Th参议院 Hoãn Dự luật Cơ cấu Thị trường Tiền điện tử để Đảm bảo Hỗ trợ Lưỡng đảng

Chủ tịch Ủy ban Nông nghiệp Th參viện John Boozman đã hoãn việc đánh dấu dự luật tiền điện tử lưỡng đảng đến cuối tháng 1, với lý do cần thêm thời gian để hoàn thiện các chi tiết chính sách còn lại và đảm bảo sự hỗ trợ rộng rãi từ quốc hội.

Sự chậm trễ diễn ra sau các cuộc đàm phán cuối tuần với Thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ Cory Booker về Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số, phân chia thẩm quyền quản lý giữa SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) và CFTC đồng thời thiết lập khuôn khổ cho lợi nhuận stablecoin, bảo vệ DeFi（Decentralized Finance）và phân loại tài sản kỹ thuật số.

Việc hoãn lại làm tăng thêm sự không chắc chắn cho dự luật đang phải đối mặt với trở ngại chính trị khi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026 đang đến gần, với một số nhà phân tích cảnh báo việc thông qua có thể trượt sang năm 2027 bất chấp sự ủng hộ mạnh mẽ từ chính quyền Trump và Chủ tịch SEC mới được bổ nhiệm Paul Atkins, người gọi đây là "một tuần lớn cho crypto" đồng thời thúc giục Quốc hội đưa thị trường tài sản kỹ thuật số "ra khỏi vùng xám quy định."

Các Ngân hàng Thách thức Điều khoản Lợi nhuận Stablecoin trong Đàm phán Cuối cùng

Các nhóm ngân hàng truyền thống tăng cường nỗ lực vận động hành lang để hạn chế phần thưởng stablecoin vượt ra ngoài khuôn khổ của Đạo luật GENIUS, vốn cho phép nền tảng của bên thứ ba cung cấp ưu đãi trong khi cấm thanh toán lãi suất trực tiếp từ các nhà phát hành.

Dự thảo mới nhất của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, được công bố vào cuối thứ Hai sau một ngày mà các nguồn tin mô tả là "hỗn loạn", cấm các công ty trả lãi chỉ để giữ số dư nhưng cho phép phần thưởng gắn với việc mở tài khoản, hoạt động giao dịch, staking token, cung cấp thanh khoản, tiền gửi thế chấp hoặc tham gia quản trị.

Hiệp hội Ngân hàng Mỹ đã cảnh báo trong một lá thư gần đây rằng "nếu hàng tỷ đô la bị chuyển khỏi cho vay ngân hàng cộng đồng, các doanh nghiệp nhỏ, nông dân, sinh viên và người mua nhà ở các thị trấn như chúng ta sẽ phải chịu đựng," lập luận rằng các sàn giao dịch tiền điện tử không thể sao chép các sản phẩm được bảo hiểm FDIC hoặc lấp đầy khoảng trống cho vay từ dòng tiền gửi chảy ra.

Kết quả là, Coinbase đe dọa rút lại sự hỗ trợ nếu các nhà đàm phán Thượng viện đưa vào các hạn chế vượt quá yêu cầu công bố nâng cao, với Giám đốc Chính sách Faryar Shirzad cho rằng "làm suy yếu vị thế tối cao của USD là mục tiêu lâu dài của Trung Quốc—việc Thượng viện cấm phần thưởng sẽ là một sự hỗ trợ lớn cho nỗ lực của Trung Quốc," lưu ý Bắc Kinh đã công bố kế hoạch trả lãi cho đồng nhân dân tệ kỹ thuật số bắt đầu từ ngày 1 tháng 1 năm 2026.

Phần thưởng stablecoin đại diện cho doanh thu quan trọng đối với Coinbase, công ty chia sẻ thu nhập lãi từ dự trữ USDC với Circle Internet Group và cung cấp lợi nhuận 3,5% trên số dư Coinbase One, với Bloomberg dự báo tổng doanh thu stablecoin của sàn giao dịch đạt 1,3 tỷ đô la trong năm 2025.

Jake Chervinsky của Variant Fund đặt câu hỏi về các hạn chế lợi nhuận, tuyên bố, "còn một vài điều có thể làm nổ tung dự luật cấu trúc thị trường, và lợi nhuận stablecoin là một trong số đó," thêm vào, "bạn hỏi lợi nhuận stablecoin có liên quan gì đến cấu trúc thị trường? Câu hỏi hay! KHÔNG CÓ GÌ. Ngoại trừ các ngân hàng có ảnh hưởng và họ muốn lấy lại rào cản quy định của mình."

Tiến trình Lập pháp Đối mặt với Áp lực Bầu cử Giữa nhiệm kỳ

Ba thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ, Chris Van Hollen, Tina Smith và Jack Reed, đã gửi thư cho ban lãnh đạo Ủy ban Ngân hàng yêu cầu một phiên điều trần đầy đủ trước buổi đánh dấu vào thứ Năm, chỉ trích việc thiếu văn bản "chỉ hai ngày trước buổi đánh dấu, gọi thời hạn này là không đủ để bỏ phiếu cho 'luật quan trọng nhất mà ủy ban xem xét trong thế kỷ này.'"

Các nhà lập pháp lưu ý rằng cả ủy ban đầy đủ lẫn công chúng đều không nhìn thấy bất kỳ văn bản nào giống với dự luật ảnh hưởng đến 68 triệu chủ sở hữu tiền điện tử Mỹ và thị trường tài sản kỹ thuật số trị giá 3 nghìn tỷ đô la vào 6 giờ chiều thứ Hai, trước cuộc bỏ phiếu 10 giờ sáng thứ Năm.

Do sự phản đối lưỡng đảng ngày càng tăng và áp lực từ các nhà ngân hàng, TD Cowen cảnh báo rằng cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026 có thể trì hoãn việc thông qua đến năm 2027, với các thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ có thể từ chối hỗ trợ khi các nhà lập pháp định vị cho chu kỳ tiếp theo.

Nhà phân tích Bloomberg Intelligence Nathan Dean thậm chí còn cho rằng việc thiếu sự hỗ trợ lưỡng đảng trong buổi đánh dấu có thể đẩy tỷ lệ thông qua trong nửa đầu năm xuống dưới 70%, trong khi việc thực hiện đầy đủ có thể kéo dài đến năm 2029 tùy thuộc vào kết quả bầu cử định hình lại quyền kiểm soát quốc hội.

Đáng chú ý, dự luật mới bao gồm một "khu vực an toàn ETF" tự động phân loại token là không phải chứng khoán nếu chúng là tài sản chính của các sản phẩm giao dịch trên sàn được niêm yết trên các sàn giao dịch chứng khoán quốc gia tính đến ngày 1 tháng 1, đối xử với các altcoin lớn giống hệt như BTC và ETH ngay từ ngày đầu tiên.

Bill Hughes của Consensys cũng lưu ý dự luật "thực sự bảo vệ các giao diện giao dịch phi lưu ký" bằng cách tạo ra các ranh giới quy định dựa trên lưu ký và kiểm soát thay vì mức độ phổ biến của giao diện, tuyên bố "nếu người dùng giao dịch thông qua khóa của riêng họ, bạn là phần mềm" so với "nếu người dùng giao dịch thông qua khóa của riêng họ, bạn là phần mềm."

Chủ tịch SEC Paul Atkins bày tỏ sự hỗ trợ đầy đủ cho hành động của quốc hội, viết, "việc thông qua dự luật cấu trúc thị trường lưỡng đảng sẽ giúp chúng ta chống lại các cơ quan quản lý bất hợp pháp trong tương lai, đảm bảo rằng chúng ta đạt được mục tiêu của Tổng thống Trump là biến Hoa Kỳ thành thủ đô crypto của thế giới," đồng thời dự đoán tổng thống sẽ ký dự luật "trong những tháng tới."