央行決議壓頂、油價添亂：比特幣卡關 7.4 萬美元，市場進入關鍵觀望期

短期走勢仍受宏觀因素主導

報告指出，整體加密市場仍承壓，不過相較於其他受宏觀影響較大的風險資產，其回調幅度仍屬有限。鏈上數據顯示，在價格區間低位仍有逢低買盤進場，但現貨交易量偏低，短期走勢更多受到宏觀因素主導，而非加密市場自身驅動。

選擇權市場偏防禦，波動率仍具支撐

在衍生品市場方面，30 天隱含波動率維持在約 50 水準，高於 10 天與 30 天實現波動率，顯示市場仍處於有利於賣方的「正 carry」環境。期限結構維持輕微正價差，但近期略有走弱。

同時，30 天風險逆轉顯示看跌期權價格仍高於看漲期權，反映市場整體偏向防禦配置。儘管如此，波動率並未出現極端失衡，整體結構仍屬穩定，但遠端期限仍隱含一定的地緣政治風險溢價。

全球央行週登場，利率預期轉趨保守

宏觀環境仍是市場主導因素。本週被視為今年最關鍵的「央行週」，美國聯準會將於週三公布利率決議，歐洲央行（ECB）、日本央行（BoJ）與英國央行（BoE）則將於週四接續登場。

報告指出，隨著油價攀升，市場已大幅下修降息預期，儘管經濟成長與就業數據出現放緩跡象，但通膨壓力使政策轉向更具不確定性。對加密市場而言，利率環境正逐漸轉為不利，而非支持風險資產。

地緣政治推升油價，市場呈現滯脹氛圍

除了貨幣政策外，地緣政治仍是另一大關鍵變數。油價目前維持在每桶 100 美元附近，市場雖試圖預期未來回穩，但波斯灣局勢持續緊張，使整體資產呈現「滯脹」氛圍。

比特幣定位轉變，短期區間或持續

QCP 指出，在當前環境下，比特幣已不再單純跟隨高風險資產波動，但同時也尚未吸引穩定的避險資金流入。在政策路徑與地緣政治尚未明朗之前，比特幣價格預計仍將維持區間震盪格局，短期內難有明確突破方向。

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