为何加密货币公司仍无法摆脱Bitcoin

根据 Michael Novogratz 的说法,加密货币行业在能够独立于比特币价格波动运作之前,还有很长的路要走。

尽管经历了多年的增长和日益复杂的发展,他认为大多数加密货币原生公司仍然被锁定在由市场最大资产驱动的同样的繁荣与萧条周期中。

在 Novogratz 看来,加密货币内部的多元化是有限的。即使是跨越资产管理、交易、质押和咨询服务的公司,最终产生的收入也会随着价格而扩张和收缩。其结果是一个收入波动性几乎一对一地反映市场波动性的商业环境,他认为这种情况将持续数年。

加密货币内部多元化的幻觉

Novogratz 强调的一个关键点是,资产负债表敞口并不是真正的问题。理论上,一家公司可以持有零数字资产,但在价格下滑时仍会受到损失。较低的估值压缩了管理费,市场活动减少损害了交易收入,当代币下跌时,质押奖励几乎立即失去购买力。

他说,这种动态使加密货币公司在根本上不同于传统金融公司。银行、保险公司和资产管理公司通常依赖贷款、服务和长期合约的组合。相比之下,加密货币业务仍然围绕资产价格运转,这使得收益在经济下滑期间变得脆弱。

为什么 Galaxy 倾向于基础设施

为了缓解这种波动性,Galaxy Digital 一直在扩展纯加密货币敞口之外的业务。其在数据中心和数字基础设施方面不断扩大的业务范围旨在利用与计算和长期容量需求相关的更稳定需求,而非代币价格。

Novogratz 表示,这方面的业务在价值上已经可与 Galaxy 的加密货币业务相媲美。由于基础设施遵循不同的经济节奏,它提供了大多数加密货币原生模式目前所缺乏的稳定效应。随着时间的推移,这种差异甚至可能为将 Galaxy 分拆为两个独立业务提供合理性,尽管该选项仍在考虑之中。

为什么他对周期仍持乐观态度

尽管承认加密货币的结构性弱点,Novogratz 远非悲观。他预计宏观条件将逐渐变得更加支持性,特别是如果美联储转向更宽松的政策。他认为,疲软的美元和较低的利率可能会重新点燃对风险资产的兴趣。

他还指出,加密货币落后于黄金和白银等传统价值储存手段,这些资产已经取得了强劲的涨幅。在他看来,这种滞后为情绪转变后的急剧追赶留下了空间。

前进的道路

目前,Novogratz 认为无法逃脱比特币的引力。加密货币公司仍然暴露于驱动更广泛市场的相同价格力量。但随着基础设施业务的成熟和收入模式超越基于百分比的费用而发展,这种依赖性应该会慢慢减弱。

在那之前,该行业的命运仍与比特币的下一次重大波动密切相关,真正的财务独立仍需数年时间。

本文提供的信息仅用于教育目的,不构成财务、投资或交易建议。Coindoo.com 不认可或推荐任何特定的投资策略或加密货币。在做出任何投资决策之前,请务必进行自己的研究并咨询持牌财务顾问。

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