Santiment发布的以太坊50%质押数据引研究人员批评一文出现在BitcoinEthereumNews.com。以太坊已跨越一个象征性门槛Santiment发布的以太坊50%质押数据引研究人员批评一文出现在BitcoinEthereumNews.com。以太坊已跨越一个象征性门槛

Santiment发布的以太坊50%质押数据遭研究人员批评

2026/02/19 10:40
阅读时长 7 分钟

Ethereum已跨越了一个象征性的门槛,在该网络11年历史上首次有超过一半的以太币(ETH)总发行量被持有在其权益证明(PoS)合约中,Santiment在X上发布的一篇帖文中表示,该帖文遭到了批评。

这家链上分析公司周二表示,历史上发行的所有ETH中有50.18%目前存放在质押存款合约中。该数据反映了自2022年网络从工作量证明过渡到PoS之前引入质押以来流入合约的累计ETH。

根据CoinDesk数据,以太币的总供应量为1.2069亿枚代币。全球最大的以太币专注财资公司Bitmine持有429万枚ETH,其中290万枚已质押。根据Arkham数据,最大持有者是Eth2 Beacon存款合约,持有7,710万枚或超过总供应量的60%。它持有最多是因为它作为质押以保护区块链的核心强制性网关。排在Beacon之后的是Binance,持有410万枚ETH,BlackRock持有340万枚,Coinbase持有290万枚。

当代币被质押时,它们无法转移或交易。自2023年上海升级以来,提款功能已启用,允许验证者退出并将ETH返回流通。

这一区别促使一些分析师警告不要将50%的数据解释为永久供应锁定。

"不准确且存在实质性误导"

"这篇帖文不准确,或至少存在实质性误导,"CoinShares高级研究员Luke Nolan告诉CoinDesk。"它引用了用于ETH质押的单向存款合约,但没有考虑提款。虽然验证者质押时ETH会被发送到该合约中,但它并不是一个永久的沉淀池。"

自启用提款以来,ETH可以退出验证者集并重新进入流通,这意味着仅查看存款合约余额可能会夸大实际质押的数量,Nolan说。

"引用的数字还存在一个重要的细微差别,"他补充道。"暗示目前有超过8,000万枚ETH被质押是不正确的。历史上大约有8,000万枚ETH通过质押合约,但今天实际质押的数量接近3,700万枚ETH,约占当前流通供应量的30%。这一区别实质上改变了叙述。"

Ethplorer.io的业务发展负责人Aleksandr Vat同意Nolan的观点,并向CoinDesk提供了支持数据以强化这一区别。

Etherscan追踪器上的Beacon存款合约余额目前约为8,097万枚ETH,反映了自启动以来的累计存款,并不会在验证者退出时减少。提款是通过将ETH铸造回执行层地址来处理的,而不是从存款合约本身中扣除,Vat说。

根据活跃质押指标,基于来自Ethplorer和CryptoQuant的数据,目前约有37,253,430枚ETH被质押,这意味着质押占总供应量的30.8%。

Santiment的50%数据似乎是将累计Beacon合约余额与EIP-1559销毁之前的历史发行供应量进行比较,Vat说。虽然根据使用的分母,这在数学上可能是一致的,但它并不代表当前锁定或从流通中移除的ETH数量,他指出。

Ethereum成熟为"数字债券"

即便如此,这一里程碑凸显了质押在Ethereum经济设计中的核心地位,Sigma Capital合伙人兼首席执行官Vineet Budki告诉CoinDesk。随着参与度上升,更大份额的ETH通过验证者奖励赚取收益,强化了其作为收益型加密资产的定位,他说,并补充说他将这一发展视为Ethereum成熟为他所称的"数字债券"的证据。

"Ethereum达到50%质押供应量的里程碑标志着它演变为数字债券,网络的安全性由长期信念而非短期投机推动,"Budki说。"通过将总发行量的一半锁定在单向保险库中,该协议设计了结构性供应紧缩。"

Budki还指出网络活动加速,包括每日交易量同比增长125%,每日活跃地址翻倍以及代币化现实世界资产的增加,其中大部分发生在结算回Ethereum基础层的第二层网络上。

然而,Nolan指出,最近的验证者增长集中在大型参与者中。

"最近验证者入场的很大一部分是由Bitmine和美国上市ETF等大型实体推动的,它们在入场队列中占据了显著份额,"他指出。

随着质押水平继续攀升,这场辩论显示了Ethereum的供应指标以及它们的呈现方式如何显著塑造市场叙述,Budki总结道。

来源: https://www.coindesk.com/business/2026/02/18/ethereum-s-50-staking-milestone-triggers-backlash-over-misleading-supply-data

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