川普總統正在拋售比特幣嗎?WLFI 用 WBTC 償還 Aave 債務以避免清算，但風險依然存在

一個歸屬於唐納·川普總統的World Liberty Financial錢包,由其兒子管理,於2月5日從Aave V3提取了約173個包裝比特幣並出售,以償還1,175萬美元的穩定幣債務。

這一系列操作揭示了自願去槓桿的機制:隨著比特幣跌破63,000美元,迫使巨鯨出售抵押品並降低槓桿,協議清算引擎以更差的條件觸發。

地址0x77a…F94F6在Arkham Intelligence上標記為WLFI,從Aave V3的抵押品池中分別提取了約73 WBTC和100 WBTC,然後分別向協議償還了5,037,001 USDC和6,710,808 USDC。

儘管目前尚無關於該錢包所有權的確認,但鏈上情報平台和先前報導已將類似的活動模式與World Liberty Financial在Aave上記錄的涉及WBTC和ETH抵押品的持倉聯繫起來。

然而,該錢包將比特幣敞口轉換為現金以降低槓桿並提高健康因子緩衝。該錢包仍持有大量敞口,約13,298 WETH和167 WBTC作為Aave抵押品,支撐著1,847萬美元的浮動利率USDC債務。

不過,其健康因子目前為1.54,遠高於Aave的清算閾值1.0。

為什麼巨鯨現在要出售抵押品

Chaos Labs報告稱,在最近一波清算中,Aave V3在24小時內約有1.4億美元的清算。與此同時,21shares標記了週末37億美元的清算。

這些數據顯示槓桿正在全系統範圍內被清除,不僅限於Aave或去中心化借貸,因為倉位達到健康因子閾值,協議強制出售抵押品以彌補壞賬。

自願去槓桿和強制去槓桿之間的區別在於執行質量,而非市場影響。

以69,000美元出售173 WBTC產生了約1,200萬美元,足以償還債務。等到健康因子降低到1.0以下意味著Aave在壓力期間以5-10%的折扣拍賣相同的抵押品,使巨鯨無法控制時機。

兩種結果都會將比特幣從市場中移除,並消除將資本循環用於未來購買的槓桿。

健康因子為1.54時,該錢包有緩衝空間但不舒適。抵押品價值下降38%將觸發清算。

比特幣已從高峰下跌了50%,技術模型指向38,000美元作為潛在支撐位,顯示較目前價格再下跌43%。

這使得出售抵押品以提高健康因子緩衝成為理性的風險管理,即使它增加了拋售壓力。

跨市場的反饋循環

Aave的浮動借款利率對使用率做出反應。隨著巨鯨去槓桿和對穩定幣流動性的需求激增,借款成本上升。這增加了槓桿的持有成本,推動更多巨鯨削減倉位。

同時,退出流動性惡化:買賣價差擴大,訂單簿深度縮小,大額交易滑點增加了。結果是一個反饋循環,拋售引發更多拋售,不是出於恐慌,而是出於資產負債表的算術。

現貨比特幣ETF資金流加劇了壓力。加密貨幣總市值從10月6日的高峰降低到低於2.1萬億美元,與持續的ETF資金流出同步,機構配置者轉向更安全的資產。

21Shares標記了最近幾週的大量贖回日。當ETF在2024年和2025年初積累時,它們在波動期間吸收了供應。

這種買盤已經逆轉,使DeFi巨鯨成為邊際價格制定者,而這些巨鯨現在正在出售抵押品以償還債務,而不是增加敞口。

三條前進路徑

有序去槓桿是基本情況。

巨鯨逐步出售抵押品,償還債務,並在不觸發大規模清算的情況下降低槓桿。市場在較低價格和較低槓桿下穩定,但來自抵押品銷售的持續拋售壓力和反射性買盤的消失使復甦嘗試保持淺層。

拍賣連鎖反應是下行情景。另一次急劇下跌在巨鯨能夠自願行動之前觸發協議清算。Aave、Compound和其他平台競相清理壞賬,處理抵押品的速度快於市場能夠吸收的速度。

清算量激增,價差爆發,拍賣折扣下的強制銷售放大了跌幅。

跨市場流動性衝擊構成尾部風險。ETF資金流出加速,衍生品未平倉合約繼續壓縮,巨鯨在成為最後離場者之前急於出售抵押品。

自願去槓桿和強制清算結合在一起,造成現貨價格與衍生品背離,或鏈上場所相對於中心化交易所折價交易的錯位。

抵押品銷售發出的信號

173 WBTC的出售以產生債務償還並非孤立事件,而是在清算指標、未平倉合約壓縮和ETF資金流中明顯的更廣泛模式中的一個數據點。

巨鯨並未投降。相反,他們正在將比特幣轉換為穩定幣以管理健康因子並延長跑道。這可以防止連鎖反應,但無法阻止跌幅。

較低的槓桿意味著更少的資本被回收用於購買。推動比特幣從30,000美元漲到100,000美元的反射性買盤通過槓桿運作:巨鯨以抵押品借款購買更多比特幣,放大收益。

反過來,巨鯨出售抵押品以償還債務,既消除了敞口,也消除了會放大復甦的機制。

現貨ETF資金流出移除了之前吸收這些供應的機構買家。留下的流動性真空意味著來自去槓桿巨鯨的拋售壓力遇到了所有買家類別的較弱需求,因為機構配置者轉向安全,槓桿交易者削減風險,零售參與者等待更清晰的信號。

該錢包通過出售173 WBTC提供資金償還的1,175萬美元債務,具體化了每個槓桿倉位面臨的選擇:現在管理退出還是稍後讓協議機制決定。

大多數人現在正在選擇,這些個人決策的累積影響是一個市場,其中信念加規模不再等於複利。它等於有序清算,一次一個WBTC的出售。

文章《川普總統在出售比特幣嗎?WLFI用WBTC償還Aave債務以避免清算但風險仍存》首次出現在CryptoSlate上。