Peter Schiff稱Strategy的Bitcoin購買策略正在損害股東價值

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Peter Schiff 表示 Strategy 的 Bitcoin 購買策略正在摧毀股東價值

著名 Bitcoin 批評者、Euro Pacific Capital 執行長 Peter Schiff 加強了對 Michael Saylor 旗下 Strategy（前身為 MicroStrategy）的批評，認為該公司的募資結構已經崩潰，持續購買 Bitcoin 正在摧毀股東價值。

Schiff 的論點：破損的資本結構

Schiff 在社群媒體平台 X 上發文指出，Strategy 的特別股（代號 STRC）已跌破每股 100 美元的票面價值。與此同時，該公司的普通股（MSTR）也已跌破發行新股對股東價值具有增益效果的價格水準。Schiff 主張，在這種情況下，出售任一股票來購買 Bitcoin（BTC）都是對財務的一種破壞。

「理性的做法應是出售 Bitcoin 來回購折價的股票，」Schiff 寫道，但他補充說，他認為 Strategy 創辦人 Michael Saylor 無法或不願採取這一步驟。Schiff 的批評核心在於 Strategy 企業策略的根本前提：透過增發股票和舉債來累積 Bitcoin，這一賭注歷史上曾推動股票溢價，但如今正面臨市場逆風。

市場背景與影響

Schiff 發表上述評論之際，Bitcoin 價格正經歷劇烈波動，MSTR 曾凌駕於其 Bitcoin 持倉之上的溢價已大幅收窄。STRC 價格跌破票面價值尤為值得關注，這顯示投資者對該特別股風險調整後報酬的信心正在減退。對於散戶和機構股東而言，這場討論引發了關於 Strategy 策略可持續性的根本性問題。

若 Schiff 的分析得到驗證，該公司可能面臨艱難抉擇：繼續以犧牲股東權益為代價購買 Bitcoin，或轉向更為傳統的資本配置策略。然而，Saylor 已多次堅守 Bitcoin 策略，將其定位為長期國庫儲備資產。

這對投資者意味著什麼

對於持有 MSTR 或 STRC 的投資者而言，這一局面凸顯了單一資產企業策略的風險。儘管 Bitcoin 的長期走勢仍存在不確定性，但 Schiff 所描述的即時財務機制，揭示了該公司行動與創造股東價值之間可能存在的脫節。整體市場將持續觀察 Strategy 是否調整其策略，或市場力量是否會迫使其進行修正。

結論

Peter Schiff 對 Strategy Bitcoin 策略的最新批評並非僅是言辭之爭，而是有可觀察的市場數據作為依據。在 MSTR 和 STRC 均以削弱進一步購買 Bitcoin 邏輯的價位交易之際，該公司正面臨關鍵時刻。Michael Saylor 究竟會正視這一警示，還是繼續其 Bitcoin 累積計畫，目前尚難定論，但圍繞股東價值的爭論已成為焦點。

常見問題

Q1：Peter Schiff 為何批評 Strategy 的 Bitcoin 購買行為？
Schiff 認為，由於 Strategy 的普通股和特別股均在關鍵價位以下交易，出售股票購買 Bitcoin 不僅無法提升股東價值，反而會摧毀它。

Q2：STRC 跌破票面價值有何重要意義？
STRC 價格跌破 100 美元票面價值，表明投資者認為該特別股的風險高於或價值低於其原始發行價，從而削弱了募資策略的基礎。

Q3：Strategy 是否可能改變其 Bitcoin 購買策略？
儘管 Michael Saylor 一直堅持其 Bitcoin 累積方針，但持續的市場壓力和股東關切，最終可能迫使公司重新審視其資本配置政策。

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