比特币价格暴跌30%会对Tether的USDT造成毁灭性打击吗？这是真相

Tether，USDT的发行商，长期以来被视为加密市场中最稳定的资产之一，但最近的一份报告表明，比特币价格崩溃可能会危及这种稳定币的偿付能力。BitMEX的联合创始人兼首席投资官Arthur Hayes透露，USDT的部分储备已分配给BTC，这可能使其面临更高的市场波动风险。 

比特币价格崩溃威胁Tether USDT稳定性 

在本周早些时候在X上分享的一份最新报告中，Hayes概述了可能对Tether的USDT产生毁灭性影响的市场风险。这位BitMEX创始人解释说，该稳定币发行商一直在执行大规模利率交易，可能是在押注美联储(FED)降息。 

他表示，该稳定币发行商已在比特币和黄金中积累了大量头寸，以对冲利息收入下降的风险。因此，Hayes警告说，如果Tether在黄金和比特币的头寸下跌约30%，可能会抹去其全部股权，理论上使USDT面临破产风险。 

由于稳定币通常由美元支持，这位加密货币创始人表示，Tether储备价值的严重下跌可能会引发USDT持有者和加密货币交易所的恐慌。在这种情况下，他们可能会要求立即了解稳定币发行商的资产负债表，以评估偿付能力风险。Hayes还表示，主流媒体可能会进一步放大这些担忧，引起广泛的市场恐慌。  

分析师反驳Hayes关于USDT的说法

在Hayes在X上发表声明后，Tether的USDT受到了审视，加密货币分析师们正在辩论其储备的弹性。前花旗研究主管Joseph Ayoub挑战了Hayes的说法，认为即使比特币和黄金价格暴跌30%，USDT破产的可能性仍然极低。 

他强调，BitMEX联合创始人在其帖子中忽略了三个关键点。Ayoub指出，Tether公开披露的资产并不代表其企业持有的全部资产。据他所说，当Tether发行USDT时，它会维持一个不公开报告的单独股权资产负债表。最终披露的储备数字旨在显示USDT的支持方式。同时，该公司维持着用于股权投资、挖矿操作、企业储备、可能更多比特币的资产负债表，其余部分作为股息分配给股东。

Ayoub还将Tether的核心运营描述为高度盈利和高效。他表示，该公司持有超过1000亿美元的有息国债，每年产生约100亿美元的流动利润，同时运营着一个相对较小的团队。这位前花旗研究主管估计，该稳定币发行商的股权价值可能在500亿至1000亿美元之间，为其在加密货币和黄金持有量的损失提供了实质性缓冲。 

最后，Ayoub透露，Tether的运作方式类似传统银行，仅将5-10%的存款保持为流动资产，而其余85%则持有在长期投资中。他还指出，该稳定币发行商的抵押品明显优于银行，并补充说，凭借其印钞能力，破产几乎是不可能的。