Ethena 上周单日赚取5000万美元——ENA持有者却一无所获

Ethena 产生了 6.66 亿美元的实际费用。这不是预测，而是已经发生的事实。其市值为 7.8 亿美元。这意味着价格与费用比率为 1.17 倍。作为参考，一家普通公司的交易价格通常是其收益的 10 倍、20 倍，有时甚至是 50 倍。Ethena 仅略高于 1 倍。市场基本上是在说，一台能产生 6.66 亿美元收入的机器仅值略高于其一年费用的价值。

而最疯狂的部分是：ENA 持有者目前没有获得任何收入。费用开关尚未开启。当它启动时，即使只是部分启动，数学计算也会变得非常有趣，而且速度很快。这不是预测。这只是数字的运作方式。Aixbt 对此进行了分析，数学计算相当疯狂。

重要的数字和费用开关

仅在 3 月 26 日，Ethena 就获得了 5000 万美元的收入。在一天之内。这不是打字错误。当你成为不断增长的稳定币生态系统的支柱时，就会发生这种情况。88% 的 USDe 支持已转移到国库券和 BlackRock BUIDL 储备。这使其成为首个真正符合 GENIUS 标准的稳定币。这对监管原因很重要。

Ethena 不仅仅是坐拥自己的资产。他们正在将整个基础设施授权给其他链作为白标稳定币。Jupiter 上的 JupUSD、MegaETH 上的 USDm、Sui 上的 SuiUSDe。全部都在 Ethena 的轨道上运行。每个推出 Ethena 支持美元的新 L1 和 L2 都会为 USDe 抵押品创造永久需求。这是 1.31 亿美元的部署，而且还在增长。

目前，ENA 持有者从这 6.66 亿美元的年度费用中获得 0%。零。费用开关已关闭。但当它启动时，即使只有 50% 的份额，也有 3.33 亿美元直接流向质押者。

按当前市值计算该收益率。一个价格低于 10 美分的代币。在 7.8 亿美元的市值上，3.33 亿美元的年度支付相当于 42% 的收益率。这是那种会引起人们关注的数字。

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这对 ENA 意味着什么

Ethena 建立了一个真正产生实际收入的东西。不是投机。不是承诺。来自实际使用的真实费用。稳定币市场是巨大的，Ethena 正在将自己定位为下一代美元挂钩资产的基础设施层。

费用开关是催化剂。一旦启动，经济学就会完全改变。ENA 成为一种有收益的资产，其支付由实际收入支持。按当前价格计算，该收益率令人瞠目结舌。市场尚未将其纳入定价。可能是因为费用开关尚未上线。但当它上线时，数学计算就无法忽视了。

Ethena 在 7.8 亿美元的市值上产生 6.66 亿美元的年度费用。这是 1.17 倍的价格与费用比率。费用开关尚未开启。当它开启时，即使只有 50% 的份额，也会向质押者发送 3.33 亿美元。

按当前价格计算，这是 42% 的收益率。基础设施已经上线。白标交易已经签署。收入已经进来。唯一缺少的就是开关。当它启动时，数字就会变得非常有趣。

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