インドの中央銀行は木曜日、現行のインフレ目標制度は経済に広く貢献しており、大幅な見直しは必要ないとの見解を示し、今後の方針について国民の意見を集めるためのディスカッションペーパーを発表した。
2026年4月までに枠組みの見直しが予定されている中、インド準備銀行（RBI）は4%の目標を維持するかどうか、また2パーセントポイントの許容範囲を再検討または廃止するかどうかについて意見を求めた。
ロイターが報じたように、このペーパーでは、政策が引き続き総合インフレを目標とするべきか、それとも食品と燃料を除いたコアインフレに重点を移すべきかについても問いかけている。
この協議は、食品や野菜の価格が繰り返し急騰した後、新たな評価を求める昨年の政府ペーパーを受けたものである。当時、中央銀行の金利決定委員会のメンバーも現行のアプローチを維持することへの支持を表明していた。
RBIは、目標から食品を除外することは、限られた収入の家計への圧力を見落とすリスクがあると警告した。食品インフレを無視することは「貧困層の生活費とその福祉への影響に無関心であることと同じである」とペーパーは述べている。
所得水準や目標設計にかかわらず、ほとんどの国が総合インフレに焦点を当てていると指摘した。時間の経過とともに、食品インフレとコアインフレは通常収束するが、収束の速度は「経済状況」に依存すると述べている。
RBIは現行ルールの成功を擁護
このペーパーは、現行のルールがディスインフレーションを支援しながら、外部ショックに対応する余地を確保してきたと主張している。「目標と枠組みを追求する正当性は、ディスインフレーションをもたらす相対的な成功と、外生的ショックへの対応における柔軟性から生じている」と述べている。
RBIはまた、目標を変更することの潜在的なコストも指摘した。目標を4%以上に引き上げることは、投資家によって枠組みの弱体化と解釈される可能性があり、一方で世界的な食品価格の上昇の中でそれを引き下げることは正当化が難しいかもしれない。
ポイント目標を廃止し、バンドのみに依存することは、インフレの結果に対する「無関心」と受け取られる可能性があると付け加えた。
その分析によれば、トレンドインフレは2016年に枠組みが開始されて以来、4%前後で推移している。
政府はRBIと協議の上、最終的な修正について決定を下す。
「金融政策の枠組みの実施には、政策の確実性と信頼性の両方が必要である」とペーパーは述べ、「したがって、テストされ好ましいと判断された枠組みの基本原則を継続することが重要である」と付け加えた。
前回の経済調査提案が政策焦点に関する議論を引き起こす
先月の公式経済報告書では、供給ショックによって引き起こされることが多い変動の激しい食品価格を除外したインフレを目標とすることも提案された。その提案はインドにとって最も適切な政策目標についての議論を巻き起こした。
クリプトポリタンは以前、世界貿易の不確実性と国内の食品インフレがRBIの決定にどのように影響しているかを強調した。
インドは2016年にインフレ目標制を採用し、RBIの金融政策委員会（MPC）に4%の総合目標を割り当てた。食品コストがコアインフレが過去最低の約3%に低下したにもかかわらず総合インフレをその水準以上に維持しているため、一部のアナリストはMPCに後者により重点を置くよう促している。
外部MPCメンバーのシャシャンカ・ビデ氏は、基本的な価格圧力を測定するには消費バスケット全体を見る必要があると述べた。
「目標に部分的なバスケットを使用すると、全体的な価格圧力を反映しないことになり、目標がコアだけであれば、変動性でなくとも食品インフレや燃料インフレの価格動向を何らかの形で捉える必要がある」とビデ氏はロイターに語った。
3人のRBI当局者と3人の政府任命の外部メンバーで構成されるMPCは、持続的な食品インフレを理由に、9回連続の会合でレポレートを6.5%に据え置いている。経済成長率は昨年の8.2%から今年度は7.2%に減速すると予測されている。
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Source: https://www.cryptopolitan.com/rbi-opens-public-consultation-on-inflation-targeting-framework-ahead-of-2026-review/
