những bất ngờ tích cực.

Ngân hàng cho biết đơn hàng mới, đặc biệt là trong bộ phận Gas, là chỉ số chính mà thị trường đang theo dõi vào năm 2026.

Morgan Stanley vẫn dự báo tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm EBITA 26% cho Siemens Energy từ năm 2026 đến 2030, được hỗ trợ bởi lượng đơn hàng tồn đọng lớn.

Siemens có vốn hóa thị trường $175,88 tỷ, P/E 21,23 và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu 86,23.

Bài viết Cổ Phiếu Siemens Giảm Khi Morgan Stanley Loại Khỏi Danh Sách Hàng Đầu Do Rủi Ro Trung Đông xuất hiện đầu tiên trên CoinCentral.