Quỹ hưu trí Louisiana tăng cường đầu tư Bitcoin thông qua mua cổ phiếu MicroStrategy

Quỹ hưu trí Louisiana công bố khoản đầu tư cổ phiếu liên kết Bitcoin trị giá 3,2 triệu USD

Hệ thống hưu trí công chính của Louisiana đã âm thầm tăng dấu ấn crypto của mình bằng cách sử dụng cổ phiếu microstrategy như một cách gián tiếp để tiếp cận hiệu suất giá của Bitcoin.

Louisiana State Employees' Retirement System (LASERS) đã công bố vị thế 3,2 triệu USD trong Strategy Inc. (MSTR), làm nổi bật cách các quỹ công đang chuyển sang thị trường cổ phiếu để có được khả năng tiếp cận Bitcoin thay vì mua tài sản trực tiếp.

Theo báo cáo danh mục đầu tư mới nhất, LASERS nắm giữ 17,900 cổ phiếu MSTR trong công ty phần mềm tập trung vào Bitcoin. Tại thời điểm công bố, giá cổ phiếu microstrategy là khoảng 179 USD mỗi cổ phiếu, định giá vị thế khoảng 3,2 triệu USD.

LASERS tham gia cùng các quỹ công khác của Mỹ sử dụng MSTR như một đại diện cho Bitcoin

LASERS giám sát khoảng 15,6 tỷ USD tài sản hưu trí cho nhân viên tiểu bang Louisiana. Phân bổ MSTR mới của quỹ báo hiệu nỗ lực rộng lớn hơn để có được khả năng tiếp cận đại diện bitcoin tổ chức thông qua chứng khoán được quản lý. Hơn nữa, quỹ đang di chuyển cùng bước với các quỹ hưu trí công khác của Mỹ khám phá Bitcoin thông qua các công ty niêm yết.

Cách tiếp cận này đặt Louisiana cùng với quỹ công của New York, vốn đã tăng lượng nắm giữ MSTR lên 50 triệu USD vào tháng 12 năm 2025. Trong khi vị thế của Louisiana nhỏ hơn về mặt giá trị USD, nó củng cố xu hướng các tổ chức cấp tiểu bang sử dụng bảng cân đối kế toán doanh nghiệp như một cầu nối vào thị trường crypto.

Ngoài MSTR, danh mục đầu tư LASERS còn có các vị thế lớn trong các tên tuổi công nghệ hàng đầu của Mỹ, bao gồm Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon và Alphabet. Điều đó cho thấy, phân bổ MSTR nổi bật vì nó liên kết trực tiếp với dự trữ Bitcoin thay vì doanh thu phần mềm truyền thống.

Kho dự trữ hơn 190,000 BTC của MicroStrategy hỗ trợ cho trường hợp đầu tư

Strategy, do Michael Saylor làm chủ tịch, đã chuyển đổi từ nhà cung cấp phần mềm doanh nghiệp thành một trong những người mua Bitcoin doanh nghiệp tích cực nhất. Tính đến hồ sơ gần đây nhất, công ty nắm giữ hơn 190,000 BTC trên bảng cân đối kế toán.

Công ty gần đây đã mua 13,627 BTC với giá 1,25 tỷ USD, trả trung bình 91,519 USD mỗi coin. Tuy nhiên, chiến lược tích lũy này cũng đã tăng độ nhạy cảm của công ty với biến động thị trường crypto, khiến cổ phiếu của nó hoạt động giống như một công cụ Bitcoin có đòn bẩy hơn là một cổ phiếu công nghệ thông thường.

Bản thân Bitcoin gần đây đã tăng vọt trên 97,000 USD trước khi trượt xuống dưới 93,000 USD, nhấn mạnh sự biến động mà các quỹ chấp nhận khi họ sử dụng các phương tiện niêm yết để có được khả năng tiếp cận bitcoin microstrategy. Bất chấp biến động giá, giá trị tài sản ròng thị trường được báo cáo của Strategy (mNAV) đứng ở mức 1,07, cho thấy cổ phiếu giao dịch ở mức cao hơn giá trị Bitcoin cơ bản.

Hiệu suất thị trường, hy vọng tăng giá và phần bù định giá

Nhiều nhà đầu tư tổ chức coi MSTR như một công cụ theo dõi Bitcoin trên thực tế với đòn bẩy doanh nghiệp. Khoản đặt cược 3,2 triệu USD của Louisiana cho thấy LASERS kỳ vọng Bitcoin sẽ phục hồi và có khả năng đẩy MSTR gần hơn với đỉnh 12 tháng gần 450 USD. Hơn nữa, vị thế này xuất hiện bất chấp sự giảm giá đáng kể gần đây trong giá cổ phiếu.

Trong sáu tháng qua, cổ phiếu Strategy đã giảm 61%, phản ánh cả sự yếu kém của lĩnh vực crypto và lo ngại về sự mở rộng được thúc đẩy bởi nợ của công ty. Tuy nhiên, cổ phiếu đã tăng 4% tuần trước và đóng cửa thứ Sáu tăng 1,6% ở mức 173 USD, báo hiệu sự quan tâm mua mới sau đợt giảm mạnh.

Đối với các nhà phân bổ dài hạn, mức giá cổ phiếu microstrategy hiện tại có thể có vẻ hấp dẫn so với mức cao trước đó, mặc dù phần bù cao hơn mNAV đang diễn ra nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư vẫn đang trả thêm để tiếp cận kho Bitcoin và chiến lược của Saylor.

Chỉ trích mô hình và cách tiếp cận nặng đòn bẩy của Strategy

Sự phụ thuộc nặng nề của công ty vào việc tích lũy Bitcoin đã thu hút sự giám sát từ các phần của Wall Street và ngành công nghiệp crypto. Một số quan sát viên cho rằng sự phụ thuộc của nó vào vốn mới khiến doanh nghiệp vốn dĩ rủi ro, đặc biệt là trong các thị trường Bear kéo dài.

Nhà phân tích tài chính Herb Greenberg đã đi xa đến mức gọi Strategy là "chương trình Ponzi giả," chỉ ra thu nhập hoạt động hạn chế từ các sản phẩm phần mềm cốt lõi và việc sử dụng thường xuyên các đợt chào bán nợ và cổ phiếu để tài trợ mua Bitcoin. Điều đó nói rằng, những người ủng hộ phản bác rằng công ty đang hoạt động hiệu quả như một phương tiện tài sản thay thế thay vì một nhà phần mềm truyền thống.

Michael Saylor đã nhiều lần bảo vệ kế hoạch. Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC, ông so sánh mô hình tài chính của Strategy với các nhà phát triển bất động sản ở New York, lập luận rằng "giống như các nhà phát triển ở Manhattan phát hành nhiều nợ hơn khi bất động sản tăng, chúng tôi sử dụng các phương pháp tương tự" để mở rộng lượng nắm giữ Bitcoin trong các chu kỳ tăng giá.

Các quỹ công nghiêng về cổ phiếu liên kết crypto

Các quỹ hưu trí công ngày càng ưa chuộng cổ phiếu liên kết crypto thay vì quyền giám hộ token trực tiếp, viện dẫn sự rõ ràng về quy định và cơ sở hạ tầng thị trường đã được thiết lập. Trong bối cảnh đó, cổ phiếu microstrategy cung cấp một tuyến đường quen thuộc dựa trên môi giới để có được khả năng tiếp cận crypto trong các khung tuân thủ hiện có.

Strategy cũng đã thử nghiệm các đợt chào bán cổ phiếu ưu đãi được đặt tên dưới tên như "Strike" và "Stretch". Các công cụ này hứa hẹn cổ tức cố định được cấu trúc xung quanh hiệu suất Bitcoin, kết hợp hiệu quả các tính năng thu nhập truyền thống với mặt tăng giá liên kết crypto. Tuy nhiên, chúng cũng đưa ra sự phức tạp cho các nhà quản lý rủi ro đánh giá cấu trúc vốn và điều kiện chi trả.

Theo Saylor, những sản phẩm này phù hợp với nỗ lực rộng lớn hơn để làm cho Strategy hoạt động như một phương tiện Bitcoin beta cao cho các nhà đầu tư cổ phiếu. Ông đã nói rằng trong khi cổ phiếu "không phải là tài khoản ngân hàng lợi nhuận cao," nó có thể giống một cái trong các giai đoạn tăng giá mạnh khi giá Bitcoin tăng vọt và lãi bảng cân đối kế toán mở rộng.

Việc áp dụng tổ chức thông qua các cấu trúc được quản lý dự kiến sẽ tăng trưởng

Động thái của LASERS bổ sung Louisiana vào danh sách ngày càng tăng của các tiểu bang Mỹ thử nghiệm khả năng tiếp cận tài sản kỹ thuật số thông qua các công ty niêm yết và các cấu trúc được quản lý khác. Hơn nữa, nó nhấn mạnh cách các nhà quản lý lương hưu đang tìm kiếm mặt tăng giá từ thị trường crypto trong khi cố gắng tránh quyền giám hộ trực tiếp và rủi ro hoạt động on-chain.

Khi vốn hóa thị trường của Bitcoin mở rộng và nhiều công ty theo kế hoạch của Strategy hơn, các nhà phân tích kỳ vọng đầu tư quỹ hưu trí công bổ sung thông qua cổ phiếu và các sản phẩm có cấu trúc. Hiện tại, cổ phần 3,2 triệu USD của Louisiana có thể khiêm tốn so với 15,6 tỷ USD tài sản của nó, nhưng nó đánh dấu một tín hiệu rõ ràng rằng các chiến lược liên kết crypto đang bước vào danh mục đầu tư tổ chức chính thống.

Tóm lại, phân bổ của Louisiana cho MSTR làm nổi bật vai trò ngày càng tăng của các công ty được quản lý, nặng Bitcoin trong việc kết nối các quỹ lương hưu truyền thống và tài sản kỹ thuật số, ngay cả khi sự biến động, đòn bẩy và lo ngại về mô hình kinh doanh tiếp tục thúc đẩy cuộc tranh luận về tính bền vững lâu dài của cách tiếp cận này.