- 危機：マイニングコストの中央値（$44/PH/s）が収益（$35/PH/s）を上回り、マイナーは損失を出しながら運営を強いられています。
- 転換点：株式市場が枯渇する中、第4四半期は業界最大の負債調達四半期（約50億ドル）になる見込みです。
- 警告：マシンの投資回収期間が現在1,000日を超え、次のビットコイン半減期までの残り時間よりも長くなっています。
米国のビットコインマイニング部門は重要な「生存フェーズ」に入り、11月のデータがマイニング経済の構造的逆転を確認しました。このサイクルで初めて、ハッシュレートを生成するための中央値コストが生み出す収益を大幅に超え、公開マイナーは積極的な拡大から防御的な流動性管理へと方針転換を余儀なくされています。
アナリストのレジナルド・スミスとチャールズ・ピアースは、10月のデイリーブロック報酬の粗利益が26％下落したと指摘しました。ネットワークの平均ハッシュレートは、前月に過去最高を記録した後、1％減少して1,074 EH/sとなりました。
アナリストによると、マイナーは11月中、EH/s当たり平均41,400ドルのデイリーブロック報酬収益を生み出し、これは月間で14％の減少、前年同期比で20％の減少を表しています。銀行が追跡する14の米国主導のマイナーの合計市場価値は、同期間に16％減少して590億ドルになりました。しかし、Cipher Miningはフルイドスタックとの最近の契約により9％の増加を記録しました。
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上昇するハッシュコストがオペレーターを収支均衡レベルに押し上げる
TheMinerMagの第3四半期レビューのデータによると、主要公開マイナーの総ハッシュコストの中央値はPH/s当たり約44ドルとなっています。この数字には、マイニングセグメントの収益貢献度に応じて費用を配分して計算された運営コスト、企業のオーバーヘッド、および資金調達が含まれています。
11月にハッシュ価格がPH/s当たり35ドルに下落したため、多くのマイナーは収支均衡かそれ以下で運営しています。レポートはまた、マシンの投資回収期間が現在1,000日を超え、次の半減期までの残り約850日よりも長くなっていることを示しています。アナリストは、現在の景気後退においてハッシュあたりのコストをより正確な指標と見なしており、これは難易度の調整を捉え、中央値コストと達成可能な収益の間の拡大するギャップを強調しています。
流動性の優先度が高まるにつれて資本決定がシフト
企業はバランスシート戦略を調整することで対応しています。CleanSparkは最近、10億ドル以上の転換社債を調達した直後に、Coinbaseとのビットコイン担保のクレジットラインを返済しました。これはマージン環境の引き締めに関連する動きです。
第3四半期の資金調達傾向は同様の状況を反映しています。公開マイナーは、主にゼロに近いクーポンの転換社債を通じて約35億ドルの負債を調達し、14億ドルの株式を調達しました。第4四半期に入ると、資金調達は約7％のシニア担保付き債券にシフトし、CipherとTerawulfが合わせて約50億ドルを確保しています。これにより、第4四半期は記録上、業界最大の負債調達四半期になる見込みです。
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出典: https://coinedition.com/bitcoin-miners-squeezed-as-hashprice-and-costs-diverge/
