Next Wave：邊界與排水口

要理解非洲數位代幣的現狀,必須先體會身為 2026 年央行行長的認知失調。一方面,你花了數十年建立起保護本國貨幣的堡壘,包括嚴格的資本管制、高利率和大量文書工作。另一方面,任何擁有廉價智慧型手機和網路連線的人,現在都可以透過持有美國國債的數位形式來繞過整個堡壘。

2026 年初,整個非洲大陸的監管環境已從否認狀態轉變為瘋狂建立防線。如果要尋找一個統一主題,那就是透過耗竭而正規化。

以奈及利亞為例。就在本週,證券交易委員會(SEC)將數位資產交易所的最低資本要求提高到 20 億奈拉(140 萬美元)。這是典型的做法,意味著如果你無法輕易禁止該活動,就提高門檻,直到只剩下最「機構化」(意即:合規且資金雄厚)的參與者。

在肯亞,2025 年的虛擬資產服務提供商(VASP)法案現已成為國家法律。這是一項引人入勝的設計,因為它採取折衷方案;中央銀行(CBK)監督支付功能,而資本市場管理局(CMA)則處理交易和投資方面。

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繼另一個精彩的 2025 年版本之後,非洲科技峰會奈洛比將於 2026 年舉辦第八屆,並將在肯亞奈洛比召開。在奈洛比 Sarit 展覽中心,與來自非洲生態系統的科技領袖和國際參與者齊聚一堂

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這些代幣是否屬於狹義銀行的問題,是事情在哲學上變得混亂的地方。

從傳統意義上講,狹義銀行是不放貸的金融機構。它收取你的 1 美元,將其投入非常安全的短期債券,然後給你一張收據。它不做期限轉換;不會拿你的活期存款長期用於資助某個專案。

大多數全球穩定幣,即人們實際使用的穩定幣,如 USDT 或 USDC,理論上都是狹義銀行。它們由流動資產 1:1 支持。但對非洲監管機構來說,這是一個實際上站在錯誤陣營的狹義銀行。

當高通膨環境中的居民將當地存款兌換成數位美元時,他們正在進行慢動作的「銀行擠兌」。

1. 使用者獲得保值的狹義銀行產品。

2. 當地銀行失去本可用於借貸給當地企業的存款。

3. 美國財政部獲得新的貸方(透過代幣發行商購買美國國債)。

這就是為什麼我們看到對本地貨幣代幣的推動。南非儲備銀行(SARB)和奈及利亞證券交易委員會對以本地資產支持的代幣越來越感興趣。邏輯是,如果你想要數位帳本的效率,這很好,但你必須將支持資產保留在當地境內。

當前監管浪潮的巨大諷刺在於,它旨在透過使數位代幣看起來與人們試圖避免的銀行系統一模一樣來使其安全。

透過強制執行銀行級 KYC、1:1 本地儲備支持和龐大的資本緩衝,監管機構正在將這些代幣轉變為數位儲值設施。

非洲目前正處於實施階段,2025 年法律的理論遇上了 2026 年市場的現實。狹義銀行的夢想在技術上正在實現,但籠罩在國家監督的重重管控之下。

結果是市場分裂。有一個持牌範圍,大型合規的狹義銀行處理企業貿易和高端匯款,以及影子範圍,點對點(P2P)市場繼續使用全球不受監管的代幣,因為對小型交易者來說,「非狹義」全球代幣的風險仍低於本地貨幣在一個月內損失大部分價值的風險。

Kenn Abuya

資深記者,TechCabal

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