EU tiến tới việc thành lập một cơ quan quản lý Crypto duy nhất trên tất cả các quốc gia thành viên

Ủy ban châu Âu muốn trao nhiều quyền lực hơn cho một cơ quan duy nhất có tên ESMA (Cơ quan Chứng khoán và Thị trường châu Âu) thay vì để mỗi quốc gia xử lý quy định tiền mã hóa riêng biệt.

Kế hoạch này sẽ khiến ESMA hoạt động giống như SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ), cơ quan giám sát thị trường tài chính từ một vị trí trung tâm. Đề xuất này đã được Ủy ban châu Âu chính thức công bố vào ngày 5 tháng 12 năm 2024 như một phần của gói lớn hơn nhằm cải thiện thị trường tài chính EU.

Tại sao EU muốn thay đổi này

Hiện tại, các công ty tiền mã hóa có thể nhận giấy phép ở một quốc gia EU và sử dụng nó để hoạt động ở tất cả 27 quốc gia. Hệ thống này, được gọi là "passporting", cho phép các công ty chọn quốc gia có quy định dễ dàng nhất. Nhiều công ty đã chọn những nơi như Malta, Cyprus, hoặc Lithuania vì họ đã thoải mái hơn về việc phê duyệt.

Nhưng điều này đã tạo ra vấn đề. Các quốc gia khác nhau có tiêu chuẩn khác nhau, và một số đã quá dễ dãi với các công ty tiền mã hóa. Vào tháng 7 năm 2024, ESMA đã chỉ trích quy trình phê duyệt các công ty tiền mã hóa của Malta, cho rằng nó chỉ "đáp ứng một phần kỳ vọng".

Hệ thống hiện tại cũng khiến EU khó cạnh tranh với Hoa Kỳ. Năm 2024, thị trường chứng khoán EU chỉ có giá trị bằng 73% tổng sản lượng kinh tế của khu vực, trong khi thị trường Mỹ có giá trị bằng 270% nền kinh tế Mỹ. Các nhà lãnh đạo châu Âu cho rằng việc có một cơ quan quản lý mạnh mẽ có thể giúp thu hẹp khoảng cách này.

Những gì sẽ thay đổi

Theo kế hoạch mới, ESMA sẽ trực tiếp giám sát:

• Các sàn giao dịch tiền mã hóa và nền tảng giao dịch lớn

• Các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền mã hóa theo quy định MiCA

• Các sàn giao dịch chứng khoán và địa điểm giao dịch

• Các công ty thanh toán và quyết toán giao dịch

Ý tưởng này không hoàn toàn mới. Christine Lagarde, người đứng đầu Ngân hàng Trung ương Châu Âu, đã đề xuất việc tạo ra một "SEC Châu Âu" vào tháng 11 năm 2023. Bà nói rằng một ESMA mạnh hơn có thể xử lý tốt hơn các rủi ro từ các công ty lớn hoạt động trên nhiều quốc gia.

Pháp, Ý và Áo là những người ủng hộ mạnh mẽ nhất việc trao thêm quyền lực cho ESMA. Họ đã thúc đẩy thay đổi này sau khi thấy vấn đề với cách một số quốc gia đang xử lý quy định tiền mã hóa.

Phản đối từ ngành công nghiệp

Nhiều người trong ngành công nghiệp tiền mã hóa lo ngại về kế hoạch này. Họ cho rằng việc có một cơ quan quản lý trung tâm có thể làm chậm đổi mới và khiến các công ty mới khó khởi nghiệp hơn.

Faustine Fleuret từ giao thức cho vay phi tập trung Morpho giải thích rằng việc tập trung mọi thứ tại ESMA sẽ cần "nguồn nhân lực và tài chính khổng lồ" và có thể "làm chậm quá trình ra quyết định và đổi mới, đặc biệt là đối với các công ty mới".

Một số quốc gia cũng đang chống lại sự thay đổi này. Malta, Luxembourg và Ireland không muốn từ bỏ quyền kiểm soát quy định tài chính của họ. Cơ quan quản lý tài chính của Malta cho biết việc tập trung hóa sẽ chỉ thêm "lớp quan liêu bổ sung" có thể làm tổn hại đến hiệu quả.

Claude Marx, người đứng đầu cơ quan quản lý tài chính của Luxembourg, đi xa hơn và cảnh báo rằng việc trao tất cả quyền lực cho ESMA có thể tạo ra một "quái vật" quản lý.

Tình trạng hiện tại và lộ trình

Đề xuất vẫn cần được Nghị viện châu Âu và Hội đồng EU phê duyệt. Quá trình này có thể mất thời gian vì nhiều quốc gia và nhóm ngành công nghiệp phản đối những thay đổi.

Nếu được phê duyệt, hệ thống mới có thể mất vài năm để thực hiện. Tuy nhiên, sự phản đối mạnh mẽ từ một số quốc gia thành viên có nghĩa là đề xuất phải đối mặt với những trở ngại chính trị đáng kể.

Trong khi đó, quy định tiền mã hóa chính của châu Âu có tên MiCA đã có hiệu lực đầy đủ vào tháng 12 năm 2024. Điều này đã tạo ra các quy tắc thống nhất cho các công ty tiền mã hóa trên khắp châu Âu, nhưng mỗi quốc gia vẫn cấp giấy phép và giám sát các công ty một cách độc lập.

Việc thực thi MiCA đã cho thấy những thách thức khi có 27 cơ quan quản lý khác nhau. Tại Pháp, các kiểm tra chống rửa tiền rộng rãi đang được tiến hành trên các sàn giao dịch tiền mã hóa, với chỉ bốn công ty trong số hơn 100 nền tảng đã đăng ký nhận được ủy quyền đầy đủ tính đến cuối năm 2024.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các công ty tiền mã hóa

Đối với các công ty tiền mã hóa, những thay đổi có thể mang lại cả lợi ích và bất lợi. Một cơ quan quản lý duy nhất có thể có nghĩa là các quy tắc nhất quán hơn trên tất cả các quốc gia EU và việc tuân thủ dễ dàng hơn cho các công ty muốn hoạt động ở mọi nơi tại châu Âu.

Nhưng nó cũng có thể có nghĩa là giám sát chặt chẽ hơn và chi phí cao hơn, đặc biệt là đối với các công ty nhỏ hơn. Các công ty sẽ không còn có thể tìm kiếm cơ quan quản lý thân thiện nhất - tất cả họ sẽ phải đáp ứng các tiêu chuẩn cao giống nhau do ESMA đặt ra.

Đề xuất cũng sẽ chấm dứt hệ thống hiện tại nơi các công ty có thể chọn quốc gia để được cấp phép. Thay vào đó, ESMA sẽ trực tiếp giám sát các sàn giao dịch tiền mã hóa và nhà cung cấp dịch vụ quan trọng nhất.

Con đường phía trước

Với sự phản đối mạnh mẽ từ các quốc gia như Luxembourg, Ireland và Malta, cùng với những lo ngại từ các nhóm ngành công nghiệp, đề xuất phải đối mặt với những thách thức đáng kể. Những quốc gia này đã xây dựng các lĩnh vực dịch vụ tài chính thành công và không muốn mất lợi thế cạnh tranh của họ.

Cuộc tranh luận cho thấy một căng thẳng cơ bản trong quy định tiền mã hóa châu Âu: liệu việc giám sát có nên được tập trung để đảm bảo tính nhất quán, hay các quốc gia nên giữ quyền tự chủ để cạnh tranh và đổi mới?

Đối với các công ty tiền mã hóa hoạt động tại châu Âu, kết quả của cuộc tranh luận này sẽ quyết định liệu họ phải đối mặt với một cơ quan quản lý khó khăn duy nhất hay tiếp tục đối phó với một mạng lưới gồm 27 cơ quan chức năng quốc gia khác nhau.