Loại trừ khỏi chỉ số MSCI khiến các công ty nắm giữ tiền mã hoá trong kho bạc đối mặt với rủi ro bị bán tháo ép buộc

• Các nhà phân tích ước tính dòng chuyển ra bị buộc lên tới 15 tỷ USD nếu các quỹ thụ động bắt buộc phải bán.
• Strategy chiếm gần ba phần tư vốn hóa thị trường điều chỉnh theo tỷ lệ lưu hành bị tác động.
• Quyết định cuối cùng của MSCI dự kiến vào ngày 15 tháng 1, với khả năng triển khai vào tháng 2 năm 2026.

Các công ty quản lý quỹ Crypto có thể đối mặt với áp lực bán mạnh nếu MSCI tiến hành đề xuất loại trừ họ khỏi các chỉ số cổ phiếu.

Các nhà vận động và phân tích cảnh báo rằng việc loại bỏ khỏi các điểm chuẩn được theo dõi rộng rãi có thể buộc các quỹ thụ động phải thoát hàng tỷ USD giá trị tiếp xúc liên quan đến Crypto.

Cuộc tranh luận đã trở nên gay gắt khi thị trường tiêu hóa nhiều tháng giá giảm và khi các nhà cung cấp chỉ số đánh giá lại cách phân loại các công ty nắm giữ tài sản kỹ thuật số lớn.

Với lịch trình quyết định của MSCI giờ đã rõ ràng, các công ty và nhà đầu tư đang theo dõi sát sao điều có thể trở thành khoảnh khắc quyết định vị trí của Crypto trong các điểm chuẩn cổ phiếu chính thống.

Áp lực bán tiềm năng gia tăng

BitcoinForCorporations, một nhóm phản đối đề xuất, ước tính rằng việc loại trừ có thể kích hoạt từ 10 tỷ USD đến 15 tỷ USD dòng chuyển ra liên quan đến Crypto.

Phép tính dựa trên danh sách sơ bộ đã được xác minh gồm 39 công ty với tổng vốn hóa thị trường điều chỉnh theo tỷ lệ lưu hành là 113 tỷ USD.

Các nhà phân tích xem xét cùng phạm vi cho rằng dòng chuyển ra tiềm năng khoảng 11,6 tỷ USD trên tất cả các công ty bị ảnh hưởng.

Mức tiếp xúc lớn nhất nằm ở Strategy của Michael Saylor (trước đây được biết đến là Microstrategy), chiếm 74,5% tổng vốn hóa thị trường điều chỉnh theo tỷ lệ lưu hành bị tác động.

Phân tích của JPMorgan cho thấy riêng Strategy có thể thấy 2,8 tỷ USD chuyển ra nếu bị loại khỏi các chỉ số MSCI.

Việc bán buộc như vậy có thể tăng thêm áp lực lên thị trường Crypto vốn đã có xu hướng giảm trong gần ba tháng.

Tại sao quy tắc MSCI quan trọng

MSCI công bố vào tháng 10 rằng họ đang tham vấn các nhà đầu tư về việc liệu các công ty nắm giữ phần lớn bảng cân đối kế toán của họ bằng Crypto có nên bị loại khỏi các chỉ số của mình hay không.

Các điểm chuẩn này được các quỹ đầu tư thụ động trên toàn thế giới sử dụng để quyết định cổ phiếu nào họ phải nắm giữ.

Do đó, việc đưa vào hoặc loại trừ có thể ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng tiếp cận vốn và cơ sở cổ đông của công ty.

Đối với các công ty quản lý quỹ Crypto, tư cách thành viên chỉ số ngày càng trở nên quan trọng khi quyền sở hữu thể chế tăng lên.

Bất kỳ thay đổi quy tắc nào dẫn đến loại trừ sẽ không phải là điều chỉnh kỹ thuật mà là sự thay đổi cơ cấu trong cách các công ty này được các nhà quản lý tài sản toàn cầu đối xử.

Cuộc tranh luận về bảng cân đối kế toán gay gắt

BitcoinForCorporations lập luận rằng việc sử dụng cơ cấu bảng cân đối kế toán làm yếu tố quyết định là sai sót.

Nhóm này nói rằng một chỉ số duy nhất không thể nắm bắt được liệu một công ty có điều hành một doanh nghiệp thực sự với khách hàng, doanh thu và hoạt động liên tục hay không.

Theo cách tiếp cận được đề xuất, các công ty có thể bị loại bỏ ngay cả khi mô hình kinh doanh cốt lõi của họ vẫn không thay đổi.

Nhóm này đã kêu gọi MSCI từ bỏ đề xuất và tiếp tục phân loại các công ty dựa trên hoạt động kinh doanh, hiệu quả tài chính và đặc điểm hoạt động thay vì chỉ dựa vào mức tiếp xúc Crypto.

Mối quan ngại là quy tắc này sẽ thực sự trừng phạt các công ty vì nắm giữ tài sản kỹ thuật số mà không đánh giá cách những tài sản đó phù hợp với chiến lược doanh nghiệp rộng lớn hơn.

MSCI dự kiến công bố kết luận cuối cùng vào ngày 15 tháng 1.

Nếu được phê duyệt, việc triển khai sẽ được lên lịch cho Đánh giá Chỉ số tháng 2 năm 2026, tạo tiền đề cho việc tái phân bổ quy mô lớn tiềm năng bởi các quỹ thụ động.

Bài viết Loại trừ chỉ số MSCI đặt các công ty quản lý quỹ Crypto vào nguy cơ bị bán buộc xuất hiện đầu tiên trên CoinJournal.