Coinbase không còn định vị mình chỉ là một sàn giao dịch crypto. Công ty đang xây dựng một nền tảng đa tài sản tích hợp được thiết kế để giữ vốn, hoạt động và người dùng trong một hệ thống duy nhất.
Sự chuyển đổi này được hỗ trợ bởi quy mô. Tài sản trên nền tảng đã tăng gấp năm lần trong ba năm qua, vượt quá 500 tỷ USD vào cuối năm 2025. Coinbase đang sử dụng nó làm nền tảng cho một "Sàn giao dịch mọi thứ" mang cổ phiếu, phái sinh và thị trường dự đoán vào một môi trường on-chain thống nhất.
Tại sự kiện System Update gần đây, công ty đã định hình chiến lược này như một sự tái cấu trúc cách thức hoạt động của thị trường tài chính. Thay vì cạnh tranh với các nhà môi giới truyền thống chỉ về giá hoặc tính năng, Coinbase đang di chuyển các chức năng thị trường cốt lõi lên cơ sở hạ tầng blockchain, thu hẹp khoảng cách vốn tách biệt các loại tài sản và hệ thống thanh toán trong lịch sử.
Tích hợp ngăn xếp tài chính
Cốt lõi của chiến lược Coinbase là tích hợp theo chiều dọc, cho phép công ty điều chỉnh cơ sở hạ tầng, thanh khoản và quyền truy cập người dùng trong một môi trường hoạt động duy nhất. Coinbase hiện ngày càng kiểm soát cách các giao dịch được thanh toán, cách vốn di chuyển và cách người dùng tương tác với nền tảng.
Sự tích hợp này rút ngắn khoảng cách giữa các phần khác nhau của ngăn xếp tài chính. Việc thanh toán diễn ra trên mạng Layer 2 của chính Coinbase, trong khi vốn lưu thông thông qua một lớp tiền tệ thống nhất neo vào USDC.
Ở cấp độ người dùng, quyền truy cập vào hệ thống này được trừu tượng hóa thông qua giao diện đơn giản loại bỏ phần lớn sự phức tạp vận hành thường gắn liền với tài chính dựa trên blockchain.
Cùng nhau, các lớp này hoạt động như một hệ thống liên tục thay vì một loạt các bàn giao giữa các nhà cung cấp độc lập. Hiệu ứng thực tế là khả năng tái sử dụng vốn trên các sản phẩm gần như theo thời gian thực.
Tài sản được nắm giữ trong một phần của nền tảng có thể đóng vai trò là tài sản thế chấp ở nơi khác, cho phép các vị thế trong phái sinh hoặc thị trường dự đoán mà không có sự chậm trễ và trung gian điển hình của các hệ thống tài chính truyền thống.
Tạo ra vòng quay tài chính tự củng cố
Mô hình tích hợp này ngày càng giống với cách tiếp cận mà Amazon đã sử dụng để mở rộng ra ngoài các danh mục sản phẩm ban đầu. Thay vì coi mỗi dịch vụ là một dịch vụ độc lập, Coinbase đang xây dựng một môi trường trong đó các phần khác nhau của nền tảng liên tục bổ sung cho nhau, giữ người dùng, vốn và hoạt động trong một hệ thống duy nhất.
Các điểm gia nhập ma sát thấp, chẳng hạn như giao dịch cổ phiếu không phí, mang người dùng và tài sản lên nền tảng. Khi đã ở bên trong, vốn có thể lưu thông qua một loạt các trường hợp sử dụng ngày càng mở rộng, từ đầu tư bán lẻ đến các sản phẩm phức tạp hơn và hoạt động tài chính doanh nghiệp.
Các công cụ nhắm đến doanh nghiệp, bao gồm các chức năng thanh toán và kho bạc, neo chặt số dư trong hệ sinh thái hơn nữa, trong khi các tiêu chuẩn thanh toán máy-với-máy đang nổi lên mở rộng logic này sang hoạt động tự động, được điều khiển bởi phần mềm. Các công cụ tư vấn nằm trên cơ sở hạ tầng này, sử dụng dữ liệu on-chain theo thời gian thực để hướng dẫn quyết định thay vì dựa vào các mô hình danh mục đầu tư tĩnh.
Không có dịch vụ nào trong số này có tính chuyển đổi khi đứng riêng lẻ. Kết hợp lại với nhau, chúng tạo thành một vòng quay củng cố trong đó cơ sở hạ tầng, thanh khoản và sự tham gia của người dùng tăng cường lẫn nhau.
- Coinbase có đang xây dựng một trang thị trường dự đoán bí mật với Kalshi không?
- Tiền điện tử TON liên kết Telegram đạt được thành công với sự ra mắt trên Coinbase
- Coinbase chuyển đến Texas, bỏ lại rủi ro pháp lý của Delaware phía sau
Quy định là nền tảng cho quy mô
Sự thúc đẩy của Coinbase hướng tới một nền tảng đa tài sản tích hợp được hỗ trợ bởi một chiến lược quy định có chủ đích. Khi công ty mở rộng ra ngoài crypto vào cổ phiếu, phái sinh và tài sản thế giới thực được token hóa, phạm vi quy định trở thành điều kiện tiên quyết chứ không phải là một ràng buộc.
Ở Châu Âu, giấy phép MiCA của nó cung cấp một khuôn khổ pháp lý duy nhất để hoạt động trên tất cả 27 quốc gia thành viên EU, cho phép các sản phẩm mới được triển khai theo quy mô thay vì từng thị trường.
Ở Canada và Hoa Kỳ, Coinbase đã theo đuổi các cấu trúc hỗ trợ tích hợp chặt chẽ hơn với cơ sở hạ tầng ngân hàng và chứng khoán truyền thống, đặt nền móng cho giao dịch được quy định vượt ra ngoài crypto spot.
Định vị quy định này là trung tâm của mô hình rộng hơn của Coinbase. Các sáng kiến như token hóa tài sản thế giới thực đòi hỏi sự chắc chắn về mặt pháp lý cho những người tham gia tổ chức, đặc biệt khi di chuyển các công cụ như nợ tư nhân hoặc tài sản lên đường ray blockchain.
Nếu không có sự điều chỉnh quy định, ngăn xếp tích hợp làm nền tảng cho "Sàn giao dịch mọi thứ" của Coinbase sẽ gặp khó khăn trong việc thu hút quy mô vốn cần thiết để hoạt động như một lớp vận hành tài chính thực sự.
Kết luận
System Update báo hiệu một sự chuyển đổi trong cách Coinbase định vị mình trong bối cảnh tài chính. Công ty không còn tập trung vào các loại tài sản riêng lẻ. Thay vào đó, nó đang tập hợp một lớp vận hành tài chính rộng hơn—một lớp thống nhất cơ sở hạ tầng, thanh khoản và quyền truy cập người dùng thành một hệ thống duy nhất, gắn kết.
Nếu lợi thế của Amazon nằm ở việc sở hữu logistics, thanh toán và phân phối từ đầu đến cuối, Coinbase đang theo đuổi một mô hình tương đương cho thị trường vốn. Liệu cách tiếp cận này cuối cùng có định hình lại tài chính bán lẻ và tổ chức hay không sẽ phụ thuộc vào việc thực thi và kết quả quy định. Tuy nhiên, điều đã rõ ràng là cạnh tranh đang di chuyển vượt ra ngoài các sản phẩm riêng lẻ hướng tới kiểm soát các đường ray tài chính cơ bản.
