ARM-Harith正籌集2億美元，以挖掘非洲養老金資本用於基礎設施建設

ARM-Harith Infrastructure Investments是一家專注於可持續能源與基礎設施的泛非私募股權基金管理公司，其氣候轉型基金（Climate Transition Fund）完成首次關閉，募集資金達7,600萬美元，旨在吸引非洲養老基金投資氣候與能源項目。

該基金目標最終關閉規模為2億美元，在單一架構內結合美元與本幣投資。這家總部位於拉各斯的基金管理公司表示，此方式有助於釋放長期徘徊於基礎設施投資場外的國內機構資本。

據ARM-Harith透露，首次關閉獲得非洲開發銀行非洲可持續能源基金（SEFA）及英國支持的發展融資投資機構FSD Africa Investments共2,000萬美元的支持。此類催化資本通常用於承擔部分投資風險，並鼓勵私人投資者參與。

ARM-Harith的新基金是更廣泛努力的一部分，旨在將更多非洲資本引導至為能源、電信及物流網絡提供動力的大陸基礎設施，從而支撐其數字經濟發展。

根據研究機構Stears的數據，2026年第一季度，包括DEG、Proparco及英國國際投資（BII）在內的歐洲發展融資機構（DFI）仍是非洲私人資本基金中最活躍的投資者，凸顯出該行業對外國資本的高度依賴。

面對估計高達4,000億美元的發展融資缺口，非洲各國政府促使基金管理公司積極尋求釋放國內資本池的途徑，尤其是養老金資產。

ARM-Harith正在檢驗一個更宏觀的構想：非洲養老基金能否成為支撐大陸數字經濟基礎設施的重要資本來源。

多年來，初創企業、電信運營商及政府高度依賴外國投資者和DFI為關鍵基礎設施提供資金。然而，非洲養老金行業及其他集體投資計劃（CIS）目前管理約6,000億美元的長期儲蓄，理論上非常適合投資於基礎設施項目。

問題在於如何將這筆資金引入具體項目。

許多基礎設施基金以美元計價，而道路、電廠、光纖網絡等資產的收入卻以本幣結算。對於養老基金而言，當本幣兌美元走弱時，這種貨幣錯配可能侵蝕回報。

ARM-Harith的新基金旨在應對這一挑戰。通過允許本幣與硬通貨投資在同一工具中並存，該公司力求提升基礎設施股權對國內機構投資者的吸引力，同時為國際支持者保留美元敞口。

"憑藉我們的第一支基金，我們證明了國內機構資本可以被動員投入基礎設施股權，"ARM-Harith首席執行官Rachel Moré-Oshodi表示。"通過這支後續基金，我們在此基礎上更進一步，將本幣與硬通貨資本整合在單一平台內。"

這一策略反映了非洲基礎設施融資領域正在發生的更廣泛轉變。DFI日益將自身定位為催化投資者，專注於引導國內及本地資本參與，而非充當主要資金來源。

2015年，非洲開發銀行（AfDB）推出Africa50，作為股權及項目開發平台，吸引非洲機構投資者與主權及發展資本共同參與。該平台已支持盧旺達基加利創新城及埃及本班太陽能園區等項目。在這些交易中，DFI資本有助於降低早期項目風險，並促進養老基金和商業貸款機構的參與。截至2025年8月，其管理資產規模已突破14億美元。

2025年，國際金融公司（IFC）在其中小微企業融資平台下推出催化性首損擔保（FLG）機制。該機制向撒哈拉以南非洲的金融機構提供首損擔保，通過承擔早期信用風險，旨在擴大對中小企業、農業綜合企業及氣候相關行業的貸款。

由Ninety One管理的非洲及亞洲新興市場基礎設施基金（EAAIF）也利用AfDB及其他發展融資承諾作為錨定資本，吸引商業貸款機構參與非洲電力和交通項目，其中包括一項旨在撬動私人資本投入可持續基礎設施的1億美元AfDB融資安排。

這一轉變促使DFI在基礎設施基金中持有少數股權，並運用優惠資本或錨定資本為養老基金、保險公司及其他長期機構投資者降低交易風險。

"制約因素從來不是資本本身，而是缺乏能夠滿足養老基金負債匹配需求的投資產品，尤其是在期限、風險分配和貨幣匹配方面，"FSD Africa Investments首席投資官Anne-Marie Chidzero表示。"投資結構的設計旨在彌合這一差距，使養老基金得以參與基礎設施股權投資。"

這一挑戰的意義超越傳統基礎設施領域。

隨著非洲科技生態系統日趨成熟，討論焦點正逐漸從初創企業融資轉向支撐數字增長所需的實體基礎設施。數據中心、電信鐵塔、光纖網絡、嵌入式電力系統及可再生能源項目需要投資週期以數十年計的耐心資本。

風險投資鮮少以為上述資產融資為目標，養老基金則不然。ARM-Harith相信，只要投資結構能夠契合本地市場的現實，機遇便已存在。

該公司的首支基金ARM-Harith Infrastructure Fund I於2015年完成首次關閉，支持了拉各斯能源供應商Elecktron Power Infracom等項目，並在西非各地投資交通和能源資產，包括尼日利亞和加納的電力項目。

據ARM-Harith透露，該投資組合為逾700兆瓦的裝機容量提供融資，支持約22,500個就業崗位，每年減少的碳排放量估計達260萬噸。其近期投資包括分佈式可再生能源平台及嵌入式能源系統，反映出市場對分散式電力解決方案日益增長的需求，例如服務尼日利亞多個社區的AD Power HoldCo微電網及商業能源項目，以及旨在強化西非地區海上貿易的加納港口基礎設施項目Prime Meridian。

若ARM-Harith能夠說服更多非洲養老基金將資本配置於基礎設施股權，將有助於為大陸維持經濟與科技增長所需的電力、交通及數字基礎設施建立新的融資來源。