Bloomberg：预测市场就是赌博，国会该管管了

作者：The Editorial Board, Bloomberg Opinion

编译：深潮 TechFlow

深潮导读：Bloomberg 社论委员会罕见点名 Kalshi 和 Polymarket，直接说这两家是绕监管的赌博公司——90% 的收益来自体育赌注，用户年龄门槛比合法赌场低三岁，还可能存在内幕交易。

在预测市场月成交量突破百亿美元、纳斯达克也开始入局的当下，这篇文章代表的监管压力值得认真对待。

全文如下：

关于鸭子有句老话：如果它长得像、游起来像、叫起来也像，那它大概就是一只鸭子。美国监管机构目前正在无视这个道理——他们接受了某些博彩公司"我们不是博彩公司，我们是预测市场"这套说辞。国会应该在这场把戏造成更大伤害之前出手干预。

过去一年，Kalshi 和 Polymarket 等平台生意兴隆，用户可以在上面预测体育赛事、政治走向乃至各类事件结果。这些平台有一套偏好的委婉说法：它们不是赌注经纪商，而是"预测市场"；把钱压在足球比赛结果上不叫赌注，叫"事件合约"。

这不只是语义之争，背后是实实在在的监管套利。

FanDuel、DraftKings 这类传统体育博彩公司按州逐一取得牌照，须遵守年龄限制、地域限制和负责任赌博保障等规定。相比之下，预测市场平台声称其产品受联邦《商品交易法》（CEA）管辖，不应受上述州级规则约束。它们在商品期货交易委员会（CFTC）完成注册，并寻求监管机构为其博彩业务背书。

CFTC 表现出配合的意愿——上个月，它撤回了一项拟禁止体育和政治类合约的提案。多个州已提起诉讼捍卫各自的赌博监管权，这场谁有权管这些公司的争议很可能最终闹到最高法院。但核心事实是清楚的。

第一，这些公司从事的是体育博彩及其他赌注活动，与传统商品市场交易几乎毫无共同之处。

第二，它们相比遵守州法的竞争对手拥有巨大优势。Kalshi 约 90% 的手续费收入来自体育赛事。与此同时，传统体育博彩公司的股价已遭到重创。

第三，Kalshi 和 Polymarket 将市场向 18 岁以上用户开放，而大多数州的法定年龄是 21 岁。这让年轻用户暴露在债务、财务不稳定、成瘾和犯罪等风险之中。部分应用程序还在申请提供保证金交易（即赊账操作），问题可能进一步恶化。

第四，Kalshi 已与 Robinhood 建立合作关系，意味着券商与庄家之间的界限正在瓦解，这可能给大量投资账户带来灾难性后果。

除上述问题之外，还有腐败风险。就在伊朗最高领袖哈梅内伊于 2 月 28 日被以色列空袭击毙前不久，Polymarket 上有账户大量买入"他即将失去权力"的合约——暗示部分交易者可能掌握了内幕信息。围绕此次空袭的总交易金额超过 5 亿美元。

国会在 1936 年制定《商品交易法》时，显然没有预料到会由此催生出规模庞大的全国性博彩公司，也没有想到会造就如此容易被操纵的公共事务预测市场。国会应主动介入，而非坐等多年诉讼拖延，让大量用户在此期间血本无归。

作为起点，国会应修订 CEA，明确界定"事件合约"——区分具有合理市场逻辑的合约与纯粹博彩性质的合约（如体育赌注），同时限制政治事件类赌博；确保预测市场遵循明确规则，而非 CFTC 的随机自由裁量；参照《SAFE 投注法案》为所有博彩公司设定基本消费者保护标准，同时允许各州制定更严格规定。

理想情况下，立法者或许应借此机会重新审视美国在智能手机时代推行的"全场景随时赌博"实验——这场实验已导致债务、逾期和其他社会问题持续上升。就目前而言，仅仅为这些无序市场建立秩序和施加常识性限制，已经是足够的进步。