強気のFOMCにもかかわらず市場が暴落した理由：売り越しの背後にある真の力

TLDR: 

• FOMCの前の早期ポジション取りが上昇余地をほとんど残さず、予想通りの利下げが確認されるとすぐに利益確定を促した。
• パウエル議長のインフレと労働市場状況に対する慎重な姿勢が、より緩和的な政策への早期移行に対する信頼を低下させた。
• オラクルの弱い業績と設備投資の増加がテクノロジー需要に対する懸念を煽り、リスク市場全体に恐怖を広げた。
• この売り圧力はマクロ方向の変化ではなく、期待値の高まりを反映したもので、長期的な流動性は維持されている。

ビットコインの投げ売りは、リスク資産にとって支援的と広く見なされた連邦準備制度理事会の利下げ直後に激化した。 

この動きは、暗号資産が会議前の強さを維持すると予想していた多くのトレーダーを驚かせた。代わりに、ビットコインは市場が環境を再評価する中で、12時間以内にFOMC前の上昇分をすべて消し去った。

この下落は、高まった期待から慎重姿勢への転換を表していた。

政策行動は予測と一致していたものの、より広範な反応は、トレーダーが早期にポジションを取っており、発表が公式になった時点で追加の上昇余地がほとんど残されていなかったことを示した。

早期ポジション取りと renewed uncertainty

Bull Theoryの詳細な投稿によると、会議前の利下げ確率は95%近くだった。 

複数の大手トレーダーは先週、流動性支援を見込んでエクスポージャーを増やし、初期の上昇を牽引した。決定が利下げを確認し、400億ドルの財務省短期証券購入を導入したとき、これらの早期参入者はポジションの削減を開始し、最初の売り波を引き起こした。

パウエル議長の記者会見はさらなる慎重さをもたらした。彼はインフレが目標を上回ったままであり、労働市場が軟化していると述べた。 

FRBの予測では、2026年に予想される利下げはわずか1回だった。この組み合わせにより、より緩和的な条件に向けた強い信号を期待していたトレーダーの間で信頼が低下した。

米国市場が閉鎖すると、下落は激化した。一晩の取引では、不確実性が以前の楽観主義に取って代わり、さらなる圧力がかかった。 

ビットコインはリスクオフのトーンに追随し、流動性取引が巻き戻されるにつれて急激に反落した。

Bull Theoryは、軟調な労働市場データがFRBに後の緩和の柔軟性をもたらす可能性があると付け加えた。しかし、即時の反応は、明確なタイムラインの欠如と、イベント後にトレーダーがポジションを再評価する必要性に集中した。

企業業績と広範なリスク回避

オラクルが四半期決算を発表した後、売り圧力は拡大した。同社は調整後の収益予測を下回り、設備投資計画を引き上げ、時間外取引で株価が急落した。

 この下落は米国の先物を押し下げ、すでに不安定な市場環境にさらなる圧力をかけた。

トレーダーは収益の未達をテクノロジーセクター全体での需要冷却の兆候と見なした。この懸念は急速に広がり、ハイベータ資産からの離脱を引き起こした。 

暗号資産市場は、センチメントの変化が株式から暗号資産へと移行する中で、その影響を吸収した。

この反応は、期待が現実を上回る環境と一致していた。複数のトレーダーがすでに積極的な流動性条件を織り込んでおり、市場はあらゆるネガティブな要因に対して脆弱になっていた。その結果、株式と暗号資産の両方が同期して下落した。

Bull Theoryは、より広範なマクロ環境が今後1年間の流動性をまだ支えていると指摘した。FRBは3回連続の利下げを実施し、財務省短期証券の購入は高水準を維持し、パウエル議長は利上げの予想がないことを示唆した。 

この売り圧力は経済方向の変化ではなく、期待のミスマッチを反映していた。

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