Ações da SpaceX (SPCX): $190 é realista? Wall Street opina antes do IPO

TLDR

• A New Street Research definiu um preço-alvo de $165 para a SpaceX, ~22% acima do preço de IPO de $135
• A Oppenheimer iniciou cobertura com uma classificação de Compra (Outperform) e um preço-alvo de $190
• Os analistas projetam vendas de $195 mil milhões em 2030, com $65 mil milhões em lucro operacional
• A SpaceX negoceia a ~38x o lucro operacional estimado para 2030 vs. 13x da Alphabet
• A procura de retalho para o IPO poderá ultrapassar $70 mil milhões; pelo menos 20% das ações poderão ser destinadas a investidores de retalho

A SpaceX está prestes a estrear-se nos mercados públicos na sexta-feira, 12 de junho, com um preço de IPO esperado de $135 — e Wall Street já está a marcar posições.

O analista da New Street Research, Pierre Ferragu, foi um dos primeiros a avançar, iniciando a cobertura com um preço-alvo de $165. Isso representa aproximadamente 22% acima do preço de IPO e implica um valor patrimonial de cerca de $2,3 biliões. Ferragu não tem uma classificação formal, citando a incerteza sobre o preço a que a ação irá efetivamente abrir, mas o seu cenário otimista (bullish) empurra as ações para $330 se as coisas correrem bem.

Timothy Horan, da Oppenheimer, foi mais longe, atribuindo uma classificação Outperform à ação com um alvo de $190. A KGI também emitiu uma classificação de Compra, embora o relatório completo não tenha sido amplamente divulgado.

Ferragu projeta receitas de $195 mil milhões em 2030 com um lucro operacional de $65 mil milhões. Incorporado nessa avaliação: $650 mil milhões para a Starlink e $575 mil milhões para operações relacionadas com IA.

A média combinada dos preços-alvo de Ferragu e Horan coloca a SpaceX em aproximadamente 38 vezes o lucro operacional estimado para 2030. Para contexto, a Alphabet negoceia atualmente a cerca de 13 vezes essa mesma métrica.

O que está a impulsionar o prémio

A tese de Ferragu centra-se na capacidade da empresa de construir e operar centros de dados espaciais, que Elon Musk argumentou poderem ser mais baratos de gerir do que as alternativas terrestres num futuro próximo.

Esse argumento encontrou audiência. Os relatórios sugerem que a procura de retalho para o IPO poderá ultrapassar $70 mil milhões. Espera-se que pelo menos 20% da oferta seja alocada a investidores de retalho — uma fatia maior do que o habitual para uma operação desta dimensão. Os investidores internacionais, por sua vez, poderão receber menos de 10% da alocação.

Plataformas como a Robinhood, Fidelity e Charles Schwab deverão dar aos investidores individuais acesso à oferta.

A senadora Elizabeth Warren apelou à SEC para atrasar a listagem, acrescentando uma complicação política ao que é, de resto, uma frenesi de entusiasmo dos investidores.

Sinais pré-mercado

A SpaceX ainda não está a negociar, mas os futuros perpétuos na plataforma de criptomoedas Hyperliquid estavam a valorizar as ações em torno de $164 na manhã de quinta-feira — quase em linha com o alvo de Ferragu.

Vale a pena notar que a New Street, a Oppenheimer e a KGI não são subscritoras do negócio. Os corretores que fazem parte de um IPO são geralmente obrigados a aguardar semanas antes de publicar análises. Estas firmas não têm tal restrição.

A Oppenheimer também melhorou a sua perspetiva sobre as ações da Tesla na mesma nota, apontando para uma procura mais forte de veículos elétricos impulsionada pelos preços elevados do petróleo.

Se a SpaceX encerrar perto do nível de futuros de $164 na sexta-feira, os analistas provavelmente terão de rever os seus alvos em alta quase imediatamente.

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