メタ株式: 売上高予想を上回るもAI支出急増が利益率に圧力

TLDR

• MetaのQ3売上高は512億ドル（26％増）に達したが、ワンタイム費用により1株当たり利益（EPS）は1.05ドルとなり、予想の6.72ドルを大幅に下回った。
• AI費用が収益成長を上回るペースで増加し、営業利益率は43％から40％に縮小した。
• 同社は2025年の設備投資見通しを710億ドルに引き上げ、2026年にはさらに大きな支出増加を予想している。
• 営業キャッシュフローが21％増加する一方、フリーキャッシュフローは35％減少し、AIインフラ投資の負担を示している。
• BofA SecuritiesはMeta株の目標価格を900ドルから810ドルに引き下げ、収益成長とキャッシュフローの懸念を理由に挙げた。

Meta Platformsは、時間外取引で株価を8％押し下げる第3四半期の混合結果を発表した。このソーシャルメディア大手は512億ドルの収益を報告し、ウォール街の予想495億ドルを上回った。前年同期比の収益は26％増加した。

Meta Platforms, Inc., META

1株当たり利益は1.05ドルとなり、コンセンサス予想の6.72ドルを下回った。大規模なワンタイム費用がこの大幅な不足の原因となった。

同社の営業利益率は前年同期の43％から40％に低下した。この圧縮はコストが売上よりも速く成長していることを示している。研究開発費は前年同期比28％増加し、MetaのAI研究部門での積極的な採用が原因となっている。

資本支出計画の強化

Metaは2025年の設備投資見通しを約710億ドルに引き上げた。これは今年3回目の上方修正であり、以前の690億ドルの予想からの引き上げとなる。

経営陣は2026年の設備投資額の増加が2025年よりも大幅に大きくなると警告した。AIインフラの構築に減速の兆しはない。フリーキャッシュフローは35％減少したが、営業キャッシュフローは21％増加した。この差は、巨額の設備投資が控除されたことによるものだ。

Metaのバランスシートは現在、これらの大規模な投資を反映している。同社は現金と短期投資よりも多くの負債、税金、リース負債を抱えている。この変化はQ2に始まり、Q3でさらに深まった。

先週、MetaはHyperionデータセンターのためにBlue Owl Capitalと270億ドルの資金調達契約を結んだ。この合弁事業により、関連する負債はMetaの帳簿から除外される。

AI戦略が研究改革を推進

マーク・ザッカーバーグCEOは、Metaの35億人の1日あたりのアクティブユーザーにAI機能を提供したいと考えている。同社はMeta AIチャットボットのようなツールを通じて体験を向上させながら、広告ターゲティングを改善する計画だ。

MetaのLlama 4言語モデルは4月に否定的なレビューとともに発表された。これによりAIチームの再編が促された。6月、ザッカーバーグは一流のAI研究者に9桁に達すると言われる報酬パッケージの提供を開始した。

この採用活動の最大の成果は、290億ドルの評価額でスタートアップScale AIの49％を取得したことだった。主な目的は、CEOのアレクサンドル・ワンをMetaのAI研究活動のリーダーとして迎え入れることだった。

アナリスト見通しの下方修正

BofA Securitiesは、買い推奨を維持しながらもMetaの目標株価を900ドルから810ドルに引き下げた。同社は2026年に予想されるEPS成長の制限とフリーキャッシュフローへの圧力を指摘した。

BofAは、ほとんどのネガティブな費用ニュースが現在の株価に織り込まれていると考えている。同社は、新しい大規模言語モデルやコンテンツ作成ツールを含む今後の製品リリースに潜在的な触媒を見ている。

時間外取引価格695ドルでは、Metaは推定2027年EBITDAの10.5倍、推定2027年コアビジネスEPSの19倍で取引されている。投資家がAIコストの上昇と将来のリターンを比較検討する中、現在の株価は751.67ドルとなっている。

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