加密新闻：SEC 最新指引下加密投资者面临不确定性

关键见解：

• 加密货币新闻不断发展，SEC指导澄清了代币类别，但在合约何时结束方面仍存在不确定性。
• 投资合约的分离仍然是主观的，取决于发行方的行动。
• 在新框架下，挖矿、质押和空投不属于证券规则范围。

在美国证券交易委员会发布关于数字资产的新解释性指导后，围绕美国监管的加密货币新闻焦点已经转移。

该框架旨在澄清联邦证券法如何适用于加密资产和区块链活动。

然而，证券律师表示，该指导仍然留下了一些关键问题未解决，特别是关于与代币相关的投资合约何时结束的问题。这种不确定性很重要，因为证券法违规通常在严格责任标准下运作。

因此，尽管引入了结构化的监管方法，市场参与者仍面临持续的模糊性。

加密货币新闻：投资合约结束仍不明确

加密货币新闻讨论强调了对SEC如何定义投资合约生命周期的担忧。该指导解释说，非证券加密资产仍可能在投资合约下出售。

如果发行方做出导致买家期待利润的承诺，这些合约就符合证券资格。

然而，SEC表示，一旦这些期望不再适用，代币可能被视为已从投资合约中分离。如果发行方履行或放弃其承诺，就可能发生这种情况。尽管有这种解释，律师们认为确定这种过渡仍然是主观的。

Paul Atkins承认缺乏精确性。他说，随着更多市场活动的发生，清晰度将随着时间的推移而发展。他指出，监管机构将依靠持续的参与和实践经验来完善解释。

根据加密货币新闻，Atkins还确认市场参与者可以咨询监管机构和法律专家以获得指导。

加密货币监管框架定义代币类别

与此同时，新指导下的加密货币监管引入了结构化的代币分类法。SEC使用豪威测试分析了五类加密资产。

数字商品包括BTC和Ether等资产。这些资产从网络运营和供应动态中获得价值。因此，它们不被视为证券。

商品期货交易委员会确认将按照这一解释应用《商品交易法》。

数字收藏品包括附属于艺术、媒体或文化产品的资产。其中包括迷因币和许多NFT。它们的价值不依赖于管理层的努力，因此不是证券。

数字工具用于功能性目的，例如访问或身份验证。它们的价值在于实用性，而非投资预期。根据某些法律定义发行的支付稳定币也被排除在证券分类之外。

加密货币监管扩展至区块链活动

该指导还阐述了加密货币监管如何适用于常见的区块链活动。SEC确认几项活动不涉及证券交易。

协议挖矿和矿池不属于证券法范围。参与者贡献计算资源来验证交易。同样，协议质押不构成证券发行。

SEC还将包装活动排除在证券分类之外。这一过程涉及将加密资产交换为与另一个网络兼容的资产。空投（代币以很少或零成本分发）也不属于证券定义。

尽管有上述澄清，但在加密货币新闻报道中，更广泛的不确定性仍然明显。该框架设定了原则，但没有设定固定的阈值。

因此，市场参与者必须根据具体事实评估每种情况。