Tony Kim
Dec 04, 2025 17:40
Bitcoin ổn định trên các mức quan trọng, nhưng động lực thị trường phản ánh đầu năm 2022 với hơn 25% nguồn cung dưới nước. Nhu cầu suy yếu trên các ETF và hợp đồng tương lai, gây ra rủi ro.
Động lực thị trường của Bitcoin hiện đang phản ánh đầu năm 2022, với phần lớn nguồn cung dưới nước, theo Glassnode. Mặc dù ổn định trên True Market Mean, đóng vai trò là mỏ neo định giá quan trọng, hơn 25% nguồn cung của Bitcoin vẫn đang dưới nước, phản ánh cấu trúc thị trường mong manh dễ bị tổn thương trước các cú sốc kinh tế vĩ mô.
Thông tin On-chain
True Market Mean, đại diện cho cơ sở chi phí của tất cả các đồng tiền không ngủ, đã là mức quan trọng đối với Bitcoin, đánh dấu ranh giới giữa giai đoạn bearish nhẹ và thị trường bear sâu hơn. Gần đây, giá Bitcoin đã ổn định trên ngưỡng này, nhưng cấu trúc thị trường rộng hơn phản ánh động lực của Q1 2022. Mô hình Supply Quantiles Cost Basis nhấn mạnh rằng mức giá hiện tại đặt một phần đáng kể nguồn cung vào tình trạng rủi ro, với hơn 25% dưới nước, tạo ra sự cân bằng không ổn định giữa khả năng người bán kiệt sức và rủi ro giảm giá thêm.
Chỉ số Off-chain
Các chỉ số ngoài chuỗi càng nhấn mạnh tính dễ bị tổn thương của thị trường. Bitcoin ETF đã trải qua dòng tiền ròng âm, một sự đảo ngược mạnh mẽ so với xu hướng tích cực trước đó, cho thấy nhu cầu từ tổ chức giảm. Nhu cầu suy yếu này được phản ánh trong thị trường spot, nơi Cumulative Volume Delta (CVD) cho thấy xu hướng tiêu cực dai dẳng, phản ánh áp lực bán tăng.
Tổng quan thị trường Phái sinh
Trong thị trường phái sinh, open interest của hợp đồng tương lai đã giảm, cho thấy thái độ thận trọng trong số các nhà giao dịch. Funding Rate đã ổn định ở mức trung lập, cho thấy sự vắng mặt của vị thế tích cực. Thị trường quyền chọn cho thấy biến động ngầm bị nén và sự thay đổi trong hành vi của nhà giao dịch, với sự ưa thích bán call thận trọng hơn mua put, phản ánh tâm lý thị trường phòng thủ hơn.
Triển vọng thị trường
Để ổn định cấu trúc thị trường và giảm rủi ro giảm giá, việc giữ trong dải phân vị 0,75-0,85, với giá từ $96,1K đến $106K, là rất quan trọng. Phạm vi này được xem là vùng tiềm năng hình thành đáy, trừ khi bị gián đoạn bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô tiêu cực. Trong khi đó, động lực vốn hiện tại, mặc dù yếu hơn so với đầu năm, vẫn duy trì ở mức hơi tích cực, cung cấp một số hỗ trợ chống lại sự sụp đổ thị trường sâu hơn.
Khi năm sắp kết thúc, thị trường Bitcoin vẫn trong trạng thái cân bằng mong manh, với quỹ đạo tương lai phụ thuộc phần lớn vào việc lấy lại các mức hỗ trợ quan trọng và sự tái xuất hiện của các tín hiệu nhu cầu mạnh hơn.
Nguồn hình ảnh: Shutterstock
Source: https://blockchain.news/news/bitcoin-btc-market-structure-q1-2022-weakening-demand
