暗号資産市場が長期的な低迷を経験する中、コンセンサス香港のトップベンチャーキャピタリストの間の雰囲気は後退ではなく、再調整だった。

DragonflyのマネージングパートナーであるHasseeb Qureshiは、今日のベンチャー市場を「バーベル」と表現した：一方は、規模で複利化された実証済みの分野、もう一方は、ハイリスクで次世代の賭けの狭いセット。

「機能しているものがあり、それをスケールアップして、さらに大きくするだけです」とQureshiは述べ、「特にステーブルコイン、決済、トークン化」を指摘した。投機的な過剰から冷え込んだ市場において、これらは依然としてプロダクトマーケットフィットと収益を実証しているセクターである。

反対側は、暗号資産と人工知能（AI）の交差点である。Qureshiは、「AIエージェントに暗号資産を与えると、おそらく数日以内にそれを失うことになる」としても、オンチェーンで取引できるAIエージェントに時間を費やしていると述べた。機会は現実だが、攻撃ベクトルと設計上の欠陥も現実である。

慎重なトーンは学んだ教訓を反映している。Qureshiは当初、非代替性トークン(NFT)を「間違いなくバブル」として退けたが、数ヶ月後に方針を転換し、Blurのようなインフラストラクチャプレイを支援したと述べた。その経験は、急速に変化するサイクルにおいて確信と適応性のバランスを取るための教訓だったと彼は述べた。

Dragonflyはまた、予測市場のPolymarketで初期の機会を逃したことでも有名である。

「私たちは実際に彼の最初のタームシートでした」とQureshiは創業者のShayne Coplanについて述べたが、ライバルファンドがより高い評価額を提示したときに見送った。「世代的な見逃し」と彼は呼んだが、Dragonflyは後に米国選挙前の2024年のラウンドに参加し、現在は主要株主である。結論：この場合の予測市場に関するテーマ別の確信は、報われるまでに何年もかかる可能性がある。

Maximum Frequency VenturesのMo Shaikhは、暗号資産におけるベンチャーの成功は依然として長期的な視野にかかっていると主張した。彼の最良の論文は取引ではなく、ブロックチェーンが金融リスクシステムを再構築できるという15年の賭けだったと彼は述べた。

「15年のタイムラインを持つ」と彼は助言し、創業者と投資家に18ヶ月のサイクル思考に抵抗するよう促した。

ベンチャー環境がより厳しいと感じる場合、パンテラ・キャピタルのデータはそれを裏付けている。マネージングパートナーのPaul Veradittakitは、取引件数が42％減少したにもかかわらず、暗号資産VC資本は前年比14％増加したと述べ、これは「質への逃避」の証拠であると述べた。投資家は「達成した起業家」と「具体的なユースケース」に集中している。

暗号資産で10年以上資金調達を行った後—ファミリーオフィスが支配する2,500万ドルの初期ファンドから今日の60億ドルのプラットフォームまで—Veradittakitは、機関が次のレグをますます推進していると見ている。しかし、より軟弱な市場での創業者への彼のアドバイスは率直だった。「製品、市場適合に焦点を当てる...トークンがあれば、自然に来る。」

ダウンシフトしたサイクルでは、ベンチャーのメッセージは明確である：機能するものをスケールし、選択的に実験し、ナラティブとファンダメンタルズを混同しないこと。