香港取引所が複数企業のDATトランスフォーメーション計画に疑問を呈する

香港証券取引所は、デジタル資産財務（DAT）企業への転換を目指す少なくとも5社の上場企業の変革計画を「阻止」したと、文匯報の報道によると伝えられています。

海外メディアが引用した情報筋によると、香港証券取引所はDATに関連する上場や転換申請をまだ承認していないとのこと。取引所は、暗号資産の保有や管理というビジネスモデルへの変更を計画していた複数の企業の意図に疑問を呈したと報じられています。

香港にはDATを規制する法律がない

中国証券監督管理委員会（CSRC）の黄天祐会長は、記者団に対し、香港には上場企業の暗号資産投資や財務管理への参加を規制する法律が欠如していると述べました。規制当局は市場の動向を注視しており、投資家保護のための新たな指針が必要な場合は指令を出すと説明しました。

「DATモデルは米国で人気を博している」と黄氏は述べ、企業が現金準備金をデジタル資産の財務保有に割り当てる傾向に言及しました。「企業が10億ドルの仮想通貨を購入すると、その市場価値が2倍以上に上昇することを示す多くの文書や分析があります。しかし、その状況も米国で検討中です。」

CSRC会長はまた、ほとんどの地元投資家がDATの実態をほとんど理解していないと警告しました。

「規制機関として、投資家教育は不可欠です。教育後、投資家はDATに転換する企業の株価や評価額にはしばしば大きなプレミアムが付いていることに気づくでしょう。これらの活動がいつか正式に規制されれば、そのプレミアムは一夜にして消える可能性があります」と彼は推測しました。

また、DAT企業が香港での新規株式公開を申請する場合、承認プロセスでCSRCと証券取引所の両方を完全に納得させる必要があると付け加えました。「現時点では、DATの形で香港に上場することは不可能であるはずです」と彼は述べました。

デジタル資産財務の限界に関する規制のグレーゾーン

黄氏はさらに、明確なルールがないため、上場企業がその現金準備金でデジタル資産をどこまで購入できるかを判断するのが難しいと説明しました。「1ビットコインの購入は許可されないのか？10個はどうか？100個はどうか？」と彼は問いかけました。「もし企業の現金がすべてビットコインに変換されたとしても、ビットコインが流動資産だからという理由だけで正当化できるのか？」

規制当局は、2018年に導入された香港の「同株異権」（WVR）メカニズムが見直し中であることを確認しました。香港行政長官は今年の政策で、高品質なイノベーションとテクノロジー企業により適応するためにシステムを最適化する意向を発表しました。

黄氏は、レビューは包括的に行われ、主な目的は少数株主を保護し、正当なイノベーション企業と搾取を区別することだと述べました。「第一の原則は、少数株主の利益が侵害されないことを確保することです」と彼は結論づけました。

香港の暗号資産企業はステーブルコイン法の施行に懸念

DAT構造に対する同市の規制上の慎重さは、中国特別行政区が規制されたデジタル資産エコシステムを構築する取り組みを背景にしています。8月、政府は認可を受けた事業体がステーブルコイン（米ドルなどの実世界の通貨に連動した暗号資産）を発行できるようにする新法を導入しました。

しかし、経済学者らは香港がステーブルコイン法について「過度に慎重」であると考えており、これは西側が同様の暗号資産に優しい規制努力を課した後に米国で見られた拡大に反するものです。

最近の報告によると、北京のデジタル資産監視への関与の増加が、香港の暗号資産の軌道に不確実性を投げかけています。中国人民銀行（PBOC）は、その管轄下にある銀行や非銀行決済プロバイダーを含む中国本土の複数の企業を召喚し、保留するよう指示したと報じられています。

フィナンシャル・タイムズは、アントグループとJD.comがステーブルコインプロジェクトを進めないよう指示された企業の中にいたと報じています。FTが引用した関係者によると、これらの潜在的な発行者の一部は、かつて香港初のステーブルコインライセンス申請に熱心だったが、現在は様子見の姿勢を取っているとのことです。

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