SpaceXは何年もビットコインを保有してきたが、その理由を公開市場の投資家に説明する必要はなかった。それが変わろうとしている。

Bloombergは金曜日遅くに、Elon Muskのロケット・衛星企業が早ければ3月にもSECへの非公開IPO申請を目指していると報じた。これにより、史上最大となる6月の上場に向けて順調に進んでいる。同社は1兆7,500億ドル以上の評価額を求め、最大500億ドルの資金調達を目指しており、2019年のSaudi Aramcoの290億ドルの記録を上回る。

その申請書類の中に、8,285ビットコインが埋もれている。

Arkham Intelligenceのデータによると、土曜日の朝時点で、SpaceXの特定されたウォレットには約5億4,480万ドル相当のBTCが保有されており、Coinbase Primeのカストディ内の43のアドレスに分散されている。

残高は2026年初頭から約8,300 BTCで概ね安定しているが、ドル建ての価値は大きく誤った方向に動いている。12月、CoinDeskが予定されている上場に先立ってこの保有高について報じた際、同じビットコインの山は当時のビットコイン価格92,500ドル付近で約7億8,000万ドルの価値があった。

2月初旬、SpaceXとxAIの合併によってこのポジションが再び注目されたとき、ビットコイン価格が78,000ドル付近で約6億5,000万ドルに減少していた。

現在は約5億4,500万ドルとなっている。これは、SpaceXが1枚のコインにも手を付けずに、3ヶ月で2億3,500万ドルの価値下落を意味する。

つまり、SpaceXのS-1では、BTCが下落した期間のビットコイン関連の含み損が示され、今後の四半期決算では、同社が購入または売却するかどうかに関わらず、そのボラティリティが反映されることになる。

Teslaの例

Teslaが最も近い前例を提供しているが、それは安心できるものではない。

Muskの自動車メーカーは、ポジションを変更していないにもかかわらず、過去の下落時に数億ドルの含み損を計上しており、本業を覆い隠す繰り返し発生するヘッドラインリスクを生み出してきた。SpaceXも同様の状況に直面する可能性があるが、最初の開示は上昇局面ではなく、ビットコインの数年で最も急激な調整期間中に到来する点が異なる。

ただし、Teslaが2025年に総収益948億ドル、粗利益170億ドルを報告したことは注目に値する。そのため、貸借対照表に数百万ドルのビットコイン含み損があっても、Elon Muskの企業にとってはそれほど影響がない可能性がある。

SpaceXのBTCポートフォリオは2021年末に20億ドル近くでピークに達し、2022年を通じて暴落し、過去2年間は4億ドルから8億ドルの間で変動してきた。

そのため、SpaceXはポジションを取引する意向を示していない。ビットコインを売却して再購入したTeslaとは異なり、Arkhamのデータは、SpaceXが単にすべてのサイクルを通じて保有し続けていることを示唆している。