比特幣資金費率維持負值,儘管BTC價格交易於75,000美元上方:這是怎麼回事?

重點摘要：

• 負資金費率顯示熊市虧損和強制清算，而非情緒轉變。 

• 機構資金流入Bitcoin ETF及企業累積表明現貨需求保持穩固。

Bitcoin（BTC）在美國股市開盤的早盤交易時段出現拋售，短暫跌破75,000美元水平後反彈。這次意外的價格波動觸發了1.2億美元槓桿多頭（買入）BTC期貨倉位的清算。在這段期間，Bitcoin資金費率一直保持負值，這可能暗示進一步的下跌空間以及空頭的潛在優勢。 

自週一以來，負資金費率一直是常態，顯示對看漲槓桿的需求不足。負費率意味著空頭（賣方）是支付費用以維持其倉位開放的一方。在中性條件下，該指標應介於5%至10%之間，以補償資金成本和交易所風險。乍看之下，20%的費率顯示信念堅定，但這並非全貌。

清算支撐Bitcoin的負資金費率

大多數交易所的永續合約資金費率每8小時計算一次。暫時飆升至20%，無論是正值還是負值，對大多數交易者來說都不是特別令人擔憂，因為這相當於0.05%的日費。本質上，即使倉位具有極高的槓桿，例如20倍，成本也只有1%。除非這個問題持續更長時間，否則幾乎不構成負擔。

自週一以來，Bitcoin看跌倉位已被強制清算3.65億美元，這自然侵蝕了空頭倉位的抵押品。交易者可能選擇靜觀其變，而不是急於增加保證金，預期資金費率會自行調整。因此，負資金費率反映的是空頭的虧損而非信念。

過去幾週，Bitcoin的盤中走勢在很大程度上追蹤了S&P 500指數。美國股市在週四跳升至歷史新高，而Bitcoin仍遠離其126,200美元的峰值。連續未能重新站穩76,000美元水平，部分解釋了BTC衍生品市場缺乏熱情的原因。儘管如此，最新一輪的美國經濟數據對包括Bitcoin在內的風險市場具有支撐作用。

根據聯準會週四發布的數據，美國工業生產在3月份較前一個月降低了0.5%。消費耐用品是負面亮點，汽車生產降低了2.8%。同時，截至4月4日當週，持續失業救濟申請增加了31,000人，經季節性調整後達到181.8萬人。

雖然違反直覺，但S&P 500受益於經濟衰退的加劇，這迫使政府加快刺激措施。通脹上行壓力（也受到油價飆升的推動）降低了持有固定收益投資的誘因。

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Bitcoin選擇權市場數據沒有顯示出對下行價格保護的過度需求跡象。過去一週，Deribit賣權（賣出）選擇權支付的溢價落後於等值的買權（買入）工具。五天內流入美國上市Bitcoin現貨ETF的9.21億美元淨資金，以及Strategy（MSTR US）的持續累積，提振了投資者的信心。 

目前，Bitcoin的負資金費率並未引發警報，特別是機構投資者對BTC現貨市場的需求依然強勁。