Ação da IREN sobe 5% enquanto Jefferies vê mais 30% de valorização a partir daqui

TLDR

• A Jefferies iniciou a cobertura da IREN com uma classificação de Compra e um preço-alvo de $79, implicando uma valorização de ~30% face aos ~$60,50.
• As ações da IREN subiram cerca de 5% no pré-mercado de quinta-feira após o anúncio.
• A Jefferies citou os contratos da IREN com a Microsoft e a Nvidia como fatores que posicionam a empresa para gerar $3,1 mil milhões em receita recorrente anual.
• A firma prevê que o modelo de cloud de IA da IREN gere retornos de longo prazo mais elevados (~21%) em comparação com um modelo de colocalização (~13%).
• A IREN está a expandir-se globalmente, tendo recentemente adquirido a Nostrum, uma promotora espanhola de centros de dados de IA, e anunciado um campus de 800 MW na Austrália do Sul.

As ações da IREN Limited (IREN) subiram cerca de 5% no pré-mercado de quinta-feira após a Jefferies iniciar a cobertura com uma classificação de Compra e um preço-alvo de $79. As ações eram negociadas em torno de $60,50 antes da sessão de quinta-feira.

IREN Limited, IREN

O analista da Jefferies Jonathan Petersen liderou a iniciação, apontando o vasto portfólio de energia da IREN e a sua transição da mineração de Bitcoin para infraestrutura de cloud de IA como as principais razões para a perspetiva otimista.

A firma estima que a IREN tenha acesso a cerca de 6 gigawatts de energia garantida a nível global. Apenas cerca de 10% dessa energia está atualmente a ser utilizada. Essa lacuna é uma grande parte da oportunidade que a Jefferies identifica.

Os dois contratos de destaque da IREN são com a Microsoft e a Nvidia. O arrendamento da Microsoft em Childress é um contrato de cinco anos no valor de $9,7 mil milhões para capacidade de GPU Nvidia GB300. Esse contrato inclui um pré-pagamento de $1,9 mil milhões e $3,65 mil milhões em financiamento de GPU a taxas de juro de cerca de 6%.

O contrato com a Nvidia, um contrato de cloud de IA no valor de $3,4 mil milhões, seguiu-se pouco depois. Em conjunto, a Jefferies afirma que estes dois contratos por si só poderão gerar $3,1 mil milhões em receita recorrente anual.

A firma afirma que a estrutura do contrato com a Microsoft permite à IREN recuperar o seu investimento de $8,8 mil milhões dentro do prazo do contrato, com taxas internas de retorno sem alavancagem acima de 20%.

Cloud de IA vs. Colocalização

A Jefferies apresentou um argumento contundente a favor da estratégia da IREN de gerir a sua própria infraestrutura de cloud de IA em vez de simplesmente arrendar espaço em centros de dados. Num horizonte de 10 a 20 anos, a firma projeta retornos de cloud de IA de cerca de 21% em comparação com apenas 13% num modelo de colocalização.

Essa diferença torna-se mais acentuada ao longo do tempo, e a Jefferies acredita que ser proprietária dos terrenos e dos centros de dados confere à IREN opções que as estratégias de arrendamento puro não têm.

Petersen descreveu a IREN como ocupando "um lugar único entre os fornecedores de infraestrutura de IA", observando que ser proprietária de terrenos e instalações lhe permite servir clientes numa gama que vai desde estruturas com energia até construções completas de cloud de GPU.

Expansão global

A IREN não está parada. A empresa anunciou recentemente a aquisição da Nostrum, uma promotora espanhola de centros de dados de IA que traz cerca de 490 megawatts de energia da rede elétrica na Europa.

Semanas antes, a IREN revelou planos para um campus de centros de dados de 800 megawatts na Austrália do Sul, visando a procura de IA na região Ásia-Pacífico.

A Jefferies também observou que o balanço da IREN parece sólido. Após considerar as despesas com GPU e centros de dados, a firma estima que a IREN tem cerca de $250 milhões disponíveis para projetos futuros. Embora alguns analistas acreditem que esse valor possa ser mais próximo de $900 milhões uma vez contabilizadas as recentes captações de capital.

A Jefferies posicionou a IREN como concorrente direta da CoreWeave (CRWV) e da Nebius (NBIS), ambas a operar num espaço semelhante de infraestrutura de IA verticalmente integrada.

As ações da IREN fecharam na quarta-feira em torno de $60,50, com o alvo de $79 da Jefferies a representar uma valorização de cerca de 30% face a esse nível.

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