川普的新任聯準會主席可能令他勃然大怒

唐納德·川普總統與聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑爾之間的一個爭議點，是鮑爾拒絕遵從川普降低利率的要求。如今，川普的繼任者將被迫告訴他，自己很可能也會走同一條路。

《經濟學人》週二報導，運氣不佳的主席凱文·沃什「眼看著自己支持降低利率的理由已土崩瓦解」。報導稱，在年通膨率已升至2023年以來最高水準（3.8%）之際，川普仍要求降息，而沃什的處境將因此十分難熬，這實屬「諷刺」。

在職業生涯的大部分時間裡，沃什一直是「通膨鷹派」，但在過去幾年間，他開始倡導與川普相同的政策。

《經濟學人》表示：「沃什一反常態的鴿派立場，讓其他央行官員忍俊不禁，但並未招致嘲諷，大多數人都慶幸川普為這個職位挑選了一位理性之人。然而，這一愉快的巧合已成過去。支持降低利率的理由已然瓦解。川普仍希望降息，但若說有什麼不同的話，當前的經濟狀況反而需要收緊貨幣政策。」

自沃什出任聯準會主席以來，美國就業市場持續走強。低失業率和低移民人數等諸多因素，使經濟看似表現良好。畢竟，股市正處於歷史最高水準。《經濟學人》將此形容為減稅措施與人工智慧（AI）企業所帶來的一種短暫亢奮。

然而，問題在於，這些影響如今正由普通美國人承擔。大多數人正面臨油價飆升、通膨加劇，以及工資停滯、跟不上生活成本上漲的困境。聯邦儲備委員會偏好2%的通膨率，但美國自疫情以來就再未達到過這一水準。

「超標可能會根植於公眾預期之中。由油價引發的通膨可能會自我強化，」報導稱。「沃什為降低利率所提出的新穎論點看起來比以往任何時候都更加站不住腳。在爭取川普提名時，他聲稱因為AI技術的進步，他已放棄了貫穿整個職業生涯的鷹派立場。他認為，這項技術即將釋放出如此充沛的供給，通膨將被消弭，從而為聯準會降息留出充足空間。」

結果幾乎恰恰相反。

報導稱，數據中心的繁榮與股市高漲提振了消費，隨之而來的很可能是通膨。

沃什的另一個構想是出售所持有的債券，從而透過資產負債表收緊貨幣政策。他認為，這最終可讓聯準會同時降低利率。《經濟學人》將此比作同時開暖氣和冷氣來維持室內舒適的做法。

《經濟學人》認為其影響將十分有限。沃什的盟友、前聯準會理事史蒂芬·米蘭暗示，將資產負債表縮減約GDP的5%。但專家表示，此舉對長期債券殖利率的拉升效果，大約相當於僅加息0.25個百分點，而這個幅度可能已過高。

購債行動也傳遞著利率走向的訊號。例如，在2007至2009年金融危機之後，它表明利率將在很長一段時間內不會上升。但依照沃什的計劃，資產負債表與利率將朝相反方向移動。因此，最終這對長期利率可能並無助益，因為它將傳遞出利率即將下降的訊號。

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