Повышение ставки Банка Японии до 1% может изменить позицию Японии на мировых рынках криптовалют

Ожидается, что Банк Японии (BOJ) повысит процентные ставки до уровня, которого не наблюдалось с 1995 года, на предстоящем заседании по денежно-кредитной политике, запланированном на 15–16 июня.

Повышение ставок ознаменует ускорение сдвига в денежно-кредитной политике страны, оказывая дополнительное давление на объёмы торговли криптовалютами, номинированными в иенах, на фоне роста стоимости заимствований в четвёртой по величине экономике мира.

На протяжении десятилетий Япония входила в число наиболее активных крипторынков мира, а смена направления денежно-кредитной политики — от крайнего смягчения к борьбе с инфляцией — означает переломный момент для движения средств через биржи страны.

Предлагаемое повышение ставок с 0,75% до 1%, вероятность которого Reuters оценивает в 93% на основе рынка свопов, станет очередной вехой в процессе ужесточения, начавшемся в 2024 году после десятилетия масштабного стимулирования.

BTC/JPY по-прежнему остаётся одной из наиболее активных фиатно-криптовалютных пар в мире, а это означает, что денежно-кредитная политика страны приобретает огромное значение в контексте торговли криптовалютами.

Действительно, по мере повышения BOJ процентных ставок спекулятивная торговля на основе дешёвой иены может утратить привлекательность для трейдеров, что потенциально скажется на активности регулируемых криптобирж страны.

Согласно недавнему обзору японских криптобирж, bitFlyer — одна из наиболее строго регулируемых и надёжных бирж в мире — обеспечила почти 38% всех криптовалютных транзакций в Японии. Это наглядно демонстрирует масштаб крипторынков, номинированных в иенах.

Отсутствие Уэды вносит неопределённость в критический момент

Управляющий BOJ Кадзуо Уэда, 74 года, был госпитализирован 10 июня для лечения инфицированной кисты печени и не примет участия в двухдневном заседании по денежно-кредитной политике.

Заседание возглавит заместитель управляющего Рёдзо Химино. Заместитель управляющего Синъити Утида, которому недавно был поставлен диагноз «лейкемия», проведёт пресс-конференцию по итогам заседания, сообщает Reuters.

Решение кажется практически предрешённым. В недавнем опросе Reuters, проведённом в период со 2 по 8 июня, 66 из 70 экономистов (94%) предсказали, что ставка достигнет 1% к концу июня — по сравнению с 65% в майском опросе. Вероятность по данным Polymarket по состоянию на 11 июня составляла 98%, как сообщает BlockBeats.

Однако коммуникация вокруг будущих повышений ставок — вот где всё усложняется. Мари Ивасита, исполнительный стратег по ставкам в Nomura Securities, сообщила Reuters, что BOJ может воздержаться от чётких сигналов относительно будущей траектории ставок с учётом неопределённости относительно сроков выздоровления Уэды. «Становится всё менее очевидным, повысит ли BOJ ставку ещё раз в этом году», — отметила она.

Разворот денежно-кредитной политики, созревавший годами

Центральный банк Японии провёл десятилетие, удерживая ставки на нулевом уровне или ниже, одновременно насыщая рынки покупками облигаций. Эпоха дешёвой иены и отрицательных реальных процентных ставок сделала Японию благоприятной средой для криптовалютных спекуляций и биржевой активности.

Длительный период близких к нулю ставок в Японии также способствовал поддержке глобальной торговли на основе керри-трейд, при которой инвесторы заимствовали дешёвую иену для финансирования покупок более доходных активов. По мере роста ставок экономика таких сделок становится менее привлекательной.

Аналитики отметили, что дальнейшее ужесточение политики BOJ может способствовать делевериджингу по всем рисковым активам, включая криптовалюты, особенно если укрепление иены снизит привлекательность заимствований в Японии для финансирования спекулятивных позиций в других странах.

Cryptopolitan ранее сообщал о том, как денежно-кредитная политика Японии берёт совершенно иное направление. BOJ вышел из своей масштабной программы стимулирования в 2024 году и с тех пор неоднократно повышал ставки под влиянием роста оптовых цен на 4,9% в годовом исчислении в апреле и инфляционных прогнозов, которые, по ожиданиям экономистов, значительно превысят целевой показатель в 2% в конце этого года, согласно данным Reuters.

Силы, движущие этим сдвигом, накапливаются. Иена ослабла ниже отметки 160 за доллар — уровня, который спровоцировал оценочную валютную интервенцию в размере 11,7 трлн иен (73 млрд $) с конца апреля, сообщает Reuters.

Война в Иране повысила затраты на энергоносители для зависящей от импорта Японии. А ожидаемая жёсткая позиция ФРС США под руководством председателя Кевина Уорша расширила разрыв в процентных ставках между Токио и Вашингтоном. «Я расцениваю предстоящее повышение ставки как защитную меру, направленную на предотвращение дальнейшего обесценивания иены», — сообщил Reuters Сигэто Нагаи, руководитель отдела японской экономики Oxford Economics.

Дальнейшее развитие событий важнее июня

Согласно опросу Reuters, более 75% опрошенных ожидают ещё одного повышения ставки до 1,25% в четвёртом квартале, при этом две трети ожидают повышения до 1,5% к середине 2027 года.

Арихиро Нагата, руководитель отдела глобальных рынков Sumitomo Mitsui Financial Group, заявил, что BOJ должен обозначить чёткий путь нормализации для стабилизации рынков облигаций, где доходность 10-летних бумаг уже достигла 30-летних максимумов.

Однако политические риски нависают над ситуацией. Премьер-министр Санаэ Такаити, сторонница мягкой бюджетной и денежно-кредитной политики, оказывает влияние на будущие назначения в совет директоров BOJ.

Срок полномочий двух «ястребиных» членов совета истекает в июле 2027 года, что даст Такаити возможность изменить баланс в совете. «Кадровые изменения следующего года могут полностью переформатировать баланс внутри совета», — сказал Цуёси Уэно, старший экономист NLI Research Institute. «BOJ может оказаться в ситуации, когда ему будет сложно предпринять что-либо, способное вызвать недовольство правительства».

Что касается игроков на крипторынке, вопрос уже не в том, ужесточит ли BOJ политику в июне, а в том, насколько далеко зайдёт этот процесс.

Япония продолжает оставаться одним из крупнейших регулируемых крипторынков, и изменения внутренних условий ликвидности могут повлиять на динамику BTC/JPY, розничных трейдеров и их сделки с кредитным плечом.

Если под политическим давлением BOJ будет вынужден смягчить процесс ужесточения, он останется приверженным поддержанию глубоко отрицательных реальных процентных ставок, продолжая тем самым создавать среду, в которой иена остаётся искусственно дешёвой.

С другой стороны, движение в сторону 1,5% означало бы более высокие издержки финансирования для позиций с кредитным плечом в стране. Это стало бы первым по-настоящему ограничительным политическим сценарием в стране за последние десятилетия.

Самые дальновидные умы в мире криптовалют уже читают нашу рассылку. Хотите присоединиться? Вступайте.