比特币长期持有者抛售压力持续，尽管短期反弹

Bitcoin的长期持有者行为显示出稳定的早期迹象,但更广泛的趋势仍指向表面下持续存在的压力。

LTH SOPR反弹掩盖了持续的疲软

长期持有者SOPR(已花费输出利润率)从0.750反弹至0.792,标志着在从0.971急剧下跌三天至本周期最低水平后的首次上升。

从表面上看,这表明抛售压力可能正在缓解。

然而,更广泛的情况仍然较为谨慎。

原始数据与平滑数据讲述两个不同的故事

原始每日SOPR波动性很大。它最近在3月8日飙升至1.43,却在三天内暴跌至0.639。这种类型的波动使得单日读数对趋势确认不可靠。

为了解决这个问题,7日移动平均线(SMA)提供了更清晰的视角。

• 7日SMA目前位于0.899
• 自2月下旬以来一直保持在1.0以下
• 这表明长期持有者平均仍在亏损出售

尽管每日有所反弹,但平滑趋势继续下降,表明市场尚未过渡到持续复苏阶段。

为什么1.0水平很重要

关键阈值仍然是7日SMA的1.0。

• 高于1.0 → 长期持有者在盈利出售
• 低于1.0 → 长期持有者正在实现亏损

目前,市场位于该水平以下约11%,这意味着更广泛的长期持有者群体仍面临压力。

要确认转变,每日SOPR必须:

• 上升至7日SMA以上
• 将平均线向上拉
• 维持向1.0或以上的移动

在此之前,短期反弹可能是缓解性反弹,而非真正的反转。

历史背景指向不完全的投降

从历史上看,市场底部往往在以下情况下形成:

• 每日SOPR跌入0.60-0.70范围
• 7日SMA在较长时期内保持受抑制

最近在0.639的低点(3月11日)符合典型的投降区域。

然而,7日SMA在0.86附近见底,表明虽然短暂出现了极端抛售,但尚未持续足够长的时间来确认完全的底部。

在之前的周期(2018年和2022年)中,平滑指标在形成持久复苏之前在0.85以下停留了数周。

背离成为关键信号

当前设置显示出明显的背离:

• 每日SOPR → 正在反弹
• 7日SMA → 仍在压缩

这种差距至关重要。

当每日指标在平均线之前恢复时,可能预示着早期转变。但如果平均线继续向下,这种走势通常反映的是短期噪音,而非结构性变化。

目前,数据表明长期持有者的抛售压力已经放缓,但尚未逆转。

下一个决定性信号将来自7日平均线是否开始转高并收复1.0水平,确认市场已经超越亏损驱动的分配。

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