Các thị trường dự đoán giá đã dành nhiều năm cố gắng trình bày bản thân là thông minh hơn, tốt hơn và hữu ích hơn so với cờ bạc đơn thuần.
Rồi thể thao xuất hiện và đã làm được điều mà bầu cử, hợp đồng lạm phát và các cược chính sách chưa bao giờ làm được: nó mang lại quy mô. Chúng đã biến một hoạt động giao dịch sự kiện ngách về cơ bản thành một sản phẩm đại chúng, và đẩy ngành vào một cuộc khủng hoảng bản sắc nguy hiểm.
Thể thao đã khiến thị trường dự đoán giá trở nên phổ biến, nhưng chúng cũng khiến chúng trở nên dễ bị tổn thương về mặt chính trị.
Vào ngày 12 tháng 3, CFTC đã mở một quy trình ban hành quy tắc chính thức cho thị trường dự đoán giá, đặt thao túng, giám sát và cấu trúc hợp đồng dưới sự chú ý của liên bang.
Kể từ đó, Arizona cũng đã đệ đơn truy tố hình sự chống lại Kalshi, trong khi một thẩm phán Nevada tạm thời chặn công ty hoạt động ở đó mà không có giấy phép của tiểu bang. Massachusetts đã có động thái chống lại các hợp đồng thể thao của Kalshi.
Bây giờ Quốc hội cũng đang hành động.
Một nhóm th参nghị sĩ lưỡng đảng đang chuẩn bị luật cấm cá cược thể thao và hợp đồng kiểu sòng bạc trên thị trường dự đoán giá được CFTC quản lý, lập luận rằng họ đang lợi dụng lỗ hổng pháp lý để bỏ qua các quy tắc cờ bạc của tiểu bang và vi phạm chủ quyền bộ lạc.
Bây giờ có thể nói một cách an toàn rằng tranh chấp không còn giới hạn ở một vài trường hợp thử nghiệm.
Ngành hiện đang đối mặt với một sự thật khó xử. Con đường tăng trưởng nhanh nhất của nó đến từ các hợp đồng trông giống, cảm thấy và được tiếp thị rất giống cá cược thể thao. Nhưng, biện hộ pháp lý của nó phụ thuộc vào việc thuyết phục tòa án và cơ quan quản lý rằng những hợp đồng tương tự đó thuộc về thế giới phái sinh được giám sát liên bang. Thể thao càng trở nên phổ biến, lập luận đó càng khó duy trì.
Đây đã không còn là một cuộc chiến ngách giữa các startup và hội đồng trò chơi từ lâu. Bây giờ đây là một cuộc tranh luận quốc gia về việc liệu một doanh nghiệp hoạt động như cá cược thể thao có thể yêu cầu các đặc quyền pháp lý của luật thị trường tài chính và bỏ qua hệ thống cờ bạc từng tiểu bang mà các sportsbook đã dành nhiều năm và hàng tỷ đô la để gia nhập hay không.
Điều bắt đầu như một cuộc chiến quyền hạn về việc ai quản lý các hợp đồng này hiện đang biến thành điều gì đó rộng hơn và nguy hiểm hơn đối với ngành: một cuộc chiến về việc liệu thị trường dự đoán giá thể thao có nên tồn tại ở hình thức này hay không.
Toàn bộ cuộc chiến xoay quanh một câu hỏi: cược hay hoán đổi?
Khi bạn rút gọn tranh chấp đến cốt lõi, bạn sẽ đến câu hỏi chính mà tất cả các nỗ lực quy định hiện tại và tương lai đang cố gắng trả lời: Thị trường dự đoán giá là cược hay hoán đổi hợp đồng?
Linda Goldstein, đối tác tại CM Law, nói rằng câu trả lời cho câu hỏi này xác định ai quản lý chúng. Nếu các giao dịch này là cược, các tiểu bang sẽ quản lý chúng. Nếu chúng là hoán đổi hợp đồng hoặc phái sinh, thì CFTC có vai trò dẫn dắt, cô nói với CryptoSlate.
Các tiểu bang lập luận rằng các hợp đồng có thể có hình thức của phái sinh, nhưng hoạt động như cá cược về bản chất. Điều này đặc biệt đúng khi không có việc sử dụng phòng ngừa thương mại đáng tin cậy, và người dùng chỉ đặt tiền vào kết quả của một trò chơi để nhận tiền thưởng.
Mặt khác, các nhà điều hành nói rằng các hợp đồng sự kiện từ lâu đã thuộc về luật hàng hóa và một thị trường quốc gia không thể hoạt động nếu mỗi tiểu bang tự do phân loại cùng một sản phẩm liên bang là cờ bạc bất hợp pháp.
Đó là một trong nhiều lý do khiến cuộc chiến này cảm thấy không ổn định.
Hoạt động tiêu dùng mà chúng ta thấy trên thị trường dự đoán giá rất đơn giản và quen thuộc. Mọi người đặt tiền vào các kết quả không chắc chắn và được trả tiền nếu họ đúng.
Tranh chấp chính ở đây là trừu tượng và nằm ở mức cao hơn một cấp, trong phân loại pháp lý của chính hợp đồng. Ở trung tâm của cuộc chiến là một vấn đề đơn giản: cùng một sản phẩm có thể được các cơ quan quản lý liên bang coi là phái sinh và được các tiểu bang coi là cờ bạc.
Bây giờ chúng ta đang thấy một cuộc chiến về việc liệu các tiểu bang có giữ quyền đối với hoạt động trông giống và hoạt động như cờ bạc, hay quyền đó sẽ được hấp thụ vào giám sát tài chính liên bang. Tranh chấp pháp lý đã vượt qua Kalshi hoặc một bộ hợp đồng, và bây giờ là về việc ai quản lý cá cược dựa trên sự kiện một khi nó được đóng gói như một sản phẩm thị trường được giám sát liên bang.
Điều đó biến cuộc tranh luận từ một lập luận thương hiệu thành một xung đột pháp lý thực sự về việc ai được quản lý các thị trường này. Một khi thể thao trở thành trường hợp sử dụng chủ đạo cho các nền tảng dự đoán giá, đây trở thành một cuộc chiến về việc liệu một doanh nghiệp cá cược thể thao quốc gia có thể hoạt động theo luật hàng hóa mà không cần gia nhập các hệ thống cấp phép của tiểu bang được xây dựng cho sportsbook hay không.
Đó là lý do tại sao các tiểu bang như Utah, Arizona và Nevada đang đẩy mạnh. Họ đang cố gắng ngăn chặn hoạt động giống cờ bạc chuyển sang chế độ liên bang mà họ không có quyền kiểm soát.
Tại sao thiết kế sản phẩm quan trọng đối với thị trường dự đoán giá
Một phần đáng kể của vấn đề này sẽ được giải quyết tại tòa án. Tuy nhiên, mọi người đánh giá thấp tác động mà thiết kế sản phẩm sẽ có đối với điều này.
Một trong những lý do khiến thị trường dự đoán giá gặp vấn đề là khi họ nới lỏng tiêu chí về những gì tạo nên một hợp đồng sự kiện tốt. Sự cường điệu xung quanh chúng khiến việc liệt kê các sự kiện phổ biến và di chuyển nhanh trở nên hấp dẫn, bởi vì đó là thứ thúc đẩy khối lượng.
Nhưng nếu những sản phẩm này không có định nghĩa chính xác và giải quyết không thể chối cãi, chúng nhanh chóng biến thành cá cược giải trí.
Điều này có nghĩa là thị trường dự đoán giá có thể bắt đầu hoạt động như sportsbook ngay cả trước khi các cơ quan quản lý nhận thấy. Chúng bắt đầu trôi dạt ở đó khi cảnh tượng và khối lượng vượt qua độ chính xác, và khi các hợp đồng được xây dựng cho sự chú ý trước tiên, với việc giải quyết phụ thuộc quá nhiều vào cách diễn giải.
Các hợp đồng nhị phân trông đơn giản cho đến khi người dùng bắt đầu tranh chấp việc giải quyết. Một hợp đồng có hoặc không chỉ tốt bằng định nghĩa bên trong nó. Một khi các điều khoản xác định kết quả của nó trở nên linh hoạt, thị trường bắt đầu phụ thuộc vào các quyết định phán đoán, lập luận và cuối cùng là kiện tụng.
Ross Weingarten, đối tác và đồng chủ tịch Nhóm Tính toàn vẹn Thể thao tại Steptoe, nói rằng từ quan điểm của người tiêu dùng, thị trường dự đoán giá hoạt động khác với sportsbook truyền thống bởi vì người dùng đang giao dịch các vị trí "có" hoặc "không" với nhau, không phải chống lại nhà cái.
Nhưng khi câu hỏi trở nên mơ hồ, hoặc câu trả lời không rõ ràng, câu hỏi nhị phân đột nhiên không còn nhị phân nữa.
Đó là lý do tại sao các hợp đồng thể thao thay đổi rất nhiều về khả năng bảo vệ.
Các kết quả đơn giản, khó thao túng dễ bảo vệ hơn, đó là lý do tại sao các hợp đồng về người chiến thắng trò chơi rất phổ biến. Các đạo cụ trong trò chơi, tuyên bố về hiệu suất, kết quả phụ thuộc vào trọng tài và bất cứ điều gì dễ bị tổn thương bởi kiến thức nội bộ hoặc biến dạng tính toàn vẹn đều nằm trên băng mỏng.
Đó là nơi uy tín của ngành sẽ được giành hoặc mất. Một nền tảng trông giống như một sàn giao dịch trung lập với sổ lệnh có thể nhìn thấy, định giá minh bạch, nguồn giải quyết độc lập và phát hiện lạm dụng mạnh mẽ có yêu cầu mạnh mẽ hơn đối với trạng thái thị trường liên bang. Một nền tảng trông giống như nhà cái có yêu cầu yếu hơn nhiều.
Câu hỏi pháp lý sẽ được giải quyết tại tòa án, nhưng câu hỏi về tính hợp pháp sẽ được giải quyết bởi kiến trúc của sản phẩm thực tế.
Các tiểu bang bắt đầu cuộc chiến này, nhưng Quốc hội sẽ quyết định nơi nó kết thúc
Các tiểu bang trình bày điều này như một cuộc chiến bảo vệ người tiêu dùng và chính sách công, và có nội dung cho tuyên bố đó. Các sportsbook được cấp phép nằm trong một chế độ được xây dựng xung quanh kiểm soát độ tuổi, tài trợ cờ bạc có trách nhiệm, giám sát tính toàn vẹn, thu thuế và các quy tắc được điều chỉnh cho từng khu vực pháp lý. Thị trường dự đoán giá đe dọa định tuyến cùng một hoạt động thông qua một kênh liên bang bỏ qua phần lớn hệ thống đó.
Goldstein đặc biệt rõ ràng về động cơ của các tiểu bang, nói rằng chủ yếu là về tiền và cạnh tranh.
Tuy nhiên, các tiểu bang cũng kiên quyết giữ các biện pháp bảo vệ nghiêm ngặt trên tất cả các nền tảng này. Goldstein giải thích rằng thị trường dự đoán giá phá vỡ nhiều biện pháp bảo vệ được thiết kế để bảo vệ người tiêu dùng, chẳng hạn như xác minh tuổi hợp pháp, giám sát tính toàn vẹn của các trò chơi và đóng góp bắt buộc vào quỹ cờ bạc.
Hiệp hội Cờ bạc Hoa Kỳ đã đưa ra trường hợp đó một cách thẳng thắn, cáo buộc thị trường dự đoán giá liên quan đến thể thao bỏ qua hệ thống dựa trên tiểu bang mà cá cược thể thao hợp pháp được xây dựng. Các giải đấu cũng đang thích ứng theo thời gian thực. Thỏa thuận của MLB với Polymarket và biên bản ghi nhớ của nó với CFTC về hợp tác tính toàn vẹn tương đương với sự thừa nhận rằng những thị trường này hiện quá lớn để bỏ qua.
Sự leo thang ở Arizona và Nevada cho thấy điều này đã trở nên nghiêm trọng như thế nào. Vụ án hình sự của Arizona đã chuyển tranh chấp ra khỏi vùng quen thuộc của thư ngừng và chấm dứt và vào lãnh thổ truy tố. Lệnh hạn chế của Nevada cho thấy rằng ít nhất một tòa án, hiện tại, sẵn sàng coi những sản phẩm này là các nhóm thể thao không có giấy phép theo luật tiểu bang. Đây là cả hai nỗ lực buộc ngành quay trở lại bên trong kiểm soát của tiểu bang trước khi luật thị trường liên bang cứng lại thành một giải pháp thay thế vĩnh viễn.
Tuy nhiên, Weingarten giải thích rằng không phải tất cả các tòa án đều đồng ý rằng các hợp đồng sự kiện thể thao tương đương với cá cược thể thao không có giấy phép tuân theo luật tiểu bang.
Đó là lý do tại sao trò chơi cuối cùng có lẽ sẽ không tạo ra một phước lành sạch sẽ hoặc một lệnh cấm sạch sẽ. CFTC đã tuyên bố rõ ràng rằng họ tin rằng họ có quyền tài phán độc quyền đối với thị trường dự đoán giá như Kalshi và Polymarket, và các tiểu bang tiếp tục yêu cầu giám sát của họ.
Nhưng bước ngoặt mới nhất trong câu chuyện quan trọng hơn tất cả những điều này, bởi vì bây giờ nó mở rộng phản ứng dữ dội vượt xa các tiểu bang riêng lẻ. Dự luật lưỡng đảng được công bố vào ngày 23 tháng 3 lập luận rằng các hợp đồng thể thao và kiểu sòng bạc nên được tách ra khỏi thị trường dự đoán giá được quản lý liên bang hoàn toàn.
Đó là một đề xuất nguy hiểm hơn nhiều đối với ngành vì nó phá vỡ một trong những giả định cốt lõi của nó: rằng nếu thị trường dự đoán giá giành chiến thắng trong cuộc chiến liên bang so với tiểu bang, các hợp đồng thể thao sẽ tồn tại.
Điều này thay đổi địa hình theo cách cơ bản hơn nhiều. Ngành sẽ không còn phải lo lắng về việc liệu tòa án có coi các hợp đồng thể thao là cờ bạc theo luật tiểu bang hay không, mà liệu Quốc hội có quyết định liệu chúng có nên được cung cấp trên thị trường dự đoán giá được quản lý hay không.
Trò chơi cuối cùng bây giờ là một cuộc chiến về các danh mục, không chỉ quyền tài phán. Các tiểu bang đang kiện, CFTC đang viết các quy tắc của riêng mình, và các nhà lập pháp đã quyết định rằng một số hợp đồng sự kiện không nên được phép ngay từ đầu.
Đó là lý do tại sao điểm đến hợp lý nhất mà chúng ta sẽ đến là một chế độ lai, với các quy tắc liên bang chặt chẽ hơn, nhiều hạn chế danh mục hơn, nhiều nhu cầu giám sát hơn, nhiều áp lực xung quanh sự rõ ràng của hợp đồng và kỳ vọng khó khăn hơn về cách các sản phẩm này được tiếp thị.
Các nền tảng vẫn có thể tự gọi mình là sàn giao dịch, nhưng họ sẽ phải chứng minh điều đó bằng cách họ thiết kế, giải quyết, giám sát và trình bày các hợp đồng của mình.
Đây không phải là một đợt bùng phát tạm thời trong một sản phẩm ngách sẽ biến mất trong chu kỳ tiếp theo, bởi vì, thích hay không, thị trường dự đoán giá ở đây để ở lại. Chúng ta đang ở đầu của một cuộc chiến nền tảng về nơi tài chính kết thúc và cờ bạc bắt đầu, và quá trình có thể kéo dài nhiều năm.
Thị trường dự đoán giá tìm thấy khán giả đại chúng của họ bằng cách tiến gần hơn đến cá cược thể thao. Bây giờ họ phải trả lời câu hỏi mà thành công đã tạo ra: họ có thể giữ khán giả đó trong khi thuyết phục tòa án, cơ quan quản lý và công chúng rằng họ vẫn là điều gì đó khác biệt có ý nghĩa không?
Nguồn: https://cryptoslate.com/sports-blew-up-prediction-markets-now-it-could-destroy-them/
