銀行失靈、戰火紛飛：伊朗 78 億美元加密貨幣「影子經濟」再成焦點

隨著美以聯軍對伊朗軍事行動升級，德黑蘭當局運行多年的「影子經濟」，再度成為國際焦點。這套結合比特幣挖礦與穩定幣貿易的平行體系，已成為伊朗在銀行體系滿目瘡痍之下，在美元霸權之外尋求生機的最後盾牌。

用廉價電力換取比特幣

伊朗早在 2019 年便將加密貨幣挖礦合法化，允許持牌業者使用政府補貼電力進行挖礦，條件是挖到的比特幣必須全數出售給伊朗央行，成為該國支付進口商品、進行對外貿易結算的重要工具，在一定程度上繞開美元體系與西方銀行制裁。

根據統計，伊朗的比特幣挖礦算力約占全球 2% 至 5%，不過仍有大量挖礦活動並未完全公開，實際規模可能高於統計數字。

區塊鏈數據分析公司 Chainalysis 發現，伊朗加密貨幣生態系在 2025 年已壯大至 78 億美元的規模，幾乎等同於馬爾地夫或列支敦斯登的全國 GDP 。值得注意的是，加密貨幣活動往往在軍事衝突或國內動盪期間明顯升溫，包括去年伊朗與以色列為期 12 天的衝突期間。

作為伊朗主要的軍事力量，伊斯蘭革命衛隊（IRGC）近年對加密貨幣的依賴程度日漸加深。 Chainalysis 估計，在 2025 年第 4 季度，與 IRGC 相關的錢包地址占伊朗加密貨幣流入總額超過 50%，去年總計接收價值超過 30 億美元的資產。

這些數字僅統計與制裁名單直接相關的公開錢包地址，實際規模可能更高。

里亞爾暴跌 96% 、 USDT 成為貿易結算新寵

除了比特幣，穩定幣也扮演了關鍵角色。區塊鏈分析公司 Elliptic 指出，伊朗央行在 2025 年累積了至少 5.07 億美元的 USDT，推測用途在於穩定伊朗貨幣里亞爾（Rial）的匯率，並支應對外貿易。然而，這場金融防禦戰似乎收效甚微。數據顯示，里亞爾對美元已累計貶值超過 96% 。

面對惡性通膨根深蒂固、經濟瀕臨崩潰的局勢，伊朗平民也紛紛將資產轉向比特幣。數據顯示，最近爆發反政府抗議活動期間，伊朗從中心化交易所提領至個人錢包的比特幣數量急劇上升，顯示當地民眾試圖將資產掌握在自己手中。

挖礦成本僅約 1,300 美元

外界推估，伊朗挖礦成本約每枚比特幣 1,300 美元，由礦商挖得比特幣後出售給央行，由央行轉帳至海外交易對手，以支付機械設備、燃料或民生用品。

然而，挖礦高度依賴穩定電力供應。隨著美以聯軍的空襲威脅持續，若伊朗境內的基礎設施與電網受損，這套透過「廉價能源轉化為跨境資產」的生財路徑恐將受阻。

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