ビットコインは、デリバティブレバレッジが徐々に低下する中で停滞

彼らが見逃しているのは、市場が自らを整理しているということです。

過去数週間にわたり、パーペチュアル・マーケット・ディレクショナル・プレミアムと呼ばれる指標が圧縮されています。これは市場がどれだけ積極的にロング側にポジションを取っているかを測定するものです。資金調達率は、ロングがポジションを維持するためにショートに支払う金額を反映しており、正常化しています。建玉は冷え込んでいます。前回の急騰時に積み上がった混雑したロング取引が巻き戻されています - 激しく見出しを飾るような方法ではなく、着実かつドラマチックでない形で。

これはトレーダーが時間的降伏と呼ぶものです。クラッシュほど劇的ではないため、あまり注目されないのでしょう。しかし構造的には、より重要かもしれません。

市場が激しく急速に上昇すると、遅れて参入するレバレッジ投機家を引き付ける傾向があります - 借金をして買い、エクスポージャーを拡大し、勢いを追いかける人々です。それは上昇途中ではうまくいきます。しかし、これらのポジションは脆弱性を生み出します。レバレッジを巻き戻さなければならないため、わずかな下落も誇張されます。ロングが清算され、価格が押し下げられ、さらに多くのロングが清算されます。連鎖反応が続きます。

この脆弱性に対する解決策は、必ずしもクラッシュではありません。時には時間です。市場は荒い動きを見せ、せっかちな資金は資金調達コストによって退出し、ポジションが閉じられ、落ち着く頃には注文板はかなり良い状態になっています。清算リスクは低下します。強制的な売りが枯渇します。市場は、常に一歩間違えれば大きく巻き戻されるポジションの重荷を負わなくなります。

現在の状況で注目すべきは、このデレバレッジが構造的な崩壊なしに起こっているということです。ビットコインは主要なサポートを割っていません。根本的な買いは消えていません。これはリセットであり、総崩れではありません。

歴史は示唆に富んでいます。暗号資産における最も重要な価格変動のいくつかは、まさにこのような時期 - ほとんどの参加者が停滞と見なした長期的なレンジ相場の後に起こっています。投機的な資金は退出します。忍耐強い資本は残ります。最終的に触媒が到着したとき、それに売り込む人は誰も残っていません。

これが上昇につながるかどうかは、デリバティブ市場外の要因 - マクロ条件、現物需要、機関投資家の資金フロー - に依存します。しかし、ポジショニングの観点から見ると、レバレッジのクリーンアップは建設的です。クリーンアップされた状況から始まる上昇は、市場がすでに混雑し過度に拡大している状態から始まる上昇よりもうまく持続する傾向があります。

したがって、最近ビットコインのチャートが平穏に見えたとしても、その見方は間違っていません - しかし不完全です。アクションは価格チャートではなく、資金調達市場にあります。そして、このプロセスが完了すれば、セットアップは今日とはかなり異なって見えるかもしれません。
時間が価格ができなかった仕事をしているのです。

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ビットコインはデリバティブのレバレッジが徐々に減少し停滞という投稿は、Coindooに最初に掲載されました。