华尔街最大的交易所正通过将126兆美元的股票市场搬上区块链来拥抱数字资产——但它们并非单独行动；相反，它们依靠加密货币交易所来实现这一目标。

在过去一周，全球两家最强大的交易所运营商——纳斯达克和洲际交易所（ICE，纽约证券交易所的母公司）——与数字资产交易所合作，通过代币化将股票与区块链融合。

纳斯达克正在开发一个框架，允许上市公司发行基于区块链的股票版本，同时保留传统的所有权和治理权。为了在全球范围内分发这些代币化股票，该交易所正与加密货币交易所Kraken的母公司Payward合作。该产品最早可能在2027年上半年推出。

与此同时，就在几天前，ICE宣布对加密货币交易所OKX进行战略投资，估值为250亿美元。该交易包括推出新的代币化股票和加密货币期货的计划，使该交易所运营商能够利用OKX的1.2亿用户基础。

"万物"交易所

这一系列交易预示着市场未来运作方式的重大转变。

几十年来，股票、债券和基金在不同的系统上交易，交易时间有限。区块链技术承诺提供一个统一的、全天候运作的市场——业界认为最终可以以代币形式承载所有金融资产的结算。

加密货币会计和合规平台Cryptio的创始人兼首席执行官Antoine Scalia表示，这些发展预示着向他所称的"万物交易所"的更广泛转变——一个所有资产类别在同一基础设施上交易的市场。

"很长一段时间以来，只有加密货币人士在推动传统金融与加密货币将会融合的叙事，"Scalia说。"现在我们看到主要交易所在行动。"

"这是一种认识，即最终所有资产都将在区块链轨道上结算，"他说。

美国证券交易委员会（SEC）1月发布的代币化证券工作人员声明加速了这一转变，该声明最终明确了代币化股票与其"纸质"对应物具有相同的法律效力。这为华尔街现有巨头进入代币化股票交易市场提供了法律保障。

"亦敌亦友"

然而，Scalia补充说，关键问题是哪些平台将主导未来市场：是像纳斯达克这样的传统交易所，还是像Coinbase（COIN）和Kraken这样的加密货币原生平台。

但这并不意味着双方纯粹是竞争对手。在许多情况下，它们需要彼此。

Scalia表示，传统交易所正在寻求接触加密货币原生交易者，而加密货币平台则希望获得既有金融基础设施提供的分销渠道和可信度。

"分销是双向的，"他说。"传统交易所希望接触加密货币交易人群，而加密货币用户对交易其他类型资产有巨大需求。同时，加密货币原生公司受益于这些传统参与者的触达能力，将更多人带入加密货币市场。"

结果是潜在竞争对手之间形成了一种不寻常的"亦敌亦友"关系。"这是一种非常有趣的动态，既有摩擦又有互补性，"Scalia说。"看它如何发展将会很有趣。"

为何代币化股票很重要

代币化股票——目前价值10亿美元——只是全球股票市场的一小部分，但随着各种资产越来越多地走向不间断的全天候交易，其潜力巨大。

波士顿咨询集团和Ripple的联合报告预测，代币化资产每年可能增长53%，基准情景下到2033年所有资产类别将达到18.9兆美元。

代币化股票市场展现出更快的增长。RWA.xyz数据显示，自2025年年中以来，市值增长了两倍，因为Kraken、Ondo Finance、Robinhood和其他一系列交易所和发行商推出了股票的代币版本。

代币化初创公司Tenbin Labs创始人Yuki Yuminaga表示，将传统股票放在区块链上的最大优势是持续的价格发现。与当今按固定交易时间运作的传统股市不同，基于区块链的资产永不停歇，可以全天候交易。这可能会释放更多资本、改善流动性并降低市场波动性。

Yuminaga补充说，代币化股票还可以通过去中心化金融（DeFi）实现更高效的借贷。他说，代币化股票可以在借贷市场中用作抵押品，提高资本效率并创造新的融资机会。

像纳斯达克和纽交所这样的巨头进入代币化股票领域，也可能解决目前最大的痛点之一：流动性。

"代币化股票一直在流动性方面挣扎，因为传统市场和链上市场是分离的，"Yuminaga说。"如果纳斯达克连接这两个流动性池，可能会改变局面。"