加密貨幣持股大洗牌：MSCI 具爭議性的計劃將剔除比特幣持有量高的公司從關鍵指數中

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加密貨幣持有量大震盪：MSCI 具爭議的計劃將比特幣重倉公司從關鍵指數中清除

主要金融指數對待加密貨幣的方式可能即將發生地震式的轉變。在一項讓傳統金融和數位資產圈都感到震驚的舉措中，全球指數提供商 MSCI 據報導正在考慮一項政策，可能會將擁有大量加密貨幣持有量的公司從其具影響力的基準指數中剔除。這一提案直擊一個日益增長的趨勢核心：上市公司利用其資產負債表大舉押注 Bitcoin 和其他數位資產。

MSCI 對擁有大量加密貨幣持有量的公司提出了什麼建議？

根據 The Block 的報導，MSCI 正在權衡一項新規則，如果公司的數位資產持有量超過其總資產的 50%，將被排除在其指數之外。像 MSCI 這樣的指數提供商創建了基準，通過 ETF 等基金引導著數萬億美元的機構投資。因此，被納入或排除這些指數對公司的知名度和投資者吸引力來說是一件大事。

這個門檻並非隨意設定。它直接針對近年來出現的特定類型公司：企業級 Bitcoin 巨鯨。最突出的例子是 MicroStrategy (MSTR)，一家已將自身轉變為事實上的 Bitcoin 投資工具的商業智能公司。憑藉其賬面上超過 650,000 BTC，其加密貨幣持有量遠超提議的 50% 限制，使其成為政策實施後被移除的主要候選者。

為什麼這項 MSCI 加密貨幣政策如此具爭議性？

加密貨幣投資社區的反應迅速而尖銳。Nasdaq 上市的資產管理公司 Strive 也持有 Bitcoin，向 MSCI 首席執行官 Henry Fernandez 發送了措辭強硬的信函。他們的核心論點挑戰了該規則的基本前提。

• 破壞市場中立性： Strive 認為，對加密貨幣持有量設定任意上限違反了指數提供商應當維護的市場中立性原則。指數應該反映市場，而不是評判公司的策略。
• 挑選贏家和輸家： 該公司認為，評估公司的財務策略應該留給投資者和市場機制，而不是指數委員會。通過設定這一限制，MSCI 將對持有數位資產的合法性做出價值判斷。
• 滑坡效應： 批評者質疑：如果加密貨幣是 50%，那麼其他資產類別呢？是否應該因持有過多黃金、房地產或國債而將公司排除在外？該政策為指數成分股的主動管理設立了令人擔憂的先例。

排除加密貨幣持有量的現實影響是什麼？

如果實施，影響將超出僅僅幾家公司受到懲罰。後果可能重塑投資流向和企業策略。

首先，像 MicroStrategy 這樣的公司可能面臨來自追蹤 MSCI 基準的指數基金和 ETF 的即時賣出壓力。這些基金必須鏡像指數，迫使它們賣出任何被排除的股票。這會造成與公司業績或 Bitcoin 價格無關的潛在流動性事件。

其次，這向考慮將 Bitcoin 添加到資金庫的其他上市公司發出了寒蟬效應。指數排除的威脅增加了一層新的聲譽和財務風險。為什麼財務總監會為了一個指數提供商似乎不認可的波動資產類別，而冒險讓公司在主要指數中的地位受損？

最後，它突顯了創新、顛覆性的加密貨幣世界與成熟、基於規則的機構金融世界之間日益增長的緊張關係。隨著加密貨幣持有量從邊緣走向主流，傳統系統正在努力如何對其進行分類和監管。

底線：機構加密貨幣的關鍵時刻

MSCI 的考慮不僅僅是一項小規則變更；它是傳統金融中數位資產的試金石。主要機構是否會調整其框架以適應這一新資產類別，還是會設置障礙以維持現狀？關於企業資金庫中加密貨幣持有量的辯論現在正從董事會轉移到指數委員會。

結果將影響加密貨幣是否仍然是一個平行的投資領域，還是完全融入全球金融系統。對投資者來說，關鍵是要密切關注這一領域。指數提供商政策是一股強大的幕後力量，可能對資產價格和市場結構產生重大影響。

常見問題 (FAQs)

問：什麼是 MSCI？
答：MSCI Inc. 是全球投資社區關鍵決策支持工具和服務的領先提供商。他們創建和維護股票市場指數，這些指數被用作數萬億美元投資基金的基準。

問：哪家公司最容易受到這項提議的 MSCI 規則影響？
答：MicroStrategy (MSTR) 是最突出的例子。該公司的 Bitcoin 持有量佔其總資產的絕大部分，遠超提議的 50% 門檻，使其成為可能被排除的候選者。

問：為什麼被納入指數如此重要？
答：被納入像 MSCI 這樣的主要指數保證了來自追蹤它的被動指數基金和 ETF 的自動買入。這提供了持續的需求、流動性和聲望。被排除則會觸發這些相同基金的強制賣出。

問：MSCI 做出最終決定了嗎？
答> 沒有。截至本報導，MSCI 只是在"考慮"該提案。它尚未作為官方政策實施。來自 Strive 等公司的強烈反對可能會影響最終結果。

問：這會影響像現貨 Bitcoin ETF 這樣的 Bitcoin ETF 嗎？
答> 不會直接影響。這項提案涉及在資產負債表上持有 Bitcoin 的公司（如 MicroStrategy），而不是以 Bitcoin 作為其基礎資產的基金（如 Bitcoin ETF）。然而，它反映了更廣泛的機構對加密貨幣敞口的審查。

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