三檔交易價格低於其潛力的AI晶片股票：Micron (MU)、AMD和TSMC (TSM)

重點摘要

• 美光2026財年第二季度銷售額較前一年飆升近200%,所有部門均創下紀錄
• AMD在2025年第四季度實現103億美元銷售額,年增34%,非GAAP毛利率達57%
• 台積電預測2026年以美元計算的營收將增長約30%
• 儘管在AI領域有強勁表現,這三家公司的本益比仍比領先的AI晶片製造商更為溫和
• 台積電預計其AI加速器部門到2029年將以40%中段的複合年增長率擴張

三大半導體巨頭——美光、AMD和台灣積體電路製造公司——正以令人矚目的動能乘著人工智慧浪潮前行。然而,儘管財務表現強勁且增長軌跡加速,市場分析師認為相較於同業,這些股票可能被低估。

AI基礎設施的持續建設為半導體供應鏈帶來了激增的需求,從專業記憶體模組到尖端處理器和先進製造服務。雖然這些公司在此生態系統中佔據不同位置,但它們擁有一個引人注目的共同特徵:營收大幅加速增長,但估值倍數卻不像其他專注於AI的公司那樣高。

美光:從大宗商品記憶體轉型為關鍵AI組件

美光在投資者眼中經歷了顯著的重新定位,從週期性大宗商品生產商演變為必不可少的AI基礎設施供應商。

美光科技公司, MU

在該公司2026財年第二季度期間,營收較12個月前的同期增長了近三倍。這家半導體製造商在其整個產品組合中實現了前所未有的業績水平,包括DRAM、NAND快閃記憶體、高頻寬記憶體以及所有營運部門。

獲利能力指標也顯示出同樣顯著的改善。僅該公司第三財季的展望就預計將超過截至2024年任何財年的年度總營收數字。

人工智慧伺服器需要大量專業的高頻寬記憶體,而美光已將自己定位為這一關鍵組件的主要供應商。公司領導層表示,強勁的需求加上受限的供應狀況可能會持續到2027年。

該製造商還在與主要客戶協商延長的多年供應協議,這可能會將商業模式轉變為更具可預測性,並減少記憶體產業歷來的繁榮衰退模式。

儘管有這些根本性的改善,美光與AI晶片設計公司相比仍以折價交易,即使記憶體已成為AI運算架構中不可或缺的部分。

AMD:在Nvidia陰影下的亮眼表現

AMD公布2025年第四季度創紀錄的季度銷售額為103億美元,年增34%。該公司實現了57%的非GAAP毛利率。

超微半導體公司, AMD

執行長蘇姿丰將2025年定義為轉型的一年,並強調該公司在2026年開局時具有強勁的前進動能。她重點提到EPYC處理器系列和不斷擴展的資料中心AI業務是主要增長引擎。

AMD正在構建一個全面的AI生態系統,涵蓋資料中心圖形處理器、伺服器中央處理器和策略性的系統級合作。

市場參與者經常將AMD定位為Nvidia的直接競爭對手,有時甚至認為它是較差的替代品。然而,AMD的投資論點並不需要完全超越Nvidia。該公司只需要在快速擴張的可觸及市場中獲取越來越多的市場份額,同時保持健康的利潤率。

如果AMD在保持利潤率紀律的同時維持其AI加速器增長軌跡,多位分析師認為,回顧起來,目前的估值可能會被證明被大幅低估。

台積電:推動AI創新的關鍵製造基礎設施

台積電生產支撐當今AI經濟大部分的精密半導體晶片。這家晶圓代工巨頭預計2026年以美元計算的營收將增長近30%。

台灣積體電路製造股份有限公司, TSM

AI加速器生產佔2025年總營收的高個位數百分比。管理層預測,該部門在從2024年開始的五年期間將以40%中段的複合年增長率增長。

台積電的策略地位與美光或AMD有根本上的不同。該公司在產品和客戶之間保持多元化,而不是依賴任何單一產品或客戶關係。只要對尖端半導體製造的需求保持強勁,台積電就在全球供應鏈中佔據不可替代的位置。

該製造商在台灣、日本和美國各地營運生產設施,並有更多美國擴張專案正在開發中。

總結

美光、AMD和台積電在其最新報告期內均交出了令人信服的財務業績。每家公司都對AI硬體需求保持大量曝險,同時展現出營收增長和獲利能力改善。這些增長趨勢的可持續性在很大程度上取決於AI基礎設施投資在2026年剩餘時間及以後是否能保持目前的速度。

本文《三支交易價格低於潛力的AI晶片股票:美光(MU)、AMD和台積電(TSM)》首次發表於Blockonomi。