Thị trường Thổ Nhĩ Kỳ giảm sau đợt cắt giảm lãi suất thận trọng

• Cắt giảm 1% thấp hơn dự đoán
• Đà tăng thị trường chứng khoán chậm lại
• Lo ngại về lạm phát tháng Giêng cao hơn

Ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ một lần nữa cắt giảm lãi suất chính sách nhưng mức cắt giảm thấp hơn kỳ vọng thị trường. 

Động thái này nhấn mạnh mối lo ngại rằng lạm phát có thể tăng vọt trong ngắn hạn và làm chậm đà tăng trưởng trên sàn giao dịch chứng khoán sôi động của Istanbul. 

Việc cắt giảm 100 điểm cơ bản được công bố vào ngày 22 tháng Giêng đối với lãi suất đấu thầu repo một tuần của ngân hàng đã đưa lãi suất cho vay chính sách xuống còn 37%, tiếp tục chu kỳ nới lỏng bắt đầu từ tháng 12 năm 2024, khi lãi suất là 50%. 

Mức cắt giảm 1% thấp hơn dự báo của thị trường. Các nhà phân tích dự đoán mức cắt giảm từ 1,5 đến 2% trong những ngày trước quyết định. 

Sự thận trọng của ngân hàng phản ánh kỳ vọng rằng lạm phát tháng Giêng sẽ cao hơn mức trung bình gần đây, với ngân hàng lưu ý rằng "các chỉ số dẫn đầu cho thấy lạm phát tiêu dùng hàng tháng đã tăng vững trong tháng Giêng". 

Sự tăng vững này được thúc đẩy bởi sự gia tăng chi phí thực phẩm và nhiên liệu cùng với một loạt các khoản tăng thuế và phí dịch vụ nhà nước, thường được công bố vào đầu năm. 

Consumer price index (CPI) cuối năm 2025 ở mức 31%, tốt hơn dự báo và giảm đáng kể so với 44% của năm 2024.

Mức cắt giảm lãi suất thấp hơn kỳ vọng đã tác động đến thị trường chứng khoán địa phương, vốn đang tăng cao kể từ đầu năm. 

Sàn giao dịch İstanbul đang có đà tăng kể từ đầu năm, một phần phản ứng với dữ liệu lạm phát được cải thiện theo kỳ vọng.

Ngay trước khi quyết định lãi suất được công bố, chỉ số BİST 100 vốn hóa lớn đạt mức cao kỷ lục 12,805 điểm, tăng gần 14% kể từ khi giao dịch mở cửa vào ngày 2 tháng Giêng. Tuy nhiên, chỉ số đã chậm lại trong vài phút sau thông báo của ngân hàng trung ương. 

Với việc ngân hàng trung ương chỉ thực hiện cắt giảm khiêm tốn đối với lãi suất chính sách, điều này có nghĩa là thị trường trái phiếu sẽ vẫn mạnh dựa trên kỳ vọng lợi nhuận cao hơn, theo İris Cibre, nhà phân tích tài chính và người sáng lập công ty tư vấn kinh doanh Phoenix Consultancy. Cibre cho biết động thái nhẹ nhàng hơn về lãi suất đã tác động đến một số cổ phiếu. 

"Khi nói đến sàn giao dịch chứng khoán, chúng ta có thể thấy cổ phiếu ngân hàng đã có phản ứng tiêu cực rất mạnh, giảm 2,5%," cô nói với AGBI. 

• James Drummond: So sánh và đối chiếu Thổ Nhĩ Kỳ với Iran
• Vàng tăng vọt vượt qua sự sụt giảm dự trữ ngoại tệ của Thổ Nhĩ Kỳ
• Các nhà đầu tư Carry trade tại Thổ Nhĩ Kỳ không bị ảnh hưởng bởi việc cắt giảm lãi suất

"Với kỳ vọng về lạm phát cao hơn, cổ phiếu ngân hàng đã có phần không chắc chắn và hôm nay chúng tôi đã có đợt bán mạnh trong lĩnh vực ngân hàng."

Mặc dù dự báo lạm phát tháng Giêng ở mức 3,7%, Cibre cho biết các lĩnh vực khác giao dịch trên sàn giao dịch tích cực hơn, với tâm lý được thúc đẩy bởi các diễn biến khu vực như sự ổn định gia tăng ở Syria.

"Gió đang thổi về phía chúng ta, đặc biệt là về vấn đề Syria," cô nói. "Chúng tôi thấy hoạt động mua vào xây dựng, xi măng và các lĩnh vực liên quan đến việc tái thiết Syria."