Khủng hoảng tài trợ của châu Phi qua con số: 1,6 triệu USD trung bình cho mỗi thỏa thuận Nigeria so với 9,2 triệu USD ở Nam Phi

Các công ty khởi nghiệp châu Phi đã huy động được 3,6 tỷ USD vào năm 2025, tăng 25% so với năm trước. Số lượng giao dịch tăng lên hơn 635 giao dịch được công bố. Thêm 200 triệu USD Funding không được tiết lộ có thể đã đẩy tổng số thực tế còn cao hơn.

Nhưng tăng trưởng này che giấu một cuộc khủng hoảng cấu trúc. Trong khi tổng Funding tăng, sự phân bổ trở nên bất bình đẳng hơn. Các công ty giai đoạn tăng trưởng với mô hình đã được chứng minh đã chiếm phần lớn vốn. Các công ty khởi nghiệp giai đoạn đầu và giữa gặp khó khăn trong việc tiếp cận Funding mà họ cần để tồn tại và mở rộng quy mô.

Báo cáo Đầu tư châu Phi 2025 của Briter, theo dõi 9,814 công ty và 31 tỷ USD Funding trên 8,500 giao dịch, mô tả tài trợ giai đoạn đầu và giữa là "phân mảnh và mong manh".

Đánh giá này phản ánh bối cảnh Funding nơi mà cầu nối giữa vốn khởi tạo và các vòng tăng trưởng đã thiếu các bậc thang. Các công ty đảm bảo được Funding ban đầu ngày càng thấy mình không thể huy động vốn tiếp theo cần thiết để đạt được lợi nhuận.

Vấn đề tập trung

Ít hơn 5% tổng số giao dịch vào năm 2025 vượt quá 50 triệu USD. Tuy nhiên, những giao dịch khổng lồ này chiếm một nửa tổng số Funding được tiết lộ trên khắp châu lục. Tầng lớp hàng đầu hấp thụ số lượng khổng lồ trong khi những người khác cạnh tranh cho những gì còn lại.

Trong hoàn cảnh bình thường, sự tập trung này có thể báo hiệu rằng một số công ty đặc biệt đã kiếm được Funding khổng lồ thông qua thực thi vượt trội. Nhưng khi bạn xem xét số lượng giao dịch so với khối lượng Funding trên các thị trường chính, một bức tranh khác xuất hiện.

Nigeria ghi nhận 205 giao dịch vào năm 2025, nhiều hơn bất kỳ quốc gia châu Phi nào khác. Nhưng quốc gia này chỉ thu về 319 triệu USD tổng Funding, đại diện cho thị phần thấp nhất kể từ năm 2019. Ai Cập công bố 115 giao dịch và huy động được 595 triệu USD. Kenya đóng 160 giao dịch trị giá 1,1 tỷ USD. Nam Phi hoàn thành 130 giao dịch tổng cộng 1,2 tỷ USD.

Phép tính tiết lộ vấn đề. Nigeria trung bình 1,6 triệu USD mỗi giao dịch. Ai Cập trung bình 5,2 triệu USD mỗi giao dịch. Kenya trung bình 6,9 triệu USD mỗi giao dịch. Nam Phi trung bình 9,2 triệu USD mỗi giao dịch. Nhiều giao dịch hơn không chuyển thành tổng Funding nhiều hơn khi quy mô giao dịch cá nhân bị nén lại.

Big 4 và những nước khác

Nigeria, Kenya, Ai Cập và Nam Phi hấp thụ từ 85% đến 90% tổng số Funding vào năm 2025. Tuy nhiên, các quốc gia ngoài Big Four chiếm 38% tổng số giao dịch. Điều này có nghĩa là các hệ sinh thái nhỏ hơn trên khắp châu lục đang tạo ra hoạt động giao dịch nhưng thu về Funding tối thiểu.

Các giao dịch không thuộc Big Four này có thể đại diện cho các vòng gọi vốn giai đoạn đầu, đầu tư thiên thần địa phương và các chương trình tăng tốc. Chúng giữ cho các công ty khởi nghiệp tồn tại trong các hệ sinh thái mới nổi trên khắp Ghana, Senegal, Rwanda, Uganda, Tanzania và hàng chục thị trường khác. Nhưng không có con đường đến vốn tăng trưởng, hầu hết các công ty này sẽ vẫn nhỏ hoặc thất bại trước khi đạt được quy mô có ý nghĩa.

1,2 tỷ USD của Nam Phi đến từ 130 giao dịch, cho thấy quốc gia này đã thu hút một số vòng giai đoạn tăng trưởng lớn. 1,1 tỷ USD của Kenya trên 160 giao dịch cho thấy một mô hình tương tự. 595 triệu USD của Ai Cập từ 115 giao dịch cho thấy sự kết hợp của các vòng cỡ trung và lớn. 319 triệu USD của Nigeria phân tán trên 205 giao dịch xác nhận rằng hệ sinh thái Funding của quốc gia đã phân mảnh thành nhiều giao dịch nhỏ.

Các lĩnh vực tiết lộ cùng động lực

Fintech và dịch vụ tài chính kỹ thuật số vẫn là lĩnh vực được tài trợ nhiều nhất theo cả khối lượng và số lượng giao dịch vào năm 2025. Năm giao dịch fintech hàng đầu minh họa sự tập trung. Zepz huy động được 165 triệu USD. Wave đảm bảo được 137 triệu USD. iKhokha mang về 93 triệu USD. Moniepoint đóng vòng 90 triệu USD. MNT-Halan huy động được 71 triệu USD trong một trong các vòng của mình.

Chỉ riêng năm giao dịch này đã tổng cộng 556 triệu USD. Phân tích riêng của chúng tôi về 224 giao dịch fintech vào năm 2025 cho thấy năm công ty hàng đầu chiếm 43% tổng số Funding fintech được tiết lộ, bao gồm các vòng bổ sung của MNT-Halan. 20 giao dịch fintech hàng đầu hấp thụ 78% Funding được tiết lộ, chỉ để lại 22% cho 97 công ty còn lại đã tiết lộ số tiền.

Năng lượng tái tạo và công nghệ sạch trở thành lĩnh vực tăng trưởng nhanh nhất, huy động được hơn ba lần so với năm 2024. Năng lượng mặt trời nổi lên là danh mục được tài trợ hàng đầu nói chung.

Những giao dịch này tổng cộng 709 triệu USD, gần gấp đôi số tiền mà năm giao dịch fintech hàng đầu huy động được. Các dự án cơ sở hạ tầng đang thu hút vốn nghiêm túc. Nhưng đây không phải là các công ty giai đoạn đầu. Đây là các doanh nghiệp đã thành lập triển khai công nghệ đã được chứng minh ở quy mô lớn. d.light và Sun King đã hoạt động hơn một thập kỷ. Họ có doanh thu, khách hàng và kinh tế đơn vị rõ ràng.

Các công ty khởi nghiệp về di chuyển huy động được ít hơn nhiều. Năm giao dịch di chuyển hàng đầu chỉ tổng cộng 175 triệu USD. Spiro dẫn đầu với 100 triệu USD. Gozem huy động được 30 triệu USD. Hakki mang về 19 triệu USD. ARC đảm bảo được 15 triệu USD. Peach Cars đóng vòng 11 triệu USD. Những con số này nhạt nhòa so với fintech và năng lượng tái tạo, cho thấy các công ty khởi nghiệp vận tải và logistics gặp khó khăn trong việc thu hút vốn tăng trưởng.

Công nghệ y tế chứng kiến các giao dịch khổng lồ hạn chế. LXE Hearing huy động được 100 triệu USD, giao dịch công nghệ y tế lớn nhất được biết đến vào năm 2025. Sự vắng mặt của các vòng gọi vốn lớn công nghệ y tế khác cho thấy lĩnh vực này vẫn thiếu vốn so với tác động tiềm năng của nó.

Funding công nghệ nông nghiệp vẫn ổn định rộng rãi, nhưng tổng vốn giảm và quy mô giao dịch trung vị bị nén thêm. Điều này xác nhận rằng agtech đối mặt với áp lực tương tự như các lĩnh vực khác. Hoạt động giao dịch tiếp tục, nhưng các vòng cá nhân thu hẹp.

Phân tích của chúng tôi về 224 giao dịch fintech cung cấp cái nhìn chi tiết về cách Funding phân phối qua các giai đoạn.

Mua lại cung cấp lối thoát hạn chế

63 vụ mua lại được công bố vào năm 2025, nhưng chỉ có năm tiết lộ giá trị giao dịch. Tỷ lệ tiết lộ 8% này cho thấy hầu hết các vụ mua lại quá nhỏ để công khai hoặc liên quan đến các điều khoản mà người mua và người bán muốn giữ kín.

51% các vụ mua lại là giao dịch công ty khởi nghiệp sang doanh nghiệp. Các công ty đã thành lập mua lại các công ty khởi nghiệp nhỏ hơn, thường vì nhân tài hoặc công nghệ thay vì như các doanh nghiệp độc lập. Những giao dịch này hiếm khi tạo ra lợi nhuận biện minh cho rủi ro đầu tư mạo hiểm giai đoạn đầu.

Không có lối thoát có ý nghĩa, các nhà đầu tư giai đoạn đầu có ít động lực hơn để tài trợ các dự án mạo hiểm. Nếu kết quả tốt nhất là một vụ mua lại nhỏ trả lại vốn nhưng không tạo ra bội số, các nhà đầu tư sẽ ưu tiên các giao dịch giai đoạn sau nơi mà rủi ro được bảo vệ và tiềm năng tăng trưởng vẫn có ý nghĩa.

60 vụ mua lại vào năm 2025 so sánh kém với hàng trăm công ty khởi nghiệp đang hoạt động tìm kiếm Funding. Ngay cả khi cả 60 đều là lối thoát thành công, điều đó đại diện cho một phần nhỏ của các công ty đã huy động vốn trong những năm trước. Hầu hết các công ty khởi nghiệp sẽ không thoát qua mua lại. Họ sẽ đạt được lợi nhuận và hoạt động độc lập hoặc họ sẽ thất bại.

Nợ tăng nhưng giúp ít

Tài trợ nợ vượt qua 1 tỷ USD lần đầu tiên trong một thập kỷ vào năm 2025. Cột mốc này cho thấy các công cụ Funding thay thế đang trở nên khả dụng hơn cho các công ty khởi nghiệp châu Phi. Vốn cổ phần vẫn là loại Funding chiếm ưu thế theo khối lượng và số lượng giao dịch, nhưng nợ đang tăng trưởng.

Tuy nhiên, nợ yêu cầu doanh thu và dự đoán dòng tiền. Người cho vay cần đảm bảo rằng người vay có thể trả nợ. Các công ty khởi nghiệp chưa có doanh thu, các công ty vẫn đang tìm kiếm sự phù hợp sản phẩm-thị trường và các doanh nghiệp trong giai đoạn thử nghiệm không thể tiếp cận vốn nợ.

Sự gia tăng của tài trợ nợ có lợi cho các công ty đã thành lập với mô hình đã được chứng minh. Nó không làm gì cho các dự án giai đoạn đầu. Trên thực tế, sự tăng trưởng của nợ như một lựa chọn Funding có thể tập trung vốn thêm ở các giai đoạn sau khi các nhà đầu tư chuyển đô la từ vốn cổ phần giai đoạn đầu sang các cơ sở nợ giai đoạn sau.

Khía cạnh giới tính

Ít hơn 10% Funding vào năm 2025 đi đến các công ty có ít nhất một người sáng lập nữ. Con số này vẫn thấp dai dẳng mặc dù nhiều năm chú ý đến sự đa dạng trong vốn đầu tư mạo hiểm.

Khi vốn dồi dào, các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro nhiều hơn đối với các người sáng lập ngoài mạng lưới truyền thống. Khi vốn thắt chặt và tập trung ở giai đoạn tăng trưởng, việc khớp mẫu tăng cường. Các người sáng lập nữ đối mặt với rào cản hệ thống ngay cả trong môi trường Funding tốt. Trong môi trường bị hạn chế, những rào cản đó trở nên gần như không thể vượt qua.

Cuộc khủng hoảng Funding giai đoạn đầu tác động nặng nề nhất đến các người sáng lập nữ. Họ đã gặp khó khăn trong việc tiếp cận vốn khởi tạo. Khi Vòng tài trợ Series A và Series B trở nên khan hiếm, một số ít người sáng lập nữ đảm bảo được vốn khởi tạo thấy mình không thể huy động vốn tiếp theo ở tỷ lệ thậm chí cao hơn so với các đối tác nam của họ.

Nhà đầu tư mới, sở thích giống nhau

Các quốc gia phi phương Tây như Nhật Bản và các quốc gia Hội đồng Hợp tác Vùng Vịnh đang nổi lên như nguồn vốn đầu tư mới cho các công ty khởi nghiệp châu Phi. 1,700 nhà đầu tư tập trung vào châu Phi được theo dõi trong báo cáo bao gồm số lượng ngày càng tăng từ châu Á và Trung Đông.

Sự đa dạng hóa địa lý này giảm sự phụ thuộc vào vốn đầu tư mạo hiểm của Mỹ và châu Âu. Nó mang đến quan điểm mới, mạng lưới và chuyên môn cho các thị trường châu Phi. Nhưng nó không giải quyết vấn đề Funding giai đoạn đầu.

Quỹ tài sản chủ quyền, nhà đầu tư tổ chức lớn và văn phòng gia đình từ Nhật Bản và GCC có xu hướng viết séc lớn cho các công ty đã thành lập. Họ muốn mô hình đã được chứng minh, đội ngũ quản lý chuyên nghiệp và quản trị rõ ràng. Họ đầu tư vào các vòng giai đoạn sau và cung cấp vốn tăng trưởng. Họ không phải là người chấp nhận rủi ro giai đoạn khởi tạo.

Sự xuất hiện của các nguồn vốn mới là tích cực cho công nghệ châu Phi nói chung. Nhưng nếu tất cả các nhà đầu tư, bất kể địa lý, hội tụ vào cùng sở thích cho các giao dịch giai đoạn tăng trưởng, các công ty giai đoạn đầu sẽ tiếp tục gặp khó khăn.

The post Africa's funding crisis in numbers: $1.6M average per Nigerian deal versus $9.2M in South Africa first appeared on Technext.