ステーブルコインは本当に世界の金融安定性への脅威なのか？

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誰もがステーブルコインについて話し、それを巡る議論はますます大きくなっています。

世界中の中央銀行は、これらのデジタルトークンが従来の金融の基盤を揺るがす可能性があると警告しています。しかし、他の人々はそれらが実際にはシステムをより強化する可能性があると主張しています。

真実は何でしょうか？

中央銀行が警告を発する

中国では、中国人民銀行（PBOC）の潘功勝総裁が再び警鐘を鳴らしました。彼はステーブルコインが「顧客識別とマネーロンダリング防止の基本的要件を効果的に満たしていない」と警告し、それらが「世界の金融システムの脆弱性を高める」と付け加えました。

潘氏のコメントは、IMFと世界銀行での国際規制当局との会合の後に出されたもので、ステーブルコインに関する懸念が広く共有されました。

独自のデジタル人民元（e-CNY）を推進し続ける中国は、民間のデジタル通貨が金融政策のコントロールを脅かし、望ましくない投機を生み出す可能性があると考えています。

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欧州も同様の懸念を抱いています。欧州安定メカニズム（ESM）のピエール・グラメーニャ長官は最近、ステーブルコインが適切な保証なしに成長すれば、「金融システム全体にリスクがある」と述べました。

IMFと金融安定理事会もその見解を共有し、3000億ドル規模のステーブルコイン市場が従来の貸付に悪影響を与え、さらには金融ストレスを引き起こす可能性があると警告しています。

要するに、規制当局は、民間のデジタルマネーがそれを統治する法律よりも速く動く未来を恐れているのです。

Coinbaseは逆だと主張

Coinbase研究所は物事を異なる視点で見ています。最近のブログでは、ステーブルコインが米国の銀行預金を枯渇させたり、信用を制限したりするという懸念は的外れだと述べています。

銀行はすでに何兆ドルもの資金を準備金や国債に保有しており、ステーブルコインと従来の貸付が共存するのに十分な余地があると指摘しています。

さらに、ステーブルコインの需要の大部分は米国外からのものであり、世界的にドルへのアクセスを拡大し、ドルの優位性を弱めるのではなく、むしろ強化しています。

Coinbaseは、ステーブルコインがより速く、プログラム可能で、より安価な支払いを可能にしていると主張しています。かつてマネーマーケットファンドが金融を再形成したように、ステーブルコインはデジタル時代に同じことをしているのです。

データと研究が示すもの

マッキンゼー・アンド・カンパニーの推計によると、ステーブルコインの取引量は世界の日次送金の1％未満にとどまっており、システムを揺るがすには程遠い状況です。

欧州中央銀行も同意し、ユーロ圏での現在のリスクは限定的であると述べています。また、温紅哲氏や李松柏氏などの学者による新しい研究では、適切に設計され、準備金で完全に裏付けられていれば、ステーブルコインは実際にリスクを軽減できると示唆しています。

ブルッキングス研究所でさえ、規制は危険防止だけでなく、支払いの近代化と金融インフラの改善にも焦点を当てるべきだと主張しています。

では、脅威か変革か？

真実は、ステーブルコインは課題と機会の両方を持っているということです。管理が不十分だと、システムに亀裂を生じさせる可能性があります。しかし、適切に設計され規制されれば、お金をより速く、より安全に、よりスマートに移動させることができます。

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