非洲資金危機數據：奈及利亞每筆交易平均 160 萬美元，而南非為 920 萬美元

非洲新創公司在2025年籌集了36億美元,較前一年增加了25%。交易數量攀升至超過635筆已公布的交易。另有2億美元的未披露資金可能將實際總額推得更高。

但表面的增長掩蓋了結構性危機。雖然總融資額增加了,但分配變得更加不均。擁有成熟商業模式的成長期公司獲得了大部分資金。早期和中期新創公司難以獲得生存和擴展所需的資金。

Briter發布的《2025年非洲投資報告》追蹤了9,814家公司和8,500筆交易中的310億美元融資,將早期和中期融資描述為「分散且脆弱」。

這一評估反映了一個融資環境,其中種子資本和成長輪之間的階梯出現了缺失的橫檔。獲得初始融資的公司越來越發現自己無法籌集到實現盈利所需的後續資金。

集中化問題

2025年所有交易中不到5%超過5,000萬美元。然而這些大型交易佔了整個非洲大陸所有披露融資的一半。頂層吸收了大量資金,而其他所有人競爭剩餘的部分。

在正常情況下,這種集中可能表明少數優秀公司通過卓越的執行獲得了超額融資。但當你研究主要市場的交易數量與融資規模時,會出現不同的景象。

奈及利亞在2025年錄得205筆交易,比任何其他非洲國家都多。但該國僅獲得3.19億美元的總融資,這是自2019年以來的最低份額。埃及公布了115筆交易並籌集了5.95億美元。肯亞完成了160筆交易,價值11億美元。南非完成了130筆交易,總計12億美元。

數字揭示了問題。奈及利亞平均每筆交易160萬美元。埃及平均每筆交易520萬美元。肯亞平均每筆交易690萬美元。南非平均每筆交易920萬美元。當單筆交易規模壓縮時,更多交易並不會轉化為更多總融資。

四大巨頭和其他國家

奈及利亞、肯亞、埃及和南非吸收了2025年所有融資的85%至90%。然而四大之外的國家佔了所有交易的38%。這意味著整個非洲大陸較小的生態系統正在產生交易活動,但獲得的資金卻很少。

這些非四大交易可能代表早期融資、本地天使投資和加速器計劃。它們讓新創公司在迦納、塞內加爾、盧安達、烏干達、坦尚尼亞和數十個其他市場的新興生態系統中存活下來。但如果沒有獲得成長資本的途徑,這些公司中的大多數將保持小規模或在達到有意義的規模之前失敗。

南非的12億美元來自130筆交易,表明該國吸引了數輪大型成長期融資。肯亞在160筆交易中的11億美元顯示出類似的模式。埃及從115筆交易中獲得的5.95億美元表明是中型和大型輪次的混合。奈及利亞在205筆交易中分散的3.19億美元證實該國的融資生態系統已碎片化為許多小型交易。

各產業顯示相同的動態

金融科技和數位金融服務在2025年仍然是融資規模和交易數量最多的產業。前五大金融科技交易說明了這種集中。Zepz籌集了1.65億美元。Wave獲得了1.37億美元。iKhokha獲得了9,300萬美元。Moniepoint完成了9,000萬美元的融資。MNT-Halan在其中一輪融資中籌集了7,100萬美元。

僅這五筆交易總計就達5.56億美元。我們對2025年224筆金融科技交易的單獨分析發現,前五大公司佔所有披露金融科技融資的43%,包括MNT-Halan的額外融資輪次。前20大金融科技交易吸收了78%的披露融資,只為披露金額的其餘97家公司留下22%。

可再生能源和清潔科技成為增長最快的產業,籌集的資金是2024年的三倍多。太陽能成為整體融資最多的類別。

這些交易總計7.09億美元,幾乎是前五大金融科技交易的兩倍。基礎設施項目正在吸引大量資金。但這些不是早期公司。它們是部署成熟技術的成熟企業。d.light和Sun King已經運營了十多年。它們有收入、客戶和清晰的單位經濟效益。

移動出行新創公司籌集的資金少得多。前五大移動出行交易總計僅1.75億美元。Spiro以1億美元領先。Gozem籌集了3,000萬美元。Hakki獲得了1,900萬美元。ARC獲得了1,500萬美元。Peach Cars完成了1,100萬美元的融資。這些數字與金融科技和可再生能源相比相形見絀,表明交通和物流新創公司難以吸引成長資金。

醫療科技領域的大型交易有限。LXE Hearing籌集了1億美元,這是2025年已知最大的醫療科技交易。缺乏其他重大醫療科技融資表明該產業相對於其潛在影響力仍然資金不足。

農業科技融資保持廣泛穩定,但總資金下降了,中位數交易規模進一步壓縮。這證實了農業科技面臨與其他產業相同的壓力。交易活動持續進行,但單筆融資縮水。

我們對224筆金融科技交易的分析提供了關於融資如何在各階段分配的詳細見解。

併購提供有限的退出

2025年公布了63起併購,但只有5起披露了交易價值。這8%的披露率表明大多數併購規模太小而無法公開,或涉及買家和賣家希望保密的條款。

51%的併購是新創公司對企業的交易。成熟公司收購較小的新創公司,通常是為了人才或技術,而非作為獨立業務。這些交易很少產生足以證明早期風險投資合理的回報。

沒有有意義的退出途徑,早期投資者就沒有動力資助高風險企業。如果最好的結果是一次小型併購,只能收回資本但不能產生倍數回報,投資者會更喜歡後期交易,因為下行風險受到保護,上行空間仍然有意義。

2025年的60起併購與數百家尋求融資的活躍新創公司相比顯得遜色。即使所有60起都是成功的退出,這也只代表前幾年籌集資金的公司中的一小部分。大多數新創公司不會通過併購退出。它們要麼實現盈利並獨立運營,要麼失敗。

債務增加但幫助有限

債務融資在2025年首次在十年內突破10億美元。這一里程碑表明替代融資工具對非洲新創公司變得更加可用。股權仍然是融資規模和交易數量的主導類型,但債務正在增長。

然而,債務需要收入和現金流的可預測性。貸款人需要保證借款人能夠償還貸款。沒有收入的新創公司、仍在尋找產品市場契合度的公司,以及處於實驗階段的企業無法獲得債務資本。

債務融資的增長有利於擁有成熟模式的成熟公司。它對早期企業沒有幫助。事實上,債務作為融資選擇的增長可能會進一步將資金集中在後期階段,因為投資者將資金從早期股權轉向後期債務工具。

性別維度

2025年不到10%的融資流向至少有一位女性創始人的公司。儘管多年來關注風險投資的多元化,但這一數字一直保持在較低水平。

當資金充裕時,投資者會更多地投資傳統網絡之外的創始人。當資金收緊並集中在成長階段時,模式匹配會加劇。即使在良好的融資環境中,女性創始人也面臨系統性障礙。在受限的環境中,這些障礙幾乎變得無法克服。

早期融資危機對女性創始人的打擊最大。她們已經難以獲得種子資金。當A輪和B輪融資變得稀缺時,少數獲得種子資金的女性創始人發現自己無法籌集後續資金的比率甚至比男性同行更高。

新投資者,相同偏好

日本和海灣合作委員會國家等非西方國家正在成為非洲新創公司投資資金的新來源。報告中追蹤的1,700名專注於非洲的投資者包括越來越多來自亞洲和中東的投資者。

這種地理多元化減少了對美國和歐洲風險投資的依賴。它為非洲市場帶來了新的視角、網絡和專業知識。但它並沒有解決早期融資問題。

來自日本和海灣合作委員會的主權財富基金、大型機構投資者和家族辦公室傾向於向成熟公司開出大額支票。他們想要成熟的模式、專業的管理團隊和明確的治理。他們投資於後期輪次並提供成長資金。他們不是種子階段的風險承擔者。

新資金來源的出現對整個非洲科技來說是積極的。但如果所有投資者,無論地理位置如何,都趨向於對成長期交易的相同偏好,早期公司將繼續掙扎。

文章《非洲融資危機的數字:奈及利亞每筆交易平均160萬美元對比南非920萬美元》首次發表於Technext。