ブラックロックCEO：トークン化が1970年代以来の金融最大の改革を引き起こす — どのように？

BlackRockの幹部らは、ブロックチェーンベースのトークン化によって、世界の金融システムが1970年代の電子メッセージング導入以来、最も深遠な変革に直面する可能性があると警告しています。

最近のThe Economistのコラムで、CEOのLarry FinkとCOOのRob Goldsteinは、トークン化を「市場インフラの次なる大きな進化」と呼びました。

彼らは、従来の金融システムよりも迅速かつ安全に資産を移動できる可能性を強調し、世界中の市場の運営方法を再形成する可能性のある変化を示しました。

トークン化は効率性を提供するが、専門家は市場の脆弱性を警告

デジタル台帳上に資産の所有権を記録するトークン化により、株式、債券、不動産、その他の保有物が、従来の仲介者なしで取引・決済できる検証可能なデジタル記録として存在することが可能になります。

このアプローチは、次世代の証券がトークン化されるというFinkの2022年の発言にさかのぼる、BlackRockのデジタル市場への長年のコミットメントと一致しています。

FinkとGoldsteinは、トークン化が当初、投機的な暗号資産ブームに影を落とされていたことを認めました。

しかし、その騒がしさの下で、この技術は投資可能な資産を拡大し、ほぼ即時の決済を可能にし、何十年も続いてきた手動操作やカスタマイズされた記録管理への依存を減らす可能性を秘めています。

しかし、幹部らは採用が段階的になるだろうと警告し、そのプロセスを「川の両岸から架けられる橋」に例え、従来の金融機関とデジタルファーストのイノベーターを結びつけるものとしています。

トークン化は効率性と幅広い市場アクセスを約束する一方で、歴史的な金融ショックを反映するリスクも伴います。

アナリストは、損失を増幅する可能性のあるいくつかのメカニズムを指摘しています。

システムの相互接続性の増加により、広く共有された台帳が単一障害点となる可能性があり、プログラム可能な台帳上の自動取引が市場ショックを加速させ、急速な「フラッシュクローズ」を引き起こす可能性があります。

所有権と決済の最終性に関する法的曖昧さは、サイバーセキュリティの脆弱性と相まって、運用リスクを悪化させる可能性があります。

さらに、分断された市場、高いレバレッジ、少数の支配的なプレーヤーへのインフラの集中は、システムの脆弱性を高める可能性があります。

専門家は、大規模な運用障害や信頼危機が、1970年代初頭のポスト・ブレトンウッズ時代を彷彿とさせる損失をもたらす可能性があると警告しています。

トークン化した市場は急速に成長；EUは安定性のための監視が不可欠と警告

欧州の規制当局は、トークン化された金融資産の成長に対して、イノベーションと監視のバランスを取りながら、ますます注目しています。

ESMAのエグゼクティブディレクターであるNatasha Cazenazeは、従来の金融商品をデジタル層で包むことの可能性とリスクを概説しました。

かつてはニッチな分野だったトークン化資産は、現在、約6000億ドルのグローバル市場を代表し、2024年にはトークン化された固定収入商品の発行が30億ユーロを超えています。

Skynet RWA Security Reportは、トークン化された現実資産が2030年までに16兆ドルに達する可能性があり、欧州がリードする立場にあると予測しています。

Société Générale、Santander、欧州投資銀行、ドイツ財務省によるパイロットプロジェクトは、市場が分断されているものの、関心の高まりを示しています。

Cazenazeは、投資家保護と不安定性防止のために規制の整合性が重要であることを強調しました。

世界的に、トークン化はプライベート市場へのアクセスを再形成しています。機関投資家は、2030年までにトークン化された商品がポートフォリオの10～24％を占めると予想しています。

現在、デジタル資産は機関保有の平均7％を占めており、State Streetの調査によると、トークン化された株式、固定収入、デジタル現金に牽引され、3年以内に16％に上昇すると予想されています。

発行者側には課題が残っています。ID検証、コンプライアンス、キャップテーブル管理のためのインフラは、フロントエンドの取引プラットフォームに遅れをとっており、オンボーディングを遅らせ、調整を複雑にし、流通市場の流動性を制限しています。

世界中の当局が注目しています。11月、IMFはトークン化が取引を加速しコストを削減する可能性を強調する一方で、自動化された市場が市場のボラティリティとシステミックリスクを増幅する可能性があると警告しました。

特に英国では、「デジタル市場チャンピオン」と非物質化市場アクションタスクフォースが、分散型台帳上のデジタル国債の発行を監督しています。

RWA(.)xyzのデータによると、分散型資産市場は現在184.1億ドルを表し、555,000以上の資産保有者にわたって3915.5億ドルの代表資産価値があります。