Cổ phiếu dầu tăng cao dù phần bù chiến tranh giảm dần

Cổ phiếu dầu mỏ vẫn duy trì đà tăng dù phần bù rủi ro chiến tranh Iran đang dần biến mất khỏi giá dầu thô. Đây là một tín hiệu cho thấy có điều gì đó sâu xa hơn những tiêu đề tin tức đang chống đỡ chúng.

Vị thế quyền chọn trên Quỹ Dầu Brent Hoa Kỳ (BNO) đã trở nên Bullish hơn kể từ khi lệnh ngừng bắn được gia hạn vào ngày 22/4, chứ không phải ngược lại. 3 lý do giải thích những gì các nhà giao dịch thực sự đang định giá.

Tại sao các nhà giao dịch quyền chọn vẫn đặt cược vào dầu dù phần bù rủi ro chiến tranh đang giảm

Tín hiệu Bullish trong cổ phiếu dầu mỏ thể hiện rõ nhất qua vị thế quyền chọn trên Quỹ Dầu Brent Hoa Kỳ (BNO). Đây là một ETF theo dõi hợp đồng tương lai dầu Brent.

Vào ngày 25/3, khi dầu Brent giao dịch trên $105 ở đỉnh điểm xung đột Iran, tỷ lệ put-call theo open interest của BNO ở mức 0,24, tức là cứ mỗi quyền chọn Put thì có khoảng bốn quyền chọn Call đang mở. Đó là vị thế định giá phần bù rủi ro chiến tranh, và điều này là bình thường.

Muốn có thêm những phân tích như thế này? Đăng ký Bản tin hàng ngày của Biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Sau đó, lệnh ngừng bắn được gia hạn vào ngày 22/4. Phần lớn rủi ro chiến tranh đã được định giá ra khỏi thị trường. Nếu các nhà giao dịch chỉ đặt cược vào cú sốc eo biển Hormuz, tỷ lệ này đáng lẽ phải tăng lên khi những cược đó được đóng lại.

Thay vào đó, nó lại đi ngược chiều. Tỷ lệ open interest giảm xuống 0,17, gần bằng sáu quyền chọn Call mở cho mỗi Put. Hoạt động hàng ngày thắt chặt hơn nữa, với tỷ lệ khối lượng ở mức 0,05.

Vị thế Bullish thắt chặt hơn sau khi nỗi lo chiến tranh tan biến không phải là cách các lệnh phòng hộ hoạt động. Những nhà giao dịch này đang gia hạn cược của họ và sẵn sàng trả thêm để làm vậy, với giá quyền chọn đang ở trong top 12% mức lịch sử.

Mức độ niềm tin đó, trong khi động lực ngắn hạn lớn nhất đang mờ dần, cho thấy cược là vào điều gì đó kéo dài hơn một tiêu đề tin tức. 3 lý do giải thích tại sao dòng chảy quyền chọn vẫn vững chắc, và mỗi lý do gắn liền với một cổ phiếu dầu mỏ khác nhau.

Dòng vốn tổ chức đang chảy vào ExxonMobil

Tín hiệu BNO thể hiện rõ ràng nhất ở ExxonMobil (XOM).

Khi phần bù rủi ro chiến tranh bắt đầu mờ dần vào ngày 17/4 với thông báo ngừng bắn đầu tiên, XOM đã kéo lùi từ đỉnh đầu tháng 4 về Exponential Moving Average (EMA) 100 ngày, một đường xu hướng theo dõi giá trung bình của 100 ngày gần nhất. Đường 100 ngày giữ vững như mức hỗ trợ, và cổ phiếu đã bật trở lại trên $149 tính đến ngày 23/4.

Khối lượng mua vẫn ổn định trong suốt đợt giảm và phục hồi, không có đợt bán tháo hoảng loạn hay cơn sốt tăng vọt đầu cơ. Mô hình đó trông giống như sự tích lũy ổn định.

Chaikin Money Flow (CMF), một chỉ báo theo dõi xem dòng vốn tổ chức lớn đang chảy vào hay ra khỏi cổ phiếu, xác nhận nhận định này.

Từ ngày 8/4 đến ngày 20/4, XOM trượt xuống trong khi CMF tăng cao hơn, một dấu hiệu kinh điển cho thấy những người mua chuyên nghiệp đang bước vào ở các điểm yếu.

Phố Wall cũng nhìn thấy điều tương tự. Vào ngày 10/4, ngay khi Iran đang leo thang xuống và phần bù Hormuz đã bắt đầu mờ dần, nhà phân tích Jason Gabelman của TD Cowen tái khẳng định xếp hạng Mua của mình đối với XOM với mức điều chỉnh nhỏ từ $175 xuống $172.

Lý do đằng sau quyết định đó rất đơn giản. ExxonMobil đã trả cho cổ đông $37,2 tỷ vào năm 2025, $17,2 tỷ cổ tức và thêm $20 tỷ trong mua lại cổ phiếu.

Ban lãnh đạo đã cam kết mua lại thêm $20 tỷ trong năm nay. Khi một công ty hoàn trả tiền mặt ở tốc độ đó, cổ phiếu của nó có một mức sàn tự nhiên ngay cả khi giá dầu biến động.

Một lần chiếm lại sạch sẽ mức $150 và vượt qua $155, mức Fibonacci đầu tiên các nhà giao dịch đang theo dõi, mở ra con đường hướng tới $163.

Tuy nhiên, một nhịp phá vỡ xuống dưới $141 sẽ phá vỡ EMA 100 ngày và để lộ $131 và $114 như những vùng hỗ trợ sâu hơn.

Cổ phiếu Valero đang có cấu hình giống ngày 3/2

Sự sụt giảm phần bù rủi ro chiến tranh tương tự cũng đã thử thách Valero Energy (VLO), một công ty Mỹ có hoạt động duy nhất là chuyển hóa dầu thô thành xăng, dầu diesel và nhiên liệu máy bay.

VLO đã kéo lùi từ đỉnh đầu tháng 4, sau đó nhanh chóng leo trở lại trên EMA 50 ngày và hiện đang nỗ lực vượt qua EMA 20 ngày tại $235.

Khối lượng mua đã nhẹ trong suốt đợt phục hồi. Để xác nhận đợt tăng tiếp theo, VLO cần một nhịp phá vỡ sạch sẽ trên EMA 20 ngày với khối lượng mạnh đằng sau. Lần cuối cùng VLO làm đúng điều đó là vào ngày 3/2, và kể từ đó cổ phiếu đã tăng 41,65%. Xu hướng tăng rộng hơn kể từ giữa tháng 12 vẫn còn nguyên vẹn, với giá giữ trên các EMA 50, 100 và 200 ngày.

Luận điểm cơ bản không cần dầu thô tăng vọt. Các nhà máy lọc dầu kiếm tiền từ khoảng cách giữa những gì họ trả cho dầu thô và những gì họ bán ra cho xăng, dầu diesel và nhiên liệu máy bay. Khoảng cách đó được gọi là crack spread.

Hiện tại, những chênh lệch đó đang ở mức cao nhất mọi thời đại.

Theo Báo cáo Thị trường Dầu tháng 4/2026 của Cơ quan Năng lượng Quốc tế, các nhà máy lọc dầu toàn cầu sẽ xử lý ít hơn 1 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2026, giúp thị trường nhiên liệu vẫn thắt chặt ngay cả khi giá dầu thô ổn định.

Goldman Sachs củng cố thiết lập vào ngày 20/4 trước kết quả quý 1, đặt tên Valero là một trong ba cổ phiếu năng lượng trả cổ tức cần sở hữu do biên lợi nhuận lọc dầu mạnh và kế hoạch hoàn trả khoảng $5 tỷ cho cổ đông vào năm 2026.

Một nhịp phá vỡ sạch sẽ trên $237 với khối lượng mạnh mở ra con đường đến $252 và $263, các mức Fibonacci tiếp theo mà các nhà giao dịch đang theo dõi.

Tuy nhiên, một đợt giảm xuống dưới $214 sẽ vô hiệu hóa thiết lập và để lộ EMA 100 ngày tại $208.

ConocoPhillips có thể phá vỡ trên $126 trước kết quả kinh doanh

Thiết lập thứ ba thuộc về ConocoPhillips (COP). Đây là công ty dầu khí tập trung hoàn toàn vào việc khai thác dầu thô từ lòng đất, với hầu hết các giếng dầu tại Bể Permian ở Texas và một danh mục quốc tế mạnh.

COP đã kéo lùi về $112 trong đợt giảm phần bù rủi ro chiến tranh, sau đó leo trở lại trên $121, mức chốt quan trọng đầu tiên. Cổ phiếu giao dịch tại $122 tính đến ngày 23/4, tăng 1,95%.

Chaikin Money Flow in tại 0,09 và đã đẩy trở lại trên đường zero, cho thấy các nhà đầu tư chuyên nghiệp đang bổ sung vị thế thay vì bán ra.

Tỷ lệ put-call của COP kể câu chuyện tương tự. Vào ngày 6/4, tỷ lệ Put trên Call trong các hợp đồng open interest ở mức 0,75 và hoạt động hàng ngày ở mức 0,76.

Đến ngày 22/4, hoạt động hàng ngày đã thu hẹp xuống 0,36 trong khi các hợp đồng mở giữ ở mức 0,72. Ít nhà giao dịch hơn đang đặt cược chống lại cổ phiếu, phản ánh mô hình trên BNO.

Luận điểm cơ bản rất đơn giản. Các công ty dầu mỏ trên thế giới đang chi ít hơn để tìm kiếm và khoan các giếng mới. Ít khoan hơn ngày hôm nay đồng nghĩa với nguồn cung thắt chặt hơn sau này.

ConocoPhillips đã vận hành với chi phí thấp. Do đó, công ty tiếp tục tạo ra tiền mặt ngay cả khi dầu thô ở quanh $70, trong khi phần còn lại của ngành phải cắt giảm.

COP công bố kết quả quý 1/2026 vào ngày 30/4 trước khi thị trường mở cửa. Zacks Investment Research xếp cổ phiếu ở mức đánh giá cao nhất, Rank #1 Strong Buy, và mô hình bất ngờ thu nhập của họ chỉ ra một bất ngờ tích cực khoảng 16%, cho thấy công ty có khả năng vượt kỳ vọng của nhà phân tích. Zacks cũng dự báo tăng trưởng thu nhập 17,5% cho năm 2026.

Một nhịp phá vỡ sạch sẽ trên $126, mức Fibonacci quan trọng tiếp theo, mở ra con đường hướng tới $135 và cao hơn. Tuy nhiên, một đợt giảm xuống dưới $112 sẽ vô hiệu hóa thiết lập và để lộ các vùng hỗ trợ sâu hơn.

Bài viết Cổ phiếu dầu mỏ tăng cao dù phần bù rủi ro chiến tranh mờ dần xuất hiện lần đầu trên BeInCrypto.

Nguồn: https://beincrypto.com/oil-stocks-to-watch-as-war-premium-fades/