Giá bạc sụp đổ sau đợt tăng mạnh: Thanh khoản sẽ đi đâu tiếp theo?

Sau khi tăng mạnh lên vùng $83 mỗi ounce, bạc vừa chứng kiến một đợt pullback mạnh và dữ dội, xóa sạch phần lớn mức tăng gần đây trong thời gian rất ngắn. Theo ước tính của thị trường, động thái này đã xóa sạch hàng trăm tỷ đô la giá trị thị trường danh nghĩa, đánh dấu một trong những đảo chiều đột ngột nhất trong nhiều năm.

Đợt giảm không xuất hiện từ hư không. Sự kết hợp của các yếu tố kỹ thuật thị trường, đòn bẩy tăng cao và áp lực gia tăng ngầm đã biến một đợt tăng giá mạnh mẽ thành một đợt bán tháo đột ngột.

Điều gì đã gây ra sự sụp đổ của bạc?

Trong vài ngày qua, bạc đã đi theo một mô hình quen thuộc:

• Tăng tốc nhanh chóng
• Đòn bẩy tăng lên trong thị trường Futures
• Biến động tăng cao khi giá đẩy lên mức cực đoan

Sau đó, tình hình thay đổi nhanh chóng.

Giá bạc theo USD 4H - TradingView

CME Group đã công bố tăng mạnh yêu cầu ký quỹ Futures bạc, nâng lên $25,000 cho mỗi hợp đồng, có hiệu lực từ ngày 29 tháng 12. Điều này ngay lập tức thay đổi cấu trúc rủi ro đối với các trader nắm giữ các vị thế có đòn bẩy.

Khi ký quỹ tăng, các trader phải:

• Thêm tiền để duy trì vị thế, hoặc
• Giảm rủi ro bằng cách bán

Trong thị trường biến động nhanh, nhiều người chọn phương án thứ hai.

Bán cưỡng chế đã chiếm lĩnh thị trường

Việc tăng ký quỹ thường hoạt động như một phanh kỹ thuật trên các thị trường quá nóng. Khi yêu cầu tăng lên, các trader có đòn bẩy buộc phải đóng vị thế, gây ra:

• Thanh lý nhanh chóng
• Chuỗi lệnh bán liên hoàn
• Sự sụp đổ giá mạnh trong ngày

Loại biến động này không nhất thiết phản ánh nhu cầu dài hạn suy yếu, mà là do áp lực vị thế đạt đến điểm bùng phát.

Tin đồn thêm dầu vào lửa cho tâm lý mong manh

Đồng thời, các báo cáo bắt đầu lan truyền rằng một ngân hàng quan trọng hệ thống có thể đã không đáp ứng được yêu cầu ký quỹ đối với vị thế Futures bạc của mình và bị cáo buộc đã bị thanh lý trên thị trường.

Mặc dù những tuyên bố này vẫn chưa được xác nhận, chúng đã góp phần vào tâm lý mong manh hiện tại. Trong môi trường có đòn bẩy cao, niềm tin rất quan trọng, và ngay cả tin đồn cũng có thể đẩy nhanh đợt bán tháo một khi áp lực thanh lý bắt đầu.

Mô hình đã từng xuất hiện trước đó trong thị trường bạc

Tình huống này không phải là mới.

Trong các chu kỳ bạc trước đây — đáng chú ý nhất là 1980 và 2011 — các động lực tương tự đã diễn ra:

• Tăng giá nhanh chóng
• Nhiều lần tăng ký quỹ trong thời gian ngắn
• Bán cưỡng chế đánh dấu các điểm chuyển đổi quan trọng

Tăng ký quỹ thường được sử dụng để làm nguội đầu cơ, làm chậm đà và giảm rủi ro hệ thống khi biến động giá trở nên cực đoan.

Điều gì xảy ra sau khi bạc hạ nhiệt?

Mặc dù giảm mạnh, các yếu tố cơ bản về nhu cầu bạc không đột nhiên biến mất. Tuy nhiên, thị trường rõ ràng đã bước vào giai đoạn biến động cao, nơi các động thái mạnh mẽ theo cả hai hướng trở nên có khả năng xảy ra hơn.

Trong lịch sử, khi các kim loại như bạc và vàng hạ nhiệt sau những đợt tăng cực đoan, thanh khoản thường xoay sang nơi khác. Trong các chu kỳ trước, các giai đoạn sau khi kim loại quý chậm lại đã trùng khớp với sức mạnh mới trong tài sản rủi ro, bao gồm cổ phiếu và crypto.

Động lực xoay vòng đó hiện đang quay trở lại trong tầm ngắm của các trader.