Uniswap Thực Hiện Đốt 100 Triệu Token UNI Sau Khi Được Phê Duyệt Quản Trị

Giao dịch đốt token được thực hiện vào ngày 27 tháng 12 năm 2025, lúc 8:33 PM UTC, đánh dấu một trong những đợt đốt token lớn nhất trong lịch sử tài chính phi tập trung.

Đợt đốt token diễn ra sau cuộc bỏ phiếu quản trị quyết định kết thúc vào ngày 25 tháng 12, với 125,342,017 token UNI bỏ phiếu ủng hộ và chỉ 742 phiếu chống—đại diện cho 99.9% tỷ lệ chấp thuận. Đề xuất vượt quá yêu cầu số đại biểu tối thiểu 40 triệu UNI hơn ba lần, thể hiện sự đồng thuận mạnh mẽ của cộng đồng xung quanh định hướng kinh tế mới của giao thức.

Đề Xuất UNIfication Thay Đổi Những Gì

Đề xuất UNIfication tái cấu trúc cơ bản cách Uniswap tạo ra và phân phối giá trị. Trước đây, tất cả phí giao dịch được chuyển trực tiếp cho những người cung cấp thanh khoản cung cấp token cho nền tảng. Hiện tại, một phần phí này sẽ được chuyển hướng về chính giao thức và sử dụng để đốt token UNI trên cơ sở liên tục.

Đối với các pool Uniswap v2, người cung cấp thanh khoản hiện nhận 0.25% phí giao dịch thay vì 0.3% trước đây, với giao thức thu 0.05% để đốt token. Trên Uniswap v3, phần của giao thức thay đổi theo cấp độ pool—thu một phần tư phí LP cho các pool 0.01% và 0.05%, và một phần sáu phí LP cho các pool 0.30% và 1%.

Chuyển đổi phí ban đầu được kích hoạt trên Uniswap v2 và các pool v3 được chọn bao phủ 80-95% phí người cung cấp thanh khoản trên Ethereum mainnet. Ngoài ra, phí sequencer ròng từ Unichain, mạng Layer 2 của Uniswap, sẽ chảy vào cùng cơ chế đốt sau khi chi trả chi phí vận hành.

Tại Sao 100 Triệu Token Bị Đốt

Đợt đốt 100 triệu UNI ban đầu đại diện cho một điều chỉnh hồi tố. Kể từ khi Uniswap ra mắt vào năm 2018 với khả năng chuyển đổi phí được tích hợp vào hợp đồng thông minh, giao thức có thể đã thu phí từ trước đến nay. Tuy nhiên, sự không chắc chắn về quy định dưới thời cựu Chủ tịch SEC Gary Gensler đã trì hoãn việc kích hoạt trong nhiều năm.

Theo tài liệu đề xuất, con số 100 triệu token ước tính những gì có thể đã được đốt nếu phí giao thức hoạt động kể từ khi token UNI ra mắt vào năm 2020. Người sáng lập Uniswap Hayden Adams đã xác nhận kết quả bỏ phiếu vào ngày 25 tháng 12, tuyên bố giao thức giờ đây có thể trở thành "nơi chính để giao dịch token."

Nguồn: @Uniswap

Cơ chế đốt hoạt động thông qua hai hợp đồng thông minh có tên TokenJar và Firepit. Phí giao dịch tích lũy trong TokenJar, nơi chúng chỉ có thể được rút nếu token UNI bị đốt trong hợp đồng Firepit. Điều này tạo ra cái mà các nhà phát triển gọi là "vòng lặp giảm phát"—khi việc sử dụng giao thức tăng, nguồn cung UNI giảm.

Phản Ứng Thị Trường Và Tác Động Giá

Giá UNI phản ứng tích cực với cả việc phê duyệt quản trị và thực hiện đốt token. Token tăng hơn 5% trong 24 giờ sau khi đốt, với khối lượng giao dịch và vốn hóa thị trường đều tăng. Trong tuần trước cuộc bỏ phiếu quản trị, UNI tăng hơn 17%.

100 triệu UNI đã được đốt từ kho bạc giao thức. Tổng cung lưu hành hiện tại là khoảng 730 triệu UNI trong tổng cung 1 tỷ. Việc loại bỏ vĩnh viễn này khỏi kho bạc tạo ra sự khan hiếm có thể hỗ trợ tăng giá dài hạn, giả sử nhu cầu vẫn ổn định hoặc tăng.

Uniswap xử lý khoảng 2 tỷ USD khối lượng giao dịch hàng ngày và đã tạo ra hơn 1.05 tỷ USD phí cho đến nay trong năm nay, theo dữ liệu DeFillama. Dựa trên khối lượng hiện tại, các nhà phân tích ước tính chuyển đổi phí đang diễn ra có thể tạo ra khoảng 130 triệu USD hàng năm cho các đợt đốt token bổ sung.

Thay Đổi Hoạt Động Và Phát Triển Tương Lai

Ngoài việc đốt token và kích hoạt phí, UNIfication hợp nhất hoạt động bằng cách chuyển các nhóm và trách nhiệm của Uniswap Foundation sang Uniswap Labs. Phí giao diện, phí ví và phí API do Uniswap Labs tính đang được đặt về không, tập trung lại công ty hoàn toàn vào phát triển cấp giao thức.

Để hỗ trợ tăng trưởng liên tục, quản trị đã phê duyệt ngân sách hàng năm 20 triệu token UNI bắt đầu từ năm 2026. Quỹ tăng trưởng này sẽ hỗ trợ phát triển giao thức, tích hợp và mở rộng hệ sinh thái thông qua hợp đồng vesting. Uniswap Foundation xác nhận sẽ tiếp tục tài trợ cho các nhà xây dựng và duy trì các chương trình hỗ trợ hoạt động mặc dù kho bạc giảm.

Đề xuất cũng giới thiệu Đấu Giá Giảm Phí Giao Thức (PFDA), một hệ thống được thiết kế để cải thiện lợi nhuận người cung cấp thanh khoản bằng cách nội bộ hóa MEV (giá trị có thể trích xuất tối đa) mà nếu không sẽ đến với searcher hoặc validator. Các nhà giao dịch có thể đấu giá cho các miễn phí tạm thời, với các đấu giá thắng được gửi trực tiếp đến cơ chế đốt UNI.

Ý Nghĩa Đối Với DeFi

Việc thông qua UNIfication đại diện cho một sự thay đổi đáng kể trong cách các giao thức DeFi lớn tiếp cận tokenomics. Bằng cách liên kết trực tiếp nguồn cung token với việc sử dụng giao thức thông qua đốt liên tục, Uniswap biến đổi UNI từ một token quản trị thuần túy thành một tài sản tích lũy giá trị.

Động thái này diễn ra sau nhiều năm tranh luận trong cộng đồng Uniswap về cách tạo giá trị kinh tế cho những người nắm giữ UNI. Giao thức lưu ý trong đề xuất của mình rằng khí hậu quy định đã thay đổi và DeFi đã đạt đến "điểm uốn trở thành xu hướng chính," cho phép quá trình chuyển đổi này.

Một số người cung cấp thanh khoản đã nêu lo ngại rằng phí giao thức có thể nén biên lợi nhuận vốn đã mỏng, đặc biệt trên các pool Uniswap v3 nơi hiệu quả vốn cao. Các nhà phê bình cảnh báo về hai kịch bản rủi ro tiềm năng: hoặc người cung cấp thanh khoản rút lui do lợi nhuận giảm, hoặc quản trị trở nên phụ thuộc quá mức vào khuyến khích UNI để giữ thanh khoản, tạo ra một hệ thống tuần hoàn hạn chế lợi ích cho những người nắm giữ token thụ động.

Tuy nhiên, cuộc bỏ phiếu gần như nhất trí cho thấy sự tự tin mạnh mẽ của cộng đồng rằng lợi ích vượt trội hơn những rủi ro này. Các nhân vật trong ngành bao gồm Jesse Walden của Variant, Kain Warwick của Synthetix, và cựu kỹ sư Uniswap Labs Ian Lapham đã công khai ủng hộ sáng kiến.

Con Đường Phía Trước

Sau thời gian khóa quản trị bắt buộc hai ngày, tất cả các thay đổi được phê duyệt hiện đã hoạt động trên chuỗi. Các tham gia thị trường đang theo dõi sát sao dòng chảy thanh khoản, đặc biệt hành vi người cung cấp thanh khoản trên các pool v3 và v4, để đánh giá UNIfication hoạt động như thế nào trong thực tế.

Với chuyển đổi phí được kích hoạt và đốt hồi tố hoàn tất, Uniswap bước vào giai đoạn mới nơi hiệu suất giao thức và kinh tế token được liên kết trực tiếp. Liệu việc tái cấu trúc táo bạo này có đạt được các mục tiêu dài hạn hay không sẽ phụ thuộc vào việc duy trì sự cân bằng tinh tế giữa thu giá trị giao thức và cung cấp thanh khoản cạnh tranh trong bối cảnh DeFi ngày càng đông đúc.