60/40 投資組合再次失靈──Bitcoin 可能是意想不到的解方

比特幣已重新突破 70,000 美元，目前正測試 75,000 美元附近的阻力位，在全球市場風險偏好的浪潮推動下，股市大幅上漲。表面上看，這個走勢很簡單——風險偏好回歸、資產上漲，比特幣也參與其中。但 XWIN Research Japan 的分析指出,表面之下發生的事情比單純的風險偏好交易要有趣得多。

該報告以一種偽裝成安撫的警告作為開場。VIX 已回落至衝突前的水平,顯示恐慌情緒已離開市場。然而,股票和債券的相關性再次轉為正相關——意味著股票和債券同時朝同一方向移動。

這種動態上次出現在 2022 年,正是打破傳統 60/40 投資組合的特定條件。當兩種本應相互抵消的資產開始表現一致時,分散投資便失去作用,而表面看似平靜時,投資組合風險卻在悄然上升。

這種結構性失效正將注意力轉向替代資產——黃金、大宗商品,以及越來越受關注的比特幣。該分析特別指出,即使在恐慌情緒下降期間,比特幣仍保持著自身的價格動態。它不僅僅是跟隨股市上下波動,而是似乎在回應一套完全不同的驅動因素。

如果這種區別持續存在,將改變比特幣在投資組合中的定位——以及其潛在價值。

比特幣不再遵循舊規則

Coinbase 溢價指數為分析增加了一個難以忽視的層面。當該指標保持正值時——意味著 Ethereum 和比特幣在 Coinbase 上的交易價格相對於 Binance 存在溢價——這反映了美國投資者的潛在現貨需求。這不是追逐動能交易者的特徵,更像是參與者有意識地將比特幣作為戰略性部位而非短期押注的投資組合層級配置。

強化這一解讀的是比特幣在避險時期的表現。當 VIX 飆升、恐慌情緒蔓延至傳統市場時,比特幣並不像股票那樣持續拋售。這種不一致性正是您對由獨立於大盤情緒的因素驅動的資產所期望的表現——而這正是真正分散風險工具的寶貴特性。

該分析謹慎地描述了當前環境。這不是一個低風險市場。VIX 可能看起來平靜,但股票和債券正在同步移動,60/40 框架正在悄然失效,投資者正在尋找在壓力下真正表現不同的資產。報告指出,比特幣越來越符合這個描述。

這個論點尚未定論。但在比特幣歷史上首次,數據正在為其提出有力的論證——而這個論證能否成立的考驗,正在真實市場中用真金白銀進行著。

比特幣測試 75K 美元阻力位,週線結構進入關鍵階段

比特幣正試圖在週線時間框架上重拾動能,此前從 120,000 至 130,000 美元區域大幅回調,該區域標誌著 2025 年底的明確局部高點。隨後進入 2026 年初的下跌將價格推向 60,000 至 65,000 美元範圍,買家在此積極介入,伴隨放量形成強勁的反應低點。

自那次投降階段以來,BTC 一直在構建復甦結構,目前在 74,000 美元附近交易,並接近關鍵阻力區。該水平與週期中期盤整期間的先前支撐一致,現在充當上方供應。市場實際上正在測試該前支撐位能否被重新確立為新的基礎。

從趨勢角度來看,比特幣仍處於過渡階段。價格仍低於已開始走平的 50 週移動平均線(藍色),而 100 週移動平均線(綠色)正從下方接受測試。200 週移動平均線(紅色)仍遠低於價格並持續向上傾斜,確認儘管近期疲軟,長期趨勢仍保持完整。

自拋售以來,成交量已顯著放緩,顯示復甦並非由激進的投機資金流入驅動,而是通過逐步重新累積。

持續突破 75,000 美元將確認結構性強勢。若在此失敗,比特幣可能會繼續在 65,000 至 75,000 美元之間區間震盪。

特色圖片來自 ChatGPT,圖表來自 TradingView.com