TÓM TẮT:
- Hyperliquid kiểm soát một phần ba luồng giao dịch thông qua builder codes nhưng đang đối mặt với cạnh tranh miễn phí giao dịch Spot
- Mô hình kinh tế builder truyền thống buộc các bên tích hợp phải tính phí 4bps khi giao thức yêu cầu phí cơ bản 3bps
- Paradex và Lighter ra mắt mô hình chia sẻ doanh thu cho phép các builder bỏ qua cấu trúc phí bắt buộc
- Polymarket đưa ra xác suất 28% cho việc Hyperliquid mất vị thế dẫn đầu OI trong năm dương lịch 2026
Hyperliquid hiện đang duy trì lãi suất mở cao nhất trong các sàn giao dịch phi tập trung perpetual, tuy nhiên áp lực cạnh tranh ngày càng tăng cho thấy vị thế này có thể gặp thách thức.
Thị trường Dự đoán giá Polymarket hiện định giá xác suất Hyperliquid mất vị thế dẫn đầu OI ở mức 28%.
Nền tảng này tạo ra doanh thu và tổng giá trị khóa vượt trội so với đối thủ cạnh tranh. Tuy nhiên, các chiến lược phân phối mới nổi từ các giao thức đối thủ có thể định hình lại bối cảnh cạnh tranh trong suốt năm 2026.
Mô Hình Kinh Tế Builder Code Đe Dọa Thị Phần
Hyperliquid thu được khoảng một phần ba luồng giao dịch từ các builder Bên thứ ba sử dụng builder codes. Những quan hệ đối tác này kết nối giao thức với các ví bên ngoài và giao diện giao dịch.
Cấu trúc builder code hiện tại áp đặt các khoản phí cơ bản bắt buộc tạo ra ma sát cho các bên tích hợp bên ngoài.
Các giao thức thường thực thi yêu cầu phí tối thiểu hạn chế tính linh hoạt của builder. Khi Hyperliquid yêu cầu ba điểm cơ bản nhưng builder muốn tính phí người dùng một điểm cơ bản, tổng chi phí đạt bốn điểm cơ bản.
Sắp xếp này hạn chế các chiến lược định giá cạnh tranh và không khuyến khích thử nghiệm với cấu trúc phí.
Các nền tảng cạnh tranh hiện cung cấp builder codes miễn phí giao dịch Spot kết hợp với mô hình chia sẻ doanh thu. Paradex và Lighter đã ra mắt những sắp xếp thay thế này.
Cách tiếp cận này cho phép các builder nắm bắt luồng mà không chuyển các khoản phí bắt buộc cho người dùng cuối. Các ưu đãi kinh tế có thể chuyển hướng khối lượng đáng kể khỏi các kênh phân phối hiện tại của Hyperliquid.
Động Lực Airdrop Farming Định Hình Lại Cấu Trúc Thị Trường
Airdrop farming DEX Perpetual đã nổi lên như một lực lượng quan trọng ảnh hưởng đến động lực thị trường. Sự thống trị của Hyperliquid về khối lượng, TVL và các chỉ số lãi suất mở đã giảm so với đỉnh trước đó. Giao thức duy trì tỷ lệ khối lượng trên OI mạnh mẽ bất chấp những thay đổi này.
Việc hàng hóa hóa cơ sở hạ tầng tiếp tục diễn ra trong lĩnh vực sàn giao dịch perpetual. Khi khả năng kỹ thuật hội tụ giữa các nền tảng, mạng lưới phân phối trở nên ngày càng quan trọng.
Các giao thức cung cấp mô hình kinh tế vượt trội cho các builder giành được lợi thế trong việc đảm bảo vị trí nổi bật trong ví và bộ tổng hợp.
Các nền tảng như Aster và Variational tiếp tục nỗ lực phát triển nhắm vào việc tăng thị phần. Những đối thủ cạnh tranh này tích cực khuyến khích tích lũy lãi suất mở thông qua các cơ chế khác nhau.
Giới hạn dữ liệu ngăn cản việc đo lường chính xác cách lưu lượng builder code chuyển thành đóng góp OI bền vững. Tuy nhiên, các trader duy trì vị thế trên nhiều nền tảng có thể đóng góp vào số liệu lãi suất mở tổng hợp.
Xác suất 28% được gán bởi thị trường Dự đoán giá phản ánh sự không chắc chắn có ý nghĩa về kết quả năm 2026. Trong khi Hyperliquid duy trì vị trí dẫn đầu hiện tại trên các chỉ số chính, những thay đổi cấu trúc trong mô hình kinh tế builder đưa ra rủi ro hữu hình.
Những người nắm giữ token có rủi ro HYPE đáng kể có thể xem xét thị trường Dự đoán giá như một cơ chế phòng ngừa rủi ro. Môi trường cạnh tranh có thể sẽ tăng cường khi các chương trình builder miễn phí giao dịch Spot mở rộng quy mô và các giao thức mới hơn trưởng thành các dịch vụ của họ.
Bài đăng Vị Thế Dẫn Đầu Lãi Suất Mở Của Hyperliquid Đối Mặt Thách Thức 2026 Từ Các Đối Thủ Miễn Phí xuất hiện đầu tiên trên Blockonomi.
Nguồn: https://blockonomi.com/hyperliquids-open-interest-leadership-faces-2026-challenge-from-zero-fee-rivals/
